Prakiraan Mingguan Dolar AS: The Fed Akan Mengakhiri Perdebatan

• Dolar AS menutup minggu kedua berturut-turut dengan turun.
• Spekulasi yang stabil di seputar The Fed lebih dovish membuat dolar tetap tertekan.
• FOMC juga akan memperbarui proyeksi ekonomi dan suku bunganya.

Minggu yang Telah Berlalu

Minggu lain, penurunan lainnya untuk Dolar AS (USD).

Meski ada pemulihan kecil yang terlihat di bagian akhir minggu, Indeks Dolar AS (DXY) tetap berada dalam posisi defensif, menembus di bawah support 99,00 untuk mencapai terendah baru multi-minggu. Pergerakan ini juga telah menembus SMA 200-hari yang kritis di sekitar 99,50, yang berpotensi menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek.

Namun, kemunduran Greenback yang lebih dalam bertentangan dengan pemulihan yang layak dalam imbal hasil obligasi Pemerintah AS di berbagai periode jatuh tempo, selalu dalam konteks meningkatnya taruhan pada pengurangan suku bunga lainnya oleh Federal Reserve (The Fed) pada pertemuan minggu depan dan prospek yang menghangat pada The Fed yang lebih dovish di masa depan, terutama setelah Ketua Jerome Powell mengakhiri masa jabatannya pada Mei 2026.

Ini telah menjadi periode yang sulit bagi Dolar AS belakangan ini. Pasar masih mencoba untuk mendapatkan pemahaman yang tepat tentang ke mana The Fed ingin melangkah selanjutnya, tetapi komentar yang beragam dari para pengambil kebijakan tidak membuatnya lebih mudah. Dengan para pejabat yang menarik dalam arah yang sedikit berbeda pada laju pemotongan suku bunga di masa depan, para investor telah berhati-hati, dan Greenback merasakan tekanan itu.

Pemotongan Suku Bunga... dengan Syarat

Pada akhir Oktober, The Fed memberikan tepat apa yang diprakirakan para trader: pemotongan 25 basis poin, disetujui dengan suara nyaman 10–2. Itu membawa kisaran target turun menjadi 3,75–4,00%, menjaga kebijakan sejalan dengan proyeksi tetapi masih memicu sedikit ketegangan internal.

Apa yang benar-benar mengejutkan pasar bukanlah pemotongan itu sendiri tetapi langkah rendah hati The Fed untuk memulai kembali pembelian kecil obligasi Pemerintah AS. Para pejabat menganggapnya sebagai perbaikan teknis untuk stres yang muncul di pasar uang, tetapi pesan yang mendasarinya jelas: likuiditas telah menjadi perhatian yang lebih besar daripada yang ingin mereka akui.

Pada konferensi pers, Ketua Jerome Powell menjelaskan bahwa komite tidak bersatu. Dia memperingatkan para investor untuk tidak menganggap pemotongan suku bunga di bulan Desember dijamin. Inflasi tidak secara nyaman mendingin cukup cepat, dan meskipun pasar tenaga kerja melamh, pasar tenaga kerja jauh dari kolaps. Ini adalah latar belakang yang berantakan, dan Powell tidak berpura-pura sebaliknya.

Namun, pasar belum sepenuhnya mundur. Kontrak berjangka masih menempatkan peluang pemotongan lainnya pada 10 Desember sedikit di atas 84%, dan mereka memprakirakan pelonggaran sekitar 80 basis poin pada akhir 2026.

Para Pejabat Berbicara, Tetapi Tidak Harmonis

Dengan keputusan berikutnya cepat mendekat, The Fed menunjukkan banyak pendapat tetapi tidak banyak konsensus.

Mary Daly (San Francisco) mengatakan terlalu dini untuk mendukung atau menolak langkah lainnya secara tegas. Austan Goolsbee (Chicago) memperingatkan bahwa pemotongan suku bunga yang dilakukan lebih awal bisa berisiko jika kenaikan inflasi terbaru tidak mereda.

Jeffrey Schmid dari Kansas City tampaknya puas dengan sikap kebijakan saat ini, menggambarkannya sebagai "moderat restriktif". Gubernur Christopher Waller masih fokus pada pasar tenaga kerja dan menyarankan satu pemotongan lagi mungkin terjadi, mengingat bulan-bulan pendinginan bertahap.

John Williams dari New York melihat ruang untuk sedikit pelonggaran untuk mendekatkan kebijakan ke netral. Namun, Susan Collins dari Boston tidak yakin bahwa The Fed harus melonggarkan lebih lanjut saat ini, pandangan yang didukung oleh Beth Hammack (Cleveland), yang berpikir kebijakan restriktif masih diperlukan untuk menyelesaikan pekerjaan pada inflasi.

Gubernur Stephen Miran terdengar lebih nyaman untuk memotong suku bunga, mengatakan dia "sama sekali" akan mendukung penurunan seperempat poin jika itu tergantung padanya. Sementara itu, Wakil Ketua Philip Jefferson dan Presiden The Fed St. Louis, Alberto Musalem, menekankan kehati-hatian dan ingin komite tidak terburu-buru.

Lorie Logan (Dallas) lebih suka tetap stabil kecuali data memaksa perubahan. Neel Kashkari (Minneapolis) mengatakan dia bisa berargumen dalam kedua arah tergantung pada bagaimana kondisi berkembang. Dan dari Richmond, Thomas Barkin mengatakan tidak ada alasan untuk panik ke arah mana pun.

Raphael Bostic dari Atlanta, yang tidak memberikan suara tahun ini dan akan pergi pada awal 2026, menambahkan bahwa gambaran pasar tenaga kerja tidak cukup jelas untuk membenarkan pelonggaran besar sementara inflasi masih mengintai di atas target.

Apa Artinya Bagi Dolar Selanjutnya

Semua perhatian kini tertuju pada pengumuman kebijakan The Fed minggu depan dan Ringkasan Proyeksi Ekonomi (Summary of Economic Projections/SEP) yang diperbarui yang menyertainya. Setiap perubahan dalam jalur suku bunga di masa depan dapat menggerakkan pasar dengan cepat, terutama mengingat betapa rapuhnya sentimen Dolar AS belakangan ini.

Gambaran Teknis

Sejak menembus di atas level 100,00 pada bulan November, Indeks Dolar AS (DXY) telah berada dalam fase korektif.

Agar prospek kembali menjadi bullish dengan meyakinkan, indeks masih perlu membersihkan SMA 200-hari utama di 99,51. Setelah itu, ia harus mengatasi puncak November di 100,39 (21 November), diikuti oleh puncak mingguan di 100,54 (29 Mei) dan langit-langit Mei di 101,97 (12 Mei).

Di sisi lain, ada support sementara di SMA 100-hari di 98,58. Penembusan di bawahnya mengekspos kemungkinan penurunan ke basis mingguan di 98,03 (17 Oktober) sebelum terendah 2025 di 96,21 (17 September). Dari sini, ada lembah Februari 2022 di 95,13 (4 Februari) dan terendah 2022 di 94,62 (14 Januari).

Sinyal-sinyal momentum telah sedikit mendingin: Relative Strength Index (RSI) tetap sedikit di atas level 41, sementara Average Directional Index (ADX) sedikit di atas 16, mengindikasikan bahwa tren saat ini kurang kuat.

Kesimpulan: Ketidakpastian Masih Mendominasi

Dolar telah kehilangan sebagian kilauannya baru-baru ini. Momentum lemah, keyakinan lemah, dan The Fed belum memberikan kejelasan yang diinginkan para trader. Namun, tidak semuanya negatif: beberapa pejabat masih mempertahankan suara hawkish, yang bisa memberikan sandaran temporer untuk Greenback.

Masalah yang lebih besar adalah dampak yang tersisa dari penutupan pemerintah yang bersejarah. Ekonomi AS terlihat baik di atas kertas, tetapi tanpa data terkini, tidak ada yang benar-benar tahu seberapa baik. Ketika rilis yang sebelumnya tertunda akhirnya keluar, mereka bisa dengan cepat mengatur ulang ekspektasi terhadap The Fed.

Untuk saat ini, inflasi tetap menjadi pusat perhatian, dan pasar tenaga kerja adalah aktor pendukung utama. Jika tekanan harga terbukti lebih persisten dari yang diprakirakan, The Fed bisa terpaksa kembali ke sikap restriktif, dan itu hampir pasti akan memberikan Dolar kesempatan untuk melakukan penebusan.