Prakiraan Mingguan Emas: Keraguan Pembeli Masih Berlanjut meskipun Dolar AS Melemah

• Emas gagal memanfaatkan pelemahan luas USD.
• Konflik yang meluas di Timur Tengah membuat pasar tetap waspada.
• Prospek teknis menyoroti keraguan para pembeli dalam waktu dekat. 

Emas (XAU/USD) berusaha keras untuk membuat pergerakan yang tegas ke salah satu arah karena pelemahan Dolar AS (USD) yang persisten diimbangi oleh konflik yang meluas di Timur Tengah. Data ketenagakerjaan bulan Juli dari Amerika Serikat (AS) dapat memicu reaksi besar pada Emas, sementara prospek teknis jangka pendek menyoroti kurangnya minat beli.

Krisis Timur Tengah Membatasi Kenaikan Emas

Emas memulai minggu dengan gap bullish karena ketegangan geopolitik mereda setelah AS mengumumkan pada akhir pekan bahwa mereka menunda operasi militer terhadap Iran dan Iran juga menghentikan serangan balasannya. Namun, logam kuning tersebut menghapus sebagian kenaikan hariannya pada Senin kemudian setelah Iran mengklarifikasi bahwa mereka tidak terlibat dalam pembicaraan gencatan senjata langsung dengan AS.

Laporan bahwa pasukan Saudi bergabung dalam konflik dengan melancarkan serangan terhadap kelompok-kelompok yang berafiliasi dengan Iran di Irak sebagai balasan atas serangan drone Islamic Revolutionary Guard Corps' (IRGC) terhadap fasilitas minyak Saudi mengindikasikan konflik yang meluas, alih-alih kembali ke jalur diplomasi. Selain itu, Iran mengklaim adanya serangan terhadap pangkalan militer AS yang berlokasi di Yordania. Emas berbalik turun pada hari Selasa dan kehilangan lebih dari 1% pada hari itu.

Pada hari Rabu, USD berada di bawah tekanan jual yang berat dan memungkinkan XAU/USD melakukan rebound. Meskipun Federal Reserve (The Fed) menahan diri untuk tidak menyampaikan pesan dovish setelah pertemuan kebijakan bulan Juli, keputusan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di kisaran 3,5%-3,75% memicu aksi jual USD, karena pasar telah memperhitungkan sekitar 30% kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) menjelang peristiwa tersebut, menurut CME FedWatch Tool.

Komentar Ketua The Fed Kevin Warsh dalam konferensi pers pascapertemuan mendapat skor 7/10 di FXS Speechtracker dibandingkan dengan skor historis 6/10, yang menegaskan komitmen yang lebih kuat terhadap perang melawan inflasi. Penegasan berulang bahwa "hanya ada satu target dan itu 2%" dan "kami akan mencapai target 2%", bersama dengan pernyataan bahwa inflasi "tidak dapat disembuhkan dalam 9 minggu" dan bahwa komite "tidak akan ragu untuk bertindak," menandakan sikap hawkish yang tegas dan sabar meskipun mengakui "ketahanan yang mengesankan" dalam perekonomian. Penekanan pada tren ketimbang data jangka pendek, imbal hasil nominal dan riil yang lebih tinggi, serta perdebatan kebijakan yang kuat dan tidak inertial mengarah pada The Fed yang nyaman dengan kondisi ketat untuk waktu yang lebih lama.

Menurut TD Securities, keputusan terbaru FOMC untuk mempertahankan suku bunga telah mendukung emas, tetapi sikap Ketua The Fed Kevin Warsh terbukti lebih menentukan. Bank tersebut mencatat bahwa “FOMC mempertahankan suku bunga, tetapi kesediaan Ketua The Fed Warsh untuk mengabaikan sementara guncangan inflasi dan mengurangi ketergantungan pada data telah memberikan dorongan lebih lanjut bagi emas.” Meski begitu, TD Securities memperingatkan bahwa latar belakang kebijakan yang lebih luas tetap menjadi kendala, dengan menegaskan bahwa “kami tetap meyakini ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga akan membatasi setiap kenaikan signifikan di seluruh logam mulia.”

USD terus melemah terhadap mata uang utama lainnya pada hari Kamis, sementara Emas berhasil ditutup di wilayah positif untuk hari kedua berturut-turut. Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) melaporkan bahwa Produk Domestik Bruto (PDB) AS tumbuh pada laju tahunan 1,5% pada kuartal II, lebih rendah dari ekspektasi pasar dan ekspansi 2,1% pada kuartal I. Namun, penurunan tajam USD/JPY mengindikasikan bahwa pelemahan USD kemungkinan lebih banyak disebabkan oleh dugaan intervensi pasar oleh otoritas Jepang untuk menopang Yen Jepang, alih-alih perubahan pada fundamental USD. Ketika situasi mulai mereda pada hari Jumat dan investor kembali mengalihkan perhatian ke Timur Tengah, USD rebound dan XAU/USD berbalik turun, memangkas sebagian besar rebound selama dua hari sebelumnya.

Investor Emas akan Tetap Fokus pada Timur Tengah, Prospek The Fed

Kalender ekonomi AS akan menampilkan laporan Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers' Index/PMI) Manufaktur dan Jasa dari Institute for Supply Management (ISM) masing-masing pada hari Senin dan Rabu. Namun, menjelang laporan ketenagakerjaan resmi penting pada hari Jumat, angka PMI kemungkinan tidak akan berdampak jangka panjang pada kinerja Emas. Meski begitu, USD bisa kesulitan mendapatkan permintaan dan membantu XAU/USD mempertahankan pijakannya jika salah satu PMI utama jatuh ke wilayah kontraksi di bawah 50.

Nonfarm Payrolls (NFP) naik 57 Ribu pada bulan Juni dan meleset jauh dari ekspektasi pasar sebesar 110 Ribu, setelah tiga bulan berturut-turut mencatat pertumbuhan yang kuat. Laporan NFP yang mengecewakan di bawah 50 Ribu pada bulan Juli dapat menghidupkan kembali kekhawatiran atas memburuknya kondisi di pasar tenaga kerja dan membebani USD dengan reaksi langsung.

Sebaliknya, pembacaan di atas 80 Ribu kemungkinan akan dianggap sebagai ‘cukup baik’ bagi The Fed untuk terus memprioritaskan penjinakan inflasi dan mendukung USD. CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa pasar saat ini memprakirakan probabilitas sekitar 35% untuk kenaikan suku bunga pada bulan September. Jika ada kejutan positif yang signifikan dalam NFP, dengan angka di atas 120 Ribu, pasar dapat dengan cepat bersiap untuk kenaikan suku bunga pada bulan September. Posisi pasar saat ini menunjukkan bahwa USD kemungkinan akan reli dalam skenario ini dan memicu leg penurunan lain pada XAU/USD menjelang akhir pekan.

Para ekonom di Wells Fargo memprakirakan latar belakang pasar tenaga kerja AS yang stabil dalam beberapa bulan mendatang, seraya mencatat bahwa mereka "memprakirakan pasar tenaga kerja akan tetap secara luas stabil, dengan pertumbuhan payroll rata-rata ~80 Ribu per bulan dan tingkat pengangguran bertahan di dekat 4,2% untuk sisa tahun ini." Meskipun mereka mengakui bahwa penurunan terbaru dalam pengangguran "tidak terjadi karena alasan yang ‘tepat’", Wells Fargo berpendapat bahwa "pergerakan sideways pada tingkat pengangguran menandakan bahwa permintaan dan pasokan tenaga kerja berada dalam keseimbangan yang kira-kira sama," memperkuat pandangan tentang pasar tenaga kerja yang tidak terlalu panas maupun melemah tajam. 

Para investor juga akan mencermati komentar-komentar dari para pengambil kebijakan The Fed sepanjang pekan ini, terutama dari Presiden The Fed Cleveland Beth Hammack, Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari dan Presiden The Fed Dallas Lorie Logan, yang berbeda pendapat dengan memberikan suara mendukung kenaikan suku bunga pada keputusan The Fed terakhir.

Jika para pengambil kebijakan menyuarakan kekhawatiran atas prospek inflasi dan risiko yang ditimbulkan oleh konflik berkepanjangan di Timur Tengah, USD kemungkinan akan tetap tangguh dan membatasi upaya pemulihan XAU/USD. Di sisi lain, Emas bisa mendapatkan traksi dan bergerak lebih tinggi jika para pejabat bank sentral AS mendukung kebijakan yang stabil lebih lama, sehingga meredam ekspektasi kenaikan suku bunga dengan mengutip ekonomi yang mendingin di balik data pertumbuhan kuartal kedua yang mengecewakan.

Para analis di Commerzbank menyoroti bahwa keputusan The Fed terbaru jauh dari bulat, seraya mencatat bahwa "tiga dari lima presiden regional The Fed yang duduk di Komite Pasar Terbuka Federal memberikan suara mendukung kenaikan suku bunga," menggarisbawahi adanya kubu hawkish yang signifikan di dalam FOMC. Mereka berpendapat bahwa Ketua Kevin Warsh "rupanya berasumsi bahwa pasar keuangan akan melakukan pekerjaan The Fed untuknya," sehingga imbal hasil pasar yang lebih tinggi akan menanggung lebih banyak beban pengetatan dalam jangka pendek. Namun, Commerzbank memperingatkan bahwa strategi ini memiliki batas yang jelas: "Jika inflasi tidak melambat secara nyata dalam waktu dekat, tidak akan cukup hanya berbicara dengan tegas. Maka The Fed juga harus mengambil tindakan." 

Akhirnya, perkembangan terbaru seputar krisis di Timur Tengah kemungkinan akan terus memengaruhi valuasi Emas. Meredanya aksi militer dapat mendukung logam mulia ini, sementara eskalasi dan perluasan konflik lebih lanjut dapat terus memicu kekhawatiran inflasi global dan merugikannya.

Analisis Teknis Emas: Pembeli Ragu-Ragu

Indikator Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian gagal menembus level netral 50, dan penembusan Emas di atas garis tren turun dan Simple Moving Average (SMA) 20 hari pada hari Kamis gagal menarik pembeli teknis.

Area US$3.950–US$3.920 tetap menjadi support teknis utama, di mana batas bawah formasi descending triangle dan titik awal tren November–Februari sejajar. Jika Emas menembus di bawah wilayah ini, US$3.800 (level statis, level angka bulat) dapat dilihat sebagai target bearish berikutnya sebelum US$3.720 (level statis).

Di sisi atas, US$4.185 (SMA 50 hari) dapat dilihat sebagai level resistance berikutnya jika Emas berhasil mengonfirmasi area US$4.060-US$4.070 (SMA 20 hari, garis tren turun) sebagai support. Jika momentum bullish terbentuk setelahnya, US$4.240 (Fibonacci retracement 78,6% dari tren naik November-Februari) dapat dilihat sebagai level resistance sementara sebelum US$4.380 (level statis).