Prakiraan Harga EUR/USD: Bias Positif Tidak Berubah di Atas 1,1570

• EUR/USD sebagian membalikkan penurunan tajam baru-baru ini, menargetkan penghalang 1,1700.
• Dolar AS tetap ditawarkan di tengah kekhawatiran Fed yang kembali muncul.
• Para pelaku pasar sekarang akan mengikuti dengan cermat rilis data IHK AS pada hari Selasa.

EUR/USD tampaknya telah menemukan pijakannya untuk saat ini di kisaran 1,1600-an. Dolar AS (USD) yang lebih lemah telah membantu meredakan pullback tajam minggu lalu, memberikan ruang bernapas bagi pasangan ini menjelang data inflasi AS yang sangat penting pada hari Selasa.

EUR/USD memulai minggu dengan nada yang lebih stabil, menghentikan rentetan penurunan selama empat hari dan mendekati level 1,1700. Ini adalah awal yang menggembirakan, dengan harga spot juga menguji level tertinggi multi-hari dalam prosesnya.

Pemantulan ini lebih banyak dipengaruhi oleh sisi USD daripada faktor spesifik Euro. Tekanan penjualan baru pada Dolar AS (USD) muncul kembali setelah ancaman baru terhadap independensi Federal Reserve (Fed). Akibatnya, Indeks Dolar AS (DXY) telah merosot dari level tertinggi empat minggu terakhir dan kini menguji moving average 200-hari di dekat 98,80, di tengah imbal hasil Treasury AS yang bervariasi di seluruh kurva dan imbal hasil bund Jerman 10-tahun yang lebih lemah.

Fed tetap sabar dan fokus pada lapangan pekerjaan

Fed memberikan pemotongan suku bunga bulan Desember yang telah diharapkan pasar, tetapi nada, bukan langkahnya, yang menarik perhatian investor.

Suara yang terpecah dan pesan yang diatur dengan hati-hati dari Ketua Jerome Powell menjelaskan bahwa para pembuat kebijakan tidak terburu-buru untuk mempercepat siklus pelonggaran. Pejabat ingin bukti yang lebih jelas bahwa pasar tenaga kerja mendingin dengan cara yang teratur dan bahwa inflasi, yang digambarkan Powell sebagai "masih agak tinggi", benar-benar menuju kembali ke target.

Proyeksi yang diperbarui tidak banyak mengubah cerita. Perkiraan median masih menunjukkan hanya satu pemotongan tambahan sebesar 25 basis poin yang direncanakan untuk 2026, tidak berubah dari September. Inflasi diperkirakan akan melambat menuju 2,4% pada akhir tahun depan, sementara pertumbuhan diperkirakan akan bertahan di sekitar 2,3%, dengan pengangguran mendekati 4,4%.

Powell menyampaikan nada yang familiar dalam konferensi persnya, menekankan bahwa Fed berada dalam posisi yang baik untuk merespons data yang masuk tetapi tidak memberikan petunjuk bahwa pemotongan lain akan segera terjadi. Pada saat yang sama, ia dengan tegas menolak kenaikan suku bunga, menjelaskan bahwa itu bukan bagian dari prospek dasar.

Mengenai inflasi, Powell secara langsung menunjuk pada tarif impor yang diperkenalkan di bawah Donald Trump sebagai salah satu faktor yang menjaga tekanan harga di atas target 2% Fed, memperkuat gagasan bahwa sebagian dari kelebihan inflasi dipicu oleh kebijakan daripada oleh permintaan.

Yang penting, pemotongan bulan Desember itu sendiri jauh dari kesepakatan yang pasti. Notulen yang dirilis pada 30 Desember menunjukkan adanya perpecahan yang dalam di dalam Komite, dengan beberapa pejabat mengatakan bahwa keputusan tersebut sangat seimbang dan bahwa mempertahankan suku bunga tetap adalah opsi yang sangat nyata.

Perpecahan itu menunjukkan: Beberapa pembuat kebijakan ingin bergerak secara preemptif saat pasar tenaga kerja mendingin, sementara yang lain khawatir kemajuan inflasi terhenti dan bahwa pelonggaran terlalu cepat dapat merusak kredibilitas. Ketegangan itu terlihat jelas dalam pemungutan suara, dengan ketidaksetujuan datang dari kedua kubu hawkish dan dovish, hasil yang tidak biasa, dan kini menjadi pertemuan kedua berturut-turut di mana hal itu terjadi.

Sementara Fed telah memberikan tiga pemotongan suku bunga berturut-turut, kepercayaan terhadap pelonggaran lebih lanjut semakin memudar. Proyeksi menunjukkan hanya satu pemotongan tahun depan, dan pernyataan kebijakan menunjukkan kemungkinan jeda kecuali inflasi kembali turun atau pengangguran meningkat lebih tajam dari yang diharapkan.

Memperumit masalah lebih lanjut adalah latar belakang data yang tidak konsisten setelah penutupan pemerintah yang berkepanjangan, meninggalkan para pembuat kebijakan agak dalam kegelapan. Beberapa pejabat menjelaskan bahwa mereka lebih memilih serangkaian data pasar tenaga kerja dan inflasi yang lebih lengkap sebelum mendukung pemotongan lebih lanjut.

ECB nyaman untuk tetap diam

Di seberang Atlantik, ECB juga memilih untuk tetap diam pada pertemuan 18 Desember dan terdengar jauh lebih tenang melakukannya.

Para pembuat kebijakan sedikit menggeser bagian dari proyeksi pertumbuhan dan inflasi mereka lebih tinggi, kombinasi yang hampir menutup pintu untuk pemotongan suku bunga jangka pendek. Data terbaru telah membantu menenangkan saraf: pertumbuhan zona euro telah sedikit mengejutkan ke arah positif, eksportir telah menangani tarif AS lebih baik dari yang ditakutkan, dan permintaan domestik telah membantu meredakan kelemahan yang sedang berlangsung di sektor manufaktur.

Dinamika inflasi tetap secara luas mendukung sikap ECB. Tekanan harga berputar di dekat target 2%, dengan inflasi jasa melakukan sebagian besar pekerjaan berat, pola yang diharapkan para pejabat akan bertahan untuk sementara waktu.

Dalam proyeksi yang diperbarui, inflasi masih diperkirakan akan turun di bawah 2% pada 2026 dan 2027, sebagian besar berkat harga energi yang lebih rendah, sebelum kembali menuju target pada 2028. Pada saat yang sama, ECB memperingatkan risiko bahwa inflasi jasa dapat terbukti lebih lengket dari yang diharapkan, dengan pertumbuhan upah memperlambat laju penurunan.

Proyeksi pertumbuhan direvisi sedikit lebih tinggi, mencerminkan ekonomi yang tampaknya lebih tangguh dari yang ditakutkan meskipun tarif AS yang lebih tinggi dan persaingan dari impor Tiongkok yang lebih murah. Seperti yang dikatakan Presiden Christine Lagarde, ekspor tetap "berkelanjutan" untuk saat ini.

ECB kini memperkirakan ekonomi tumbuh 1,4% tahun ini, 1,2% pada 2026, dan 1,4% pada 2027 dan 2028.

Lagarde berhati-hati untuk tidak mengunci Bank ke dalam jalur kebijakan yang telah ditentukan, sekali lagi menekankan bahwa keputusan akan diambil per pertemuan dan dipandu oleh data yang masuk.

Keyakinan hati-hati itu tercermin dalam survei konsumen ECB bulan November, yang menunjukkan ekspektasi inflasi tidak berubah di seluruh horizon satu, tiga, dan lima tahun, tingkat yang secara luas konsisten dengan inflasi yang menetap di sekitar target jangka menengah 2% bank dan mendukung suku bunga tetap di 2,00% untuk saat ini.

Dalam hal ini, penetapan harga pasar mencerminkan kenyamanan itu, dengan suku bunga implisit menunjukkan hanya 3 basis poin pelonggaran tahun ini.

Politik kembali membebani dolar

Dolar AS kembali berada di bawah tekanan pada hari Senin setelah Departemen Kehakiman mengancam akan mendakwa Powell atas komentar yang dia buat kepada Kongres mengenai pembengkakan biaya pada proyek renovasi di The Fed.

Powell menggambarkan langkah tersebut sebagai dalih untuk mendapatkan pengaruh atas keputusan suku bunga, sesuatu yang secara terbuka didorong oleh Trump, dan episode ini telah menghidupkan kembali kekhawatiran tentang independensi The Fed, yang membebani kepercayaan terhadap Greenback.

Posisi masih mendukung Euro

Posisi spekulatif terus condong mendukung Euro (EUR), dan antusiasme tampaknya mulai terbangun kembali.

Menurut data Commodity Futures Trading Commission (CFTC) untuk minggu yang berakhir 6 Januari, posisi long bersih non-komersial naik menjadi hampir 163 Ribu kontrak, tertinggi dalam dua minggu dan level yang terakhir terlihat pada musim panas 2023. Pada saat yang sama, pemain institusi meningkatkan eksposur short menjadi sedikit di bawah 216 Ribu kontrak.

Selain itu, total minat terbuka naik ke tertinggi tiga minggu di dekat 882 Ribu kontrak, menunjukkan meningkatnya partisipasi dan keyakinan yang sedikit lebih kuat di sisi bullish.

Apa yang menjadi fokus pasar saat ini

Jangka pendek: Rilis CPI AS pada hari Selasa adalah titik fokus segera. Cetakan inflasi yang kuat kemungkinan akan menghidupkan kembali kekuatan dolar dan menjaga EUR/USD di bawah tekanan seiring harapan untuk pemotongan lebih lanjut oleh The Fed memudar. Pasar juga mengawasi Mahkamah Agung Amerika Serikat, yang dapat memutuskan secepatnya pada hari Rabu mengenai legalitas kebijakan tarif Trump.

Risiko: Kenaikan kembali imbal hasil AS atau penetapan ulang yang lebih hawkish terhadap jalur The Fed dapat mengundang penjual baru. Di sisi atas, penembusan bersih dan penahanan di atas 1,1800 akan secara material meningkatkan momentum.

Sudut teknis

Kelanjutan pergerakan ke selatan menghadapi support segera di level terendah 2025 sejauh ini di 1,1618 (9 Januari). Setelah area ini dibersihkan, spot dapat menantang SMA 200-hari yang kritis di 1,1568 sebelum level dasar November di 1,1468 (5 November), dan basis Agustus di 1,1391 (1 Agustus).

Di sisi lain, para pembeli menghadapi rintangan berikutnya di puncak Desember 2025 di 1,1807 (24 Desember). Dari sini, datanglah langit-langit 2025 di 1,1918 (17 September), semua sebelum ambang 1,2000.

Indikator momentum terus menunjukkan arah selatan dalam jangka pendek: Indeks Kekuatan Relatif (RSI) melambung ke zona 45, meredakan ide kerugian lebih lanjut, sementara Indeks Arah Rata-rata (ADX) di dekat 22 menunjukkan tren yang masih kuat.

Kesimpulan

Untuk saat ini, EUR/USD lebih dipengaruhi oleh perkembangan di AS daripada oleh apa pun yang terjadi di Eropa.

Sampai The Fed memberikan panduan yang lebih jelas tentang seberapa jauh mereka bersedia untuk melonggarkan, atau blok euro memberikan pemulihan siklis yang lebih meyakinkan, setiap pemulihan dalam pasangan ini kemungkinan akan stabil daripada spektakuler.

Singkatnya, mata uang tunggal mendapat manfaat ketika Greenback melemah, tetapi masih menunggu cerita yang lebih kuat untuk dirinya sendiri.