Pembukaan Pasar Asia: Optimisme Penurunan Suku Bunga Didorong oleh Klaim Pengangguran AS yang Lebih Tinggi

Pasar

Ketiga indeks utama AS mengalami kenaikan setelah data Klaim Tunjangan pengangguran mingguan yang jauh lebih tinggi, yang memberikan harapan baru untuk potensi penurunan suku bunga jangka pendek.

Dengan kebijakan Federal Reserve yang menjadi pendorong utama sentimen investor pada tahun 2024, optimisme baru seputar kemungkinan penurunan suku bunga telah mendorong Dow ke rally paling signifikan sejak Desember. Selain itu, S&P 500 (.SPX), tolok ukur utama yang dikenal karena memengaruhi sentimen global, melonjak melewati angka penting 5.200 poin untuk pertama kalinya sejak 9 April, mencapai tonggak teknikal utama saat pasar mulai menghilangkan ingatan akan penurunan pada pertengahan April.

Pengungkapan yang menonjol dari rilis data makroekonomi hari Kamis yang jarang terjadi adalah lonjakan Klaim Tunjangan Pengangguran AS ke level tertinggi sejak Agustus. Pada 231.000, angka ini secara signifikan melebihi ekspektasi konsensus dalam proporsi mil.

Data seri pekerjaan ini merupakan bukti lebih lanjut yang mendukung argumen bahwa pasar tenaga kerja AS menunjukkan tanda-tanda pelemahan. Meskipun masih terlalu dini untuk melihat tren berdasarkan data satu minggu, jika dilihat bersama dengan laporan nonfarm payrolls minggu lalu yang mengecewakan dan cetakan kontraksi pada kedua indeks utama ISM, pentingnya pembaruan klaim tidak dapat diabaikan.

Untuk Federal Reserve yang sudah kekurangan alasan untuk menerapkan penurunan suku bunga, munculnya berita "negatif" mungkin secara paradoks memberikan sedikit kelegaan. Dalam konteks seperti ini, sedikit penurunan dalam indikator ekonomi dapat dilihat sebagai alasan yang lebih sah bagi The Fed untuk menyesuaikan sikap kebijakan moneternya.

Setelah mengalami bulan April yang penuh gejolak yang ditandai dengan penurunan sekitar 5% pada S&P, pasar telah pulih secara mengesankan, mendapatkan kembali level yang mengingatkan kita pada hampir sebulan yang lalu. Perputaran balik dalam keberuntungan ini sebagian besar dapat dikaitkan dengan tindakan tegas yang diambil oleh Jerome Powell, yang secara efektif meredam spekulasi yang meningkat seputar potensi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada akhir tahun.

Langkah-langkah proaktif Powell tidak hanya menegaskan kembali sikap The Fed yang sangat condong ke arah bias pelonggaran, tetapi juga mencakup pengurangan pengetatan kuantitatif (QT) yang lebih besar dari yang diantisipasi per bulan. Manuver strategis ini menggarisbawahi dinamika kebijakan yang rumit yang dianalisis dan dinavigasi dengan cermat oleh para pelaku pasar saham kontemporer.

Dalam pedoman pasar saham modern, di mana Magnificent Seven mendominasi di tingkat indeks, arus kas memiliki bobot yang lebih besar di masa depan, membuat mereka lebih sensitif terhadap perubahan tingkat diskonto. Akibatnya, prospek penurunan suku bunga yang lebih cepat dan lebih sering dianggap sebagai sesuatu yang bullish, yang semakin mendorong optimisme pasar.

Secara historis, bulan Juni hingga Agustus telah terbukti sebagai periode yang kuat untuk pasar. Namun, yang menambah keunikan pada tren ini adalah bahwa tren ini menjadi lebih jelas selama tahun keempat dari siklus kepresidenan dan di situlah kita berada saat ini.

Pasar Asia

Pasar Asia akan menutup minggu ini dengan positif pada hari Jumat ini, didukung oleh pergerakan naik di Wall Street, Dolar yang lebih lemah, dan penurunan imbal hasil Treasury yang diamati semalam

Namun, ada rasa grogi yang jelas terlihat saat para investor bersiap-siap menghadapi rilis data inflasi AS yang sangat penting minggu depan. Mengingat antisipasi ini, para investor di Asia mungkin lebih cenderung mengakhiri minggu ini dengan sikap yang tenang daripada menunjukkan optimisme bullish yang berlebihan.

Peristiwa ekonomi yang paling penting akan terjadi pada hari Sabtu ini dengan rilis angka inflasi bulan April dari Tiongkok. Ekspektasi berkisar pada ekonomi yang masih berada di wilayah deflasi, sementara inflasi harga konsumen tahunan diperkirakan akan berada di kisaran 0,1%. Terlepas dari berbagai upaya, Tiongkok telah bergulat dengan deflasi konsumen selama sekitar satu tahun, menghadirkan tantangan berat yang belum dapat diatasi oleh Beijing.

Perkembangan terakhir, terutama peristiwa "helikopter" di sektor properti, telah menyuntikkan optimisme ke dalam semangat lokal dan sentimen pasar saham. Namun, indikator-indikator ekonomi lainnya menunjukkan gambaran yang kurang cerah, dengan indeks kejutan ekonomi dari Citi mencapai level terendah dalam tiga bulan terakhir.

Spekulasi merajalela di X yang dipicu oleh artikel Bloomberg lain yang mengutip beberapa pihak yang menjual, yang menganggap prospek Beijing sengaja mendepresiasi yuan untuk memfasilitasi pemulihan ekonomi yang berkelanjutan. Saya hampir berpikir bahwa orang-orang di media sosial finansial memperlakukan hal ini sebagai sebuah kabar gembira.

Meskipun potensi devaluasi menghadirkan risiko dan pada akhirnya mungkin tidak membuahkan hasil karena peran penting yuan dalam menstabilkan modal Tiongkok, hal ini tetap menjadi subjek dugaan. Pada akhirnya, jika perdagangan Yuan melebar, semua jalan menuju Tokyo, khususnya Bank of Japan

Pada saat yang sama, ketegangan antara AS dan Tiongkok meningkat, sebagaimana dibuktikan oleh keputusan pemerintahan Biden pada hari Kamis untuk menambahkan 37 entitas Tiongkok ke dalam daftar pembatasan perdagangan. Beberapa dari entitas-entitas ini diduga terkait dengan dukungan terhadap insiden balon mata-mata di Amerika Serikat baru-baru ini, yang semakin memperburuk hubungan perdagangan Tiongkok-AS.

Pasar Forex

Prospek penurunan suku bunga jangka pendek di AS tetap hidup di tengah-tengah lanskap ekonomi yang lebih lemah. Kami mengantisipasi bahwa meningkatnya bukti penyeimbangan kembali pasar tenaga kerja, bersama dengan survei konsumen dan bisnis yang lebih lemah, akan menandakan perlambatan yang terlihat dalam pertumbuhan belanja konsumen dan bisnis dalam beberapa bulan mendatang. Akibatnya, data ekonomi AS yang lebih lemah kemungkinan akan mendorong pasar untuk memperhitungkan fungsi reaksi Federal Reserve yang lebih dovish, yang berpotensi menyebabkan depresiasi Dolar AS yang signifikan.

Dolar AS saat ini mendapatkan dukungan dari perpaduan ketegangan geopolitik, bersamaan dengan sempitnya peluang divergensi kebijakan di antara bank-bank sentral seperti BoE, ECB, dan The Fed. Selain itu, ketahanan Yen mengurangi aksi jual dolar AS yang lebih luas di Asia, terutama melalui Yuan. Namun, dengan Bank of Japan (BoJ) yang semakin terpojok ke dalam skenario kenaikan suku bunga potensial, ada risiko yang meningkat bahwa USDJPY dapat kehilangan momentum. Hal ini terutama disebabkan oleh antisipasi intervensi lebih lanjut dan potensi pergeseran ke arah sikap kebijakan yang lebih hawkish dari BoJ.

Meskipun perkembangan ini mungkin terlihat berpengaruh di permukaan, penting untuk diketahui bahwa pendorong utama dolar AS terletak pada data ekonomi AS dan tindakan Federal Reserve. Meskipun keputusan kebijakan moneter internasional dapat mempengaruhi pasar mata uang dalam jangka pendek, kesehatan ekonomi AS dan keputusan kebijakan The Fed memiliki pengaruh terbesar terhadap pergerakan dolar.

Saya memperkirakan bahwa Dolar akan bergerak turun karena pasar bereaksi terhadap data ekonomi AS yang lebih lemah. Penyesuaian ekspektasi ini kemungkinan akan menghasilkan pandangan yang lebih dovish untuk fungsi reaksi Federal Reserve.

Tentu saja, akan ada keengganan untuk menjual dolar secara agresif menjelang data inflasi minggu depan, namun biarkanlah harga jatuh di tempat yang tepat

Pasar Minyak

Minyak berjangka melonjak karena meningkatnya ekspektasi untuk suku bunga yang lebih rendah, didorong oleh lonjakan pengajuan awal untuk asuransi pengangguran. Momentum bullish ini diperkuat oleh penurunan tak terduga pada persediaan minyak AS minggu ini dan data perdagangan yang optimis dari Tiongkok. Meskipun implikasi positif dari data terakhir dicatat, kenaikan dalam kehilangan pekerjaan secara tradisional membebani permintaan bensin, menekan sentimen konsumen dan pengeluaran diskresioner.

Namun, laporan hari ini ditafsirkan oleh pasar sebagai sinyal ekonomi yang membutuhkan penurunan suku bunga. Akibatnya, para pedagang minyak mengambil sentimen risk-on, yang biasanya meningkatkan sentimen konsumen. Selain itu, Dolar AS yang lebih lemah memberikan dukungan lebih lanjut pada kedua acuan utama, memperkuat rally.