Perekonomian Jerman Kembali Pulih

Jerman bukan lagi orang sakit di Eropa. Berkat sektor jasanya, kini Jerman tampaknya akan keluar dari resesi, dan masa depan ekonominya bisa jadi cerah. Data PMI untuk bulan April mengejutkan di sisi positif untuk Jerman, dipimpin oleh sektor jasa, yang juga telah mendorong laporan IMP Zona Euro secara keseluruhan. Namun, sektor manufaktur telah jatuh dan terbakar pada awal kuartal baru, sementara sektor jasa telah melonjak, menunjukkan bahwa konsumen melakukan pengangkatan berat saat kita bergerak menuju tahun 2024.

Sektor Jasa akan Mendorong Pertumbuhan Global

Sektor jasa tampaknya menjadi katalisator bagi seluruh ekonomi global pada bulan April, dengan ekspansi yang kuat dalam IMP sektor jasa untuk Jerman, Inggris, dan Zona Euro secara keseluruhan. IMP sektor jasa Jerman naik ke level tertinggi sejak Juli tahun lalu, dan angka kompositnya berada di atas 50 untuk pertama kalinya dalam sepuluh bulan terakhir. Hal ini menunjukkan dua hal. Pertama, resesi Jerman didorong oleh sektor manufaktur, dan kedua, bangkitnya kembali pertumbuhan ini disebabkan oleh sektor jasa.

Belum Ada Tunas Hijau untuk Sektor Manufaktur

Rincian laporan Jerman juga menunjukkan beberapa perkembangan menarik. Indeks manufaktur kembali mengalami kontraksi; namun, ini merupakan laju kontraksi paling lambat selama setahun. Namun, pesanan baru untuk bisnis pabrik turun ke level terendah selama 5 bulan. Total bisnis baru juga terus menurun, namun ada tanda-tanda bahwa hal ini telah mencapai titik terendah. Ada hambatan dari bisnis ekspor dalam PMI Jerman, namun, bahkan tingkat penurunan ini adalah yang terlemah selama 12 bulan. Secara keseluruhan, hal ini menunjukkan bahwa sektor manufaktur masih menjadi penghambat pertumbuhan ekonomi Jerman, dan meskipun ada tanda-tanda bahwa hal ini telah mencapai titik terendah, kami belum melihat bukti yang meyakinkan.

Tekanan Inflasi Dapat Menjadi Moderat

Situasi ketenagakerjaan yang dilaporkan dalam IMP Jerman untuk bulan April juga menunjukkan nasib yang kontras untuk sektor jasa dan manufaktur, dengan sektor jasa menambah karyawan, dan sektor manufaktur memecat karyawan untuk satu bulan lagi. Pada catatan positif, kenaikan harga tercatat baik untuk harga input dan output. Namun, harga-harga tersebut secara kasar berada di dalam rata-rata jangka panjangnya, yang menunjukkan bahwa tekanan inflasi sedang berkurang.

Apakah Jerman Akan Bangkit Kembali?

Pertanyaan besar yang muncul dari data ini adalah apakah Jerman telah keluar dari resesi atau belum. Data hari Selasa menunjukkan bahwa Jerman memiliki ekonomi dua kecepatan, dengan sektor manufaktur yang lemah dan sektor jasa yang kuat. Bahkan, sektor jasa mungkin telah menghindari resesi sama sekali, menurut S&P Global. Perusahaan-perusahaan jasa percaya diri di Jerman, dan ini bisa menjadi katalisator untuk pemulihan ekonomi di akhir tahun ini. Namun, sektor manufaktur masih lesu, dan sepertinya tidak akan berkontribusi pada pertumbuhan dalam waktu dekat. Ini berarti bahwa Jerman mulai terlihat seperti banyak ekonomi global lainnya, termasuk Inggris dan AS, dan bergantung pada sektor jasa dan konsumennya, untuk mendorong pertumbuhan di masa depan. Hal ini juga dapat memperkuat tren inflasi harga barang yang berkontraksi baru-baru ini, sementara harga jasa terus meningkat, dan memupuskan harapan penurunan suku bunga.

Dapatkah Saham-Saham Jerman Mendapatkan Keuntungan dari Pemulihan Pertumbuhan?

Reaksi langsung terhadap data Jerman sangat terasa di pasar saham. Dax memimpin di Eropa dan mendorong sentimen risiko yang positif. MDax, indeks saham berkapitalisasi menengah Jerman, telah berkinerja buruk di bawah indeks saham blue-chip Jerman untuk sebagian besar tahun lalu, namun, telah berbalik lebih tinggi dalam beberapa hari terakhir, dan jika pemulihan ekonomi Jerman terus berlanjut, maka indeks saham berkapitalisasi menengah dapat mengungguli indeks saham berkapitalisasi besar Dax dalam jangka menengah.

Prospek Untuk Euro

Euro mengalami pemulihan mini pada hari Selasa dan EUR/USD saat ini kembali di atas $1,0650. Euro adalah mata uang berkinerja terbaik kedua di ruang FX G10 minggu ini, menunjukkan bahwa euro memiliki korelasi positif terhadap peningkatan sentimen risiko. Menariknya, mata uang ini dapat bergerak lebih tinggi bersama dengan saham. Namun, mungkin ada batasan pada kekuatan EUR/USD. Imbal hasil obligasi Jerman lebih rendah karena data IMP. Selisih antara imbal hasil obligasi 2 tahun AS dan Jerman sebenarnya lebih tinggi hari ini, yang dapat mengikis support jangka pendek untuk euro dalam waktu dekat. Resistance kunci untuk pasangan ini berada di $1,0700, yang telah ditolak hari ini.