Pemerintahan Trump Mencatat Defisit Anggaran Federal Terbesar Ketiga dalam Sejarah

Anda bisa menambahkan pemotongan belanja, DOGE, dan memperbaiki anggaran dengan tarif ke tumpukan janji-janji yang dilanggar yang mendominasi cakrawala Washington, D.C.

Pemerintahan Trump baru saja mencatat defisit anggaran terbesar dalam lima tahun.

Kekurangan anggaran fiskal 2026 final tercatat sebesar US$1,99 triliun. Itu 12 persen lebih tinggi dibanding defisit anggaran tahun lalu sebesar US$1,78 triliun.

Itu merupakan defisit anggaran tertinggi ketiga dalam sejarah. Satu-satunya kekurangan yang lebih tinggi terjadi pada 2020 dan 2021 ketika pemerintah menutup ekonomi karena virus dan membanjiri masyarakat dengan stimulus.

Perlu diingat bahwa pemerintah federal mencatat defisit US$1 triliun untuk pertama kalinya pada masa pemerintahan Obama, selama Resesi Hebat. Kini, kita melihat defisit US$2 triliun, bahkan dengan ekonomi yang konon sedang berkembang.

Ini Masalah Belanja

Partai Demokrat suka menyalahkan defisit pada pemotongan pajak, dan CBO memperkirakan pajak korporasi 16 persen lebih rendah berkat pemotongan dalam "Big Beautiful Bill yang "mengimbangi kenaikan penerimaan tersebut yang seharusnya akan diharapkan, mengingat kenaikan pendapatan korporasi." (Seseorang bisa berargumen bahwa kenaikan pendapatan korporasi merupakan fungsi dari pemotongan pajak tersebut.)

Namun, dengan penurunan potensi pendapatan ini, Paman Sam tetap menjalani tahun yang cukup baik pada 2026. Pemerintah mengumpulkan pendapatan sebesar US$5,4 triliun. Itu merupakan kenaikan 3,22 persen dibanding tahun sebelumnya.

Faktanya, pemerintah federal telah menikmati pertumbuhan pendapatan yang kuat selama tiga tahun berturut-turut. Penerimaan pada 2025 6 persen lebih tinggi dibanding 2024, kenaikan 11 persen dibanding 2023.

Pendapatan tarif membantu mendorong total penerimaan. Pemerintah federal mengumpulkan US$317,8 miliar dalam bea impor. Namun, pemerintah harus mengembalikan US$144,6 miliar setelah Mahkamah Agung memutuskan tarif sepihak Trump tidak konstitusional.

Masalahnya ada di sisi pengeluaran dalam pembukuan.

Pemerintahan Trump menghabiskan hampir US$7,4 triliun pada fiskal 2026. Untuk memberi konteks, itu kira-kira US$20,3 miliar per hari.

Belanja naik 5,5 persen dibanding tahun sebelumnya.

Kenaikan belanja 5,5 persen mungkin tidak terdengar signifikan. Tapi bukankah kita diberi tahu bahwa akan ada pemotongan belanja?

Faktanya, Big Beautiful Bill memang menampilkan beberapa pemotongan belanja (bersama dengan kenaikan belanja).

Secara keseluruhan, belanja federal melonjak meskipun ada pemotongan untuk EPA, Departemen Pendidikan, dan USAID, bersama dengan pengurangan staf di seluruh pemerintah federal. Belanja bencana yang lebih rendah juga membantu menahan tingkat belanja selama dua bulan pertama fiskal 2026.

Dan sekarang ada perang.

Ini sudah biasa.

Anda mungkin ingat bahwa Presiden Biden berjanji pemotongan belanja [pura-pura] akan menghemat "ratusan miliar" melalui kesepakatan plafon utang (alias [salah nama] Fiscal Responsibility Act).

Itu tidak pernah terjadi.

Meskipun ada pembicaraan yang tidak spesifik tentang "pemotongan belanja," tampaknya hanya ada sedikit hingga nyaris tidak ada komitmen untuk mengatasi belanja yang tak terkendali. Faktanya, para penguasa terus menemukan alasan baru untuk membelanjakan uang, entah itu krisis di dalam negeri atau perang di luar negeri.

Biaya utang

Seiring pemerintah meminjam lebih banyak untuk menutup defisit anggaran, biaya pembayaran utang meningkat dalam lingkungan suku bunga yang lebih tinggi ini.

Beban bunga telah tumbuh menjadi kategori belanja terbesar kedua dalam anggaran federal, hanya di bawah Social Security.

Treasury mengeluarkan US$1,36 triliun hanya untuk pembayaran bunga pada tahun fiskal 2026. Itu merupakan kenaikan 11,5 persen dibandingkan tahun lalu.

Bunga bersih (beban bunga—penerimaan bunga) mencapai US$1,1 triliun.

Pada tahun fiskal 2026, pemerintah federal membelanjakan lebih banyak untuk bunga utang daripada untuk pertahanan nasional (US$965 miliar) atau Medicare (US$1,1 triliun). Satu-satunya kategori belanja yang lebih tinggi adalah Social Security (US$1,7 triliun).

Sebagian besar utang yang saat ini tercatat dibiayai dengan suku bunga yang sangat rendah sebelum Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunganya. Setiap bulan, sebagian dari surat utang berimbal hasil sangat rendah itu jatuh tempo dan harus diganti dengan obligasi yang menawarkan imbal hasil jauh lebih tinggi. Sementara itu, imbal hasil Treasury melonjak seiring semakin banyak negara menjauhi dolar.

Ketika orang mengatakan belanja ini tidak berkelanjutan, rasanya itu masih terlalu ringan. Faktanya, cukup adil untuk menyebut pemerintah federal bangkrut.

Namun, sangat sedikit orang di kalangan politik yang tampaknya sedikit pun tertarik untuk mengatasi masalah ini. Kabar buruknya adalah pada suatu titik, masalah ini akan menghampiri mereka.

Siapa peduli dengan defisit?

Kisah tentang defisit anggaran dan utang nasional yang terus membengkak cenderung memicu keheranan yang diikuti dengan sikap acuh tak acuh. Tampaknya tidak ada yang benar-benar peduli.

Faktanya, banyak orang bertindak seolah-olah defisit anggaran yang sangat besar tidak berarti apa-apa. Namun, seperti yang disoroti Bipartisan Policy Center setelah defisit anggaran besar tahun lalu, utang nasional yang terus meningkat dan ketidakbertanggungjawaban fiskal yang kian membesar melemahkan dolar.

"Kepercayaan terhadap kelayakan kredit AS dapat terkikis oleh situasi fiskal yang memburuk dengan cepat, dengan meningkatnya kekhawatiran terhadap utang federal yang diperkirakan akan tumbuh secara substansial dalam beberapa tahun mendatang."

Hal ini dapat menyebabkan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat, pengangguran yang lebih tinggi, dan kekayaan investasi yang lebih sedikit.

Kurangnya kepercayaan terhadap situasi fiskal AS juga dapat mengurangi permintaan terhadap utang AS. Ini akan memaksa imbal hasil Treasury naik lebih tinggi lagi untuk menarik investor.

Kita melihat hal itu hari ini dengan imbal hasil di level yang tidak terlihat sejak 2001.

Mudah untuk menggambarkan ini sebagai "masalah Trump" karena dia adalah orang yang saat ini menjabat. Namun, pelanggaran fiskal adalah olahraga bipartisan. Setiap presiden sejak Calvin Coolidge telah meninggalkan AS dengan utang nasional yang lebih besar daripada saat ia mulai menjabat.

Intinya, pemerintah AS memiliki masalah belanja yang tidak akan mereka tangani. Apa pun klaim para politisi di D.C., tidak ada cara untuk memperbaiki masalah anggaran dengan menuangkan lebih banyak uang ke dalam lubang melalui tarif, apalagi menggantikan IRS.

Dunia lainnya memperhatikan.

To receive free commentary and analysis on the gold and silver markets, click here to be added to the Money Metals news service.