Penjualan Ritel Menunjukkan Laju Belanja yang Lebih Lemah di Awal Tahun

Ringkasan

Penjualan Ritel bangkit kembali di bulan Februari, tetapi perincian yang mendasari rilis tersebut sedikit lebih beragam, dan ukuran penjualan "kelompok kontrol" yang sangat penting menunjukkan beberapa risiko penurunan yang moderat terhadap belanja konsumen di Kuartal 1 yang lebih luas.

Belanja Konsumen Sedang Moderat

Meskipun penjualan ritel naik 0,6%, angka tersebut sedikit lebih lemah dari yang kami prakirakan dan muncul dengan revisi ke bawah pada awal tahun yang sekarang menunjukkan penjualan Januari turun 1,1%, daripada penurunan 0,8% yang dilaporkan sebelumnya. Kami mendapatkan kenaikan yang kami prakirakan dari penjualan mobil dan toko bahan bangunan, tetapi kenaikan penjualan bensin sedikit lebih kecil dari yang diharapkan karena harga eceran yang lebih tinggi selama bulan tersebut dan seri ritel ini bersifat nominal, atau tidak disesuaikan dengan inflasi. Sembilan dari 13 jenis pengecer yang dihitung melaporkan kenaikan penjualan bulan lalu, yang menyoroti meluasnya pertumbuhan penjualan di bulan Februari, sebuah perbedaan yang mencolok dari bulan Januari.

Ketika kami melihat beberapa kategori ritel yang biasanya bergejolak seperti dealer mobil, pom bensin, toko bahan bangunan, dan restoran, ukuran penjualan "kelompok kontrol" datar di bulan Februari. Hal ini juga lebih lemah dari yang kami prakirakan, meskipun ada sedikit revisi naik untuk bulan Januari. Hasilnya cukup baik, dan, jika ada, menunjukkan beberapa risiko penurunan yang moderat terhadap belanja konsumen di Kuartal 1 mengingat penghitungan ritel ini diperhitungkan dalam prakiraan belanja pribadi yang lebih luas. Setelah melewati beberapa volatilitas bulanan, penjualan kelompok kontrol rata-rata datar selama tiga bulan terakhir. Belanja konsumen sedang moderat.

Semakin jelas bahwa setelah bertahun-tahun pendekatan belanja yang tidak hati-hati, konsumen akhirnya menunjukkan tanda-tanda lebih berhati-hati pada awal tahun ini. Pada bulan Januari, kita melihat peralihan dari barang-barang diskresioner kembali ke pembelian non-diskresioner dalam rilis pengeluaran pribadi yang lebih luas. Data penjualan ritel hari ini sedikit lebih beragam dalam hal pendorongnya, tetapi selama setahun terakhir kita telah melihat lebih banyak kemunduran dalam penjualan di peritel yang lebih cenderung menjual barang-barang besar yang tahan lama seperti mobil, furnitur, elektronik, barang olahraga, yang cenderung tidak hanya memiliki harga beli yang lebih tinggi tetapi juga mungkin memerlukan pembiayaan. Pada akhirnya, ada lebih banyak persaingan untuk mendapatkan dolar konsumen saat ini, sementara harga yang masih tinggi untuk pembelian yang sering dilakukan seperti makanan dan bensin mungkin mengalihkan dana diskresioner, sama seperti pembayaran bunga yang lebih tinggi mungkin juga agak menekan konsumsi.

Meskipun ada moderasi baru-baru ini, kami tidak berpikir bahwa belanja konsumen akan melambat secara signifikan. Momentum konsumen kemungkinan besar akan tetap terjaga di tengah pasar tenaga kerja yang masih kuat yang menawarkan dukungan untuk pengeluaran tahun ini, bahkan jika laju pengeluaran tersebut diatur menjadi moderat. Data yang dirilis secara terpisah di sesi AS mengenai klaim tunjangan pengangguran menunjukkan masih rendahnya jumlah orang yang mengajukan klaim awal untuk asuransi pengangguran, sementara klaim tunjangan pengangguran yang berkelanjutan terus meningkat secara bertahap. Meskipun pasar tenaga kerja masih kokoh dengan tingkat PHK yang masih rendah, bagi mereka yang kehilangan pekerjaan, tampaknya tidak mudah untuk menemukan pekerjaan baru saat ini seperti beberapa tahun yang lalu.

Kami telah lama memperingatkan bahwa pendapatan pribadi yang akan menentukan laju pengeluaran tahun ini. Seiring dengan moderasi pasar tenaga kerja, kita akan terus melihat pertumbuhan pendapatan melambat, yang akan memberikan tekanan ke bawah pada pengeluaran. Hasil dari moderasi tersebut seharusnya adalah berkurangnya tarikan permintaan terhadap inflasi, yang akan menjadi berita baik bagi The Fed begitu hal tersebut terwujud dalam prakiraan harga konsumen.

Unduh Indikator Ekonomi Lengkap