Penjualan Ritel adalah Pemrograman Balik Laporan Lapangan Pekerjaan

Ringkasan

Pada bulan Juli, para peritel mengalami peningkatan penjualan sebesar $6,8 miliar, atau 25% dari total keuntungan dari dua tahun sebelumnya dalam satu bulan. Meskipun sebagian besar dari kenaikan tersebut merupakan kenaikan otomotif setelah bulan Juni yang buruk, kenaikan tersebut berbasis luas dan dengan demikian bertentangan dengan laporan tentang konsumen yang lebih berhati-hati.

Mereka Mungkin Pilih-Pilih, tetapi Konsumen Masih Berbelanja

Peritel meningkatkan penjualan lebih dari dua kali lebih cepat daripada yang diprakirakan konsensus di bulan Juli. Hal ini benar, baik ketika menggambarkan penjualan ritel utama (+1,0% versus ekspektasi 0,4%) atau ukuran yang tidak termasuk otomotif dan gas (+0,4% versus ekspektasi 0,2%). Mungkin perkembangan yang paling luar biasa adalah bahwa penjualan kelompok kontrol, alat yang disukai untuk memprediksi pengeluaran PCE dalam laporan PDB, meningkat 0,3% pada bulan Juli. Mengikuti kenaikan 0,9% di bulan sebelumnya, hasilnya adalah belanja barang yang lebih solid daripada yang diprakirakan oleh sebagian besar peramal, termasuk kami sendiri.

Kurang dari dua minggu yang lalu, pelemahan berbasis luas pada laporan pekerjaan bulan Juli membuat pasar keuangan global menjadi kacau dan memicu kembali kekhawatiran akan resesi AS. Dalam pembaruan prakiraan bulan Agustus, kami menjelaskan bagaimana meskipun agak berlawanan dengan intuisi, angka-angka belanja konsumen baru-baru ini telah menjadi lebih kuat bahkan ketika indikator-indikator pasar tenaga kerja menjadi lebih lemah. Laporan penjualan ritel hari ini adalah perkembangan terbaru dari tema ini. Momentum belanja di bulan Juli menempatkan posisi belanja untuk kuartal ketiga yang kuat.

Sebelum rilis ini, kami telah memprakirakan hasil yang layak untuk pengeluaran Kuartal 3 dan memprakirakan total PCE riil akan naik pada klip tahunan 2,3% di Kuartal 3, yang pada dasarnya menyamai laju Kuartal 2. Penjualan melonjak $7 miliar di bulan Juli, yang setara dengan sekitar seperempat dari kenaikan yang telah kita lihat selama dua tahun terakhir untuk ritel dalam satu bulan. Mengatakan bahwa penjualan bulan Juli melonjak agak meremehkan, dan hal ini dengan mudah membuat kita siap untuk pertumbuhan yang lebih kuat di Kuartal 3 daripada yang telah kita perkirakan sebelumnya, bahkan dengan beberapa potensi pengembalian di bulan Agustus.

Seperti yang telah diprakirakan secara luas, tempat di mana penjualan meningkat paling banyak adalah kategori terbesar: dealer mobil. Penurunan di bulan Juni membuat bulan Juli mengalami kenaikan yang kuat sebesar 3,6%. Hal ini menjadi lebih mengesankan karena laporan IHK menunjukkan bahwa harga mobil sebenarnya turun selama setahun terakhir. Beberapa teman lama yang sudah tidak asing lagi telah kembali ke dealer mobil untuk membantu memindahkan inventaris termasuk persyaratan pembiayaan yang lebih menarik, potongan harga dari produsen dan insentif dealer.

Di tempat lain, toko-toko melaporkan kenaikan secara luas di sebagian besar jenis toko. Satu-satunya kategori yang mengalami penurunan adalah pakaian, perlengkapan olahraga, dan lain-lain. Jika kita hanya menilai dari pengumuman laba perusahaan konsumen, hanya sedikit yang masuk akal.

CEO sebuah peritel besar di bidang bahan bangunan dan peralatan taman pada awal minggu ini mencatat adanya "pola pikir penundaan" di antara para pembelinya. Sementara itu, peritel barang dagangan umum terkemuka saat ini menggambarkan para pembeli di toko-toko mereka sebagai "pembeli yang cerdas, penuh pilihan, dan mencari nilai."

Data pasar tenaga kerja semakin penting karena The Fed telah mengalihkan fokusnya kembali ke pasar tenaga kerja, dan dengan demikian, kesehatan konsumen juga penting. Meskipun inflasi dan lapangan kerja adalah satu-satunya mandat, The Fed tidak dapat mengabaikan perilaku konsumen.

Kami telah lama berpendapat bahwa ketahanan konsumen yang berkelanjutan bergantung pada pertumbuhan pendapatan karena tabungan tidak lagi berlebih dan akses ke kredit yang terjangkau telah berkurang. Dengan penjualan ritel yang bertahan hingga bulan Juli, hal ini sedikit mengurangi urgensi untuk kenaikan suku bunga The Fed yang agresif. Namun, penjualan ritel terbatas dalam sinyal pertumbuhannya karena sebagian besar mencakup konsumsi barang dan tunduk pada revisi bulanan yang besar. Laporan pendapatan dan pengeluaran pribadi yang lebih komprehensif yang akan dirilis akhir bulan ini akan menjadi kunci untuk mengukur ketahanan konsumen, namun laporan ritel bulan Juli merupakan perkembangan ekonomi yang positif. Ini adalah pengingat terbaru bahwa sulit untuk bertaruh melawan konsumen AS.

Unduh Indikator Ekonomi selengkapnya