Prakiraan Mingguan Dolar AS: Kita Percaya pada Pasar Tenaga Kerja

• Dolar AS mengakhiri pekan dalam suasana yang cukup positif
• Hasil NFP yang kuat mengalahkan ketidakpastian yang stabil di sekitar Timur Tengah
• Pasar kini memprakirakan The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember

Pekan yang Berlalu

Pekan yang cukup menjanjikan melihat Dolar AS (USD) diperdagangkan dengan kenaikan hampir setiap hari, sementara angka Nonfarm Payrolls (NFP) yang luar biasa yang dirilis pada hari Jumat mengangkat Indeks Dolar AS (DXY) ke level tertinggi dua bulan baru di dekat penghalang psikologis 100,00.

Memang, lonjakan pasca-NFP juga mengirim imbal hasil Treasury AS melonjak, mendorong jatuh tempo ke puncak multi-hari di seluruh kurva, karena para pelaku pasar kini mulai memprakirakan kenaikan suku bunga sekitar seperempat poin pada acara Federal Reserve (The Fed) bulan Desember.

Sekarang, mengenai geopolitik. Harapan akan kesepakatan AS-Iran yang pada akhirnya dapat membuka kembali Selat Hormuz dan, dengan itu, secara bertahap menormalkan aliran pengiriman global mulai memudar, dan tetap terjebak dalam ketidakpastian yang tak berujung yang berasal dari Gedung Putih dan rezim Iran. Tidak ada kejutan di sana.

Di sisi data, pekan ini sangat sukses: baik manufaktur maupun jasa, yang diukur oleh Institute for Supply Management (ISM), melampaui konsensus pada bulan Mei, sementara pasar tenaga kerja bersinar setelah pembacaan yang lebih kuat dari laporan ADP, lowongan pekerjaan JOLTs, dan NFP.

Ya, keistimewaan AS kembali.

Perdebatan bergeser: Apakah Suku Bunga Sudah Cukup Restriktif?

Jika ada satu benang merah yang mengalir melalui serangkaian pembicara The Fed minggu ini, itu adalah bahwa inflasi tetap menjadi perhatian utama, meskipun para pengambil kebijakan mengakui bahwa ekonomi terus bertahan dengan sangat baik.

Pasar tenaga kerja, meskipun menunjukkan tanda-tanda moderasi, masih secara luas memandang dirinya berada dalam keseimbangan. Beberapa pejabat menunjuk pada kondisi ketenagakerjaan yang stabil dan tidak adanya kemunduran berarti dalam tren perekrutan, memperkuat pandangan bahwa ekonomi AS jauh dari terjerumus ke dalam resesi.

Ketahanan itulah yang justru mempersulit pertempuran melawan inflasi.

Beth Hammack (Cleveland) mencatat bahwa inflasi tetap terlalu tinggi dan terus bergerak ke arah yang salah, meskipun dia menekankan bahwa ekspektasi inflasi belum menunjukkan tanda-tanda melepas jangkar. Dia juga menyoroti ketahanan bisnis dan rumah tangga meskipun ada tarif, ketegangan geopolitik, dan konflik berkepanjangan di Timur Tengah.

Perkembangan geopolitik tersebut menjadi tema utama dalam pernyataan minggu ini. Para pejabat berulang kali mengakui bahwa harga energi yang lebih tinggi memasukkan tekanan ke dalam inflasi, sementara ketidakpastian seputar konflik terus mengaburkan prospek kebijakan.

John Williams (New York) berpendapat bahwa inflasi telah naik "cukup banyak" dalam beberapa bulan terakhir, didorong oleh kombinasi biaya energi, tarif, dan permintaan yang tumbuh terkait kecerdasan buatan. Meski demikian, Williams tetap relatif nyaman dengan pengaturan kebijakan saat ini, menggambarkan suku bunga berada di tempat yang tepat dan memberi sinyal sedikit urgensi untuk bergerak ke arah mana pun.

Tidak semua orang terdengar begitu santai.

Lorie Logan (Dallas) memperingatkan bahwa kebijakan mungkin tidak mengekang ekonomi sebanyak yang banyak diasumsikan, menunjuk pada pendapatan korporasi yang kuat, kondisi keuangan yang akomodatif, dan aktivitas ekonomi yang tangguh. Dalam konteks itu, dia menyarankan bahwa kita tidak bisa mengesampingkan kenaikan suku bunga tambahan akhir tahun ini.

Jeffrey Schmid (Kansas City) menggemakan sentimen serupa, mengatakan inflasi tetap menjadi ancaman terbesar bagi ekonomi. Dia secara terbuka mengangkat kemungkinan bahwa The Fed mungkin akhirnya perlu mengetatkan kebijakan lebih lanjut jika tekanan harga gagal mereda, sambil menegaskan kembali pentingnya mempertahankan kredibilitas target inflasi 2%.

Secara keseluruhan, pesan dari pejabat The Fed bukanlah tindakan yang segera, tetapi juga bukan pesan yang menenangkan. Para pengambil kebijakan terus melihat ekonomi yang tumbuh, pasar tenaga kerja yang tetap sehat, dan inflasi yang terbukti keras kepala dan persisten.

Kesimpulan: The Fed tampaknya masih puas untuk absen untuk saat ini, tetapi percakapan tidak lagi berpusat pada pemotongan suku bunga. Semakin banyak, para pejabat memperdebatkan apakah kebijakan sudah cukup restriktif dan apakah inflasi pada akhirnya dapat memaksa mereka untuk melakukan lebih banyak daripada lebih sedikit.

Spekulan Mengamati dengan Cermat, masih Belum Yakin

Menurut data terbaru, pelaku non-komersial beralih ke posisi beli bersih pada Dolar AS, melanjutkan tren yang dimulai pada pertengahan Maret dan dengan cepat membalikkan gangguan minggu sebelumnya. Memang, posisi beli bersih spekulatif naik sebesar 850 kontrak untuk pekan yang berakhir 26 Mei, menurut Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Selain itu, open interest naik untuk minggu kedua berturut-turut, mencapai level tertinggi sejak awal Desember 2025 di hampir 42,3 Ribu kontrak.

Tampaknya ada tren konsolidasi antara 97,50 dan 100,00 untuk saat ini. Jika gagasan kenaikan suku bunga pada suatu titik di Kuartal IV mulai mendapatkan daya tarik serius, bersama dengan fundamental yang tetap sehat, para pembeli USD dapat kembali yakin dan mulai menggeser skala menuju posisi beli bersih yang lebih besar dan dengan demikian memperkuat argumen untuk Greenback yang lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang.

Tekanan Harga Membuat Koreksi yang Tidak Diinginkan

Seperti yang diprakirakan secara luas, inflasi meningkat secara signifikan pada bulan April

Inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) utama meningkat menjadi 3,8% YoY dari 3,3% pada bulan Maret, sementara IHK inti, yang mengeluarkan biaya makanan dan energi, naik menjadi 2,8% dari 2,6%.

Angka terbaru ini menimbulkan pertanyaan yang tidak nyaman bagi para pengambil kebijakan dan investor: bagaimana jika cerita disinflasi yang mendominasi paruh pertama tahun ini sudah mulai kehilangan momentum?

Kenaikan harga Minyak yang baru-baru ini terjadi akibat penutupan Selat Hormuz yang berlanjut telah menambah tekanan inflasi baru ke dalam campuran. Pada saat yang sama, efek tertunda dari tarif AS baru mulai merambat melalui rantai pasokan dan ke dalam harga konsumen.

Jika digabungkan, ini adalah jenis latar belakang yang sebenarnya ingin dihindari pasar: inflasi yang membandel tepat saat ekonomi terus menunjukkan ketahanan yang luar biasa.

Ujian Berikutnya bagi Pasar

Perhatian kini beralih ke laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) minggu depan.

Pasar akan mengamati dengan cermat apakah data tersebut mengonfirmasi pesan bahwa inflasi tetap tidak nyaman di atas target 2% The Fed dan mungkin bertahan lebih lama dari yang diprakirakan sebelumnya.

Selain data, para investor akan terus mengikuti perkembangan di Timur Tengah, Lintasan harga Minyak, dan situasi di sekitar Selat Hormuz, yang semuanya semakin membentuk ekspektasi terhadap kebijakan moneter.

Pembicara The Fed telah memasuki periode blackout menjelang pertemuan 17 Juni, di mana bank sentral diprakirakan akan mempertahankan sikap stabilnya, menambah taruhan yang meningkat bahwa suku bunga bisa tetap tinggi jauh lebih lama dari yang awalnya diprakirakan.

Apakah Pasar Meremehkan the Fed?

Untuk sebagian besar tahun 2026, para investor beroperasi di bawah asumsi yang relatif sederhana: langkah signifikan berikutnya The Fed pada akhirnya akan menuju penurunan suku bunga.

Pandangan itu semakin sulit untuk dipertahankan.

Inflasi yang membandel, aktivitas ekonomi yang tangguh, harga energi yang lebih tinggi, dan gangguan rantai pasokan yang diperbarui semuanya telah mempersulit jalan kembali menuju pelonggaran kebijakan. Mungkin yang lebih penting, pejabat The Fed tampaknya tidak lagi sepenuhnya yakin bahwa inflasi akan terus menurun tanpa bantuan tambahan dari kebijakan yang ketat.

Tidak ada dari ini yang secara otomatis menunjukkan kenaikan suku bunga yang segera terjadi.

Namun, ini menunjukkan bahwa hambatan untuk pemotongan suku bunga telah meningkat secara signifikan.

Bagi Dolar AS, hal ini penting.

Suku bunga yang tinggi untuk waktu yang lebih lama seharusnya terus menopang imbal hasil Treasury dan memberikan dukungan kepada Greenback.

Jika inflasi tetap tinggi dan pasar energi terus menghadapi gangguan yang terkait dengan konflik Timur Tengah, kembalinya di atas level psikologis 100,00 bisa menjadi skenario yang realistis lebih cepat daripada nanti.

Jalur Terakhir Tetap yang Tersulit

Jika ada satu pelajaran dari beberapa bulan terakhir, itu adalah bahwa menurunkan inflasi dari level yang sangat tinggi seringkali lebih mudah daripada menghilangkan tekanan harga di tahap akhir.

Saat ini, itu mungkin menjadi sumber dukungan terbesar bagi Dolar.

Pasar mungkin saja telah meremehkan betapa sulitnya fase akhir dari perjuangan melawan inflasi ini.

Analisis Teknis

Dalam grafik harian, Spot Indeks Dolar diperdagangkan di 100,02. Nada jangka pendek bersifat bullish karena harga bertahan di atas Simple Moving Average (SMA) 55 hari, 100 hari, dan 200 hari yang berkumpul di sekitar pertengahan 98-an, memperkuat latar belakang konstruktif setelah merebut kembali level 99. Momentum kuat, dengan Relative Strength Index pada 65, cenderung ke wilayah overbought, sementara pembacaan Average Directional Index yang moderat di sekitar 21 menunjukkan tren naik sedang berkembang tetapi belum meluas.

Di sisi atas, resistance awal berada di 100,64, sebelum hambatan yang lebih signifikan di 101,98. Di sisi bawah, support terdekat muncul di 99,50, diikuti oleh SMA 55 hari di sekitar 98,96 dan SMA 200 hari serta 100 hari, masing-masing di dekat 98,62 dan 98,56; di bawah ini, bantalan lebih lanjut berada di 97,62 dan kemudian support lebih dalam di 95,56, 95,14, dan 94,63.

(Analisis teknis dalam berita ini ditulis dengan bantuan alat AI.)