Pembukaan Pasar Asia: Whipsaw akibat FOMC dan Lebih Banyaknya Intervensi Yen dalam Fokus

Pasar

Para pelaku pasar berpegang teguh pada setiap kata yang diucapkan oleh Ketua Powell saat aset-aset berisiko bergerak dengan hingar-bingar selama sesi perdagangan AS sore hari.

Pada akhirnya, saham-saham AS ditutup bervariasi setelah Powell menyatakan bahwa penurunan suku bunga yang diinginkan Wall Street masih mungkin terjadi, meskipun berpotensi tertunda karena inflasi yang sangat tinggi. S&P 500 turun 0,3% pada hari Rabu setelah rally yang signifikan menguap pada sore hari. Sementara itu, Dow Jones Industrial Average naik 0,2%, dan komposit Nasdaq turun 0,3%.

Pernyataan Powell mengindikasikan bahwa meskipun inflasi membutuhkan waktu lebih lama dari yang diantisipasi untuk terkendali, langkah selanjutnya dari The Fed kemungkinan besar bukan kenaikan suku bunga. Selain itu, ia mengumumkan langkah-langkah untuk membantu menstabilkan pasar obligasi, memberikan perlindungan terhadap penurunan pasar keuangan.

Awalnya, para investor menemukan penghiburan dalam pernyataan Powell, yang meredakan kekhawatiran bahwa The Fed mungkin mengadopsi sikap yang lebih agresif dalam menanggapi tanda-tanda kemajuan inflasi yang terhenti. Selain itu, pasar berjangka mengindikasikan probabilitas yang sedikit lebih tinggi untuk para pembuat kebijakan untuk menerapkan dua kali penurunan suku bunga tahun ini, dibandingkan dengan satu kali penurunan yang diperkirakan sebelumnya.

Namun, dengan catatan yang lebih realistis, Powell menahan diri untuk secara eksplisit mengindikasikan bahwa penurunan suku bunga akan segera terjadi tahun ini atau menyarankan bahwa suku bunga telah mencapai puncaknya, seperti yang telah dia nyatakan sebelumnya, dan saham-saham kemudian berbalik arah.

Panduan Powell tidak mungkin menghalangi para pelaku pasar untuk terus memberikan penekanan besar pada permainan yang bergantung pada data. Sentimen pasar akan tetap sangat sensitif terhadap indikator-indkator ekonomi yang dapat mendorong pergeseran ekspektasi kebijakan moneter. Ketika para investor menilai data yang masuk dan respon yang diantisipasi oleh The Fed, pergerakan saham cenderung mencerminkan ketidakpastian dan volatilitas yang sedang berlangsung.

Pada akhirnya, komunitas investasi global dibiarkan bertaruh pada serangkaian hipotesis yang sangat rumit di mana lanskapnya sering kali terasa seperti mencoba menguraikan teka-teki yang rumit dengan kebijakan bank sentral yang terus berubah.

Keputusan pada bulan Mei ini bukanlah keputusan yang mengejutkan, karena para pedagang telah mengesampingkan hal itu beberapa minggu yang lalu. Namun dalam konteks inflasi yang melampaui batas baru-baru ini, pemangkasan pada bulan Juni tampaknya tidak mungkin, tetapi revisi hawkish pada Ringkasan Proyeksi Ekonomi tampaknya masih mungkin terjadi.

Penurunan signifikan yang berurutan pada laporan Non-Farm Payrolls (NFP) atau penurunan tiba-tiba yang tak terduga dalam alat pengukur inflasi akan diperlukan untuk menjaga agar dot plot 2024 tidak berubah bulan depan. Akan tetapi, perkembangan seperti itu tidak mungkin terjadi. Kecuali jika terjadi kemerosotan tiba-tiba di pasar tenaga kerja, yang tampaknya tidak mungkin terjadi, pembaruan SEP bulan depan kemungkinan akan menunjukkan pergeseran ke atas pada penanda dot plot tahun ini sebesar 25 basis poin, dan bahkan mungkin 50 basis poin.

Valas

Seperti yang sudah diprakirakan, Kementerian Keuangan Jepang, melalui Bank of Japan, kembali menjual dolar AS untuk menstabilkan Yen. Memang, pemerintah Jepang sedang menggali ke dalam kas perang mereka yang cukup besar sebesar 1,2 triliun USD, mencari keuntungan dari dolar yang mereka beli pada tahun 2000. Jika mereka berkomitmen pada rezim intervensi, hal ini kemungkinan akan menenangkan para penjual Yen untuk tidak mengejar USD/JPY yang lebih tinggi dari level tertinggi saat ini.

Seperti yang kami sarankan sejak awal, idenya adalah untuk menstabilkan JPY, di mana 155-157 USD/JPY kemungkinan akan menjadi tempat yang tepat bagi Kementerian Keuangan untuk menunda dan mengulur waktu agar The Fed pada akhirnya menurunkan suku bunga.

Tentu saja dengan TONA Jepang pada 0-,1% sementara SOFR secara efektif 5,3%, semua orang tahu bahwa ini adalah pertarungan yang sulit untuk dimenangkan. Namun, ketika krisis mata uang membayangi, bank-bank sentral akan berkumpul karena hal terakhir yang dibutuhkan oleh ekonomi global dan khususnya ekonomi ASEAN adalah Yen yang tidak dapat bertahan