Pembukaan Pasar Asia: Mode Tunggu dan Lihat atau Mengabaikan?

Pasar

Ekuitas AS diperdagangkan lebih tinggi pada hari Senin karena para investor bersiap-siap untuk beberapa minggu yang sibuk dengan data makro dan mikro – sambil menavigasi kekhawatiran terhadap geopolitik dan pertumbuhan ekonomi.

Pasar obligasi ditutup, namun futures yang melacak Treasury 10 tahun mengindikasikan bahwa imbal hasil AS bertenor 10 tahun turun secara signifikan di tengah-tengah pelarian ke aset-aset safe haven yang dipicu oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan setelah dua pejabat Federal Reserve pada hari Senin menyatakan bahwa bank sentral dapat mempertimbangkan untuk mempertahankan tingkat suku bunga yang tidak berubah pada pertemuan dalam tiga minggu. Keyakinannya adalah bahwa kenaikan imbal hasil AS ini, oleh karena itu biaya pinjaman, dapat membantu mengurangi inflasi tanpa The Fed perlu melakukan tindakan tambahan.

Kesimpulan utama dari pertemuan FOMC September adalah bahwa beberapa pejabat The Fed sekarang tampak kurang yakin bahwa penurunan suku bunga diperlukan untuk menghindari resesi. Namun, dengan imbal hasil obligasi 10 tahun AS yang naik sekitar +55 pb selama sebulan terakhir, hal ini tentu saja memberikan beban berat bagi The Fed dan meningkatkan kekhawatiran akan resesi yang didorong oleh suku bunga, bisa diasumsikan.

Meskipun aksi jual pasar mungkin terlihat kacau, data mikrostruktur pasar Treasury tidak menunjukkan penurunan yang signifikan. Meskipun terjadi aksi jual, dispersi kurva imbal hasil dan metrik likuiditas tetap stabil, dan data dari transaksi dealer utama dan FINRA TRACE hanya menunjukkan sedikit peningkatan volume perdagangan. Munculnya aksi jual yang tidak teratur tidak tercermin dalam data struktur mikro pasar. Oleh karena itu, ini tampaknya lebih merupakan aksi mogok pembeli daripada aksi main hakim sendiri.

S&P 500 ditutup dengan catatan tinggi minggu lalu, dan meskipun ada pembaruan kekhawatiran yang telah berlangsung selama satu dekade – "The Middle East Powder Keg" –  pasar tampaknya berada dalam "mode mengabaikan", mempertahankan penguatan tersebut pada hari Senin. Namun, para investor juga dapat mengambil pendekatan 'tunggu dan lihat' menjelang musim laporan keuangan kuartal 3 yang diharapkan mendukung dan data inflasi yang lebih rendah. Pada saat yang sama, dengan asumsi posisi yang tidak nyaman akan terus-menerus membayangidi tengah ketidakpastian setelah serangan akhir pekan dan apa yang akan terjadi selanjutnya untuk pasar minyak

Dalam bab satu buku pedoman Krisis Timur Tengah yang telah berusia puluhan tahun, saham-saham cenderung pada akhirnya pulih dan bergerak lebih tinggi setelah gejolak volatilitas. Melihat di bawah S&P 500 hari ini mencerminkan pemulihan ini. Tidak mengherankan, komoditas seperti minyak dan emas, ekuitas energi dan industri, yang didorong oleh lonjakan saham-saham Pertahanan, merupakan subsektor-subsektor yang berkinerja paling baik. Saham-saham teknologi naik karena imbal hasil AS turun.

Sebaliknya, konsumen minyak seperti saham kapal pesiar dan maskapai penerbangan memberikan tekanan ke bawah pada sektor diskresioner konsumen, menjadikannya subsektor dengan kinerja terburuk saat ini.

Musim laporan keuangan kuartal ketiga 2023 akan secara resmi dimulai pada minggu mendatang, dan beberapa poin data makroekonomi yang signifikan akan dirilis. Ini termasuk risalah Komite Pasar Terbuka Federal dari pertemuan September pada hari Rabu, angka inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) September pada hari Kamis dan Survei Sentimen Konsumen Universitas Michigan pada hari Jumat.

Meskipun IHK adalah laporan makroekonomi yang penting, akan ada fokus yang lebih besar pada klaim tunjangan pengangguran AS karena tiga kali berturut-turut angka klaim awal berada di titik terendah yang memperkuat narasi pasar tenaga kerja yang "tangguh", yang merupakan inti dari pesan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lama.

Pasar Minyak

Meskipun meningkatnya kekerasan di Gaza diprakirakan tidak akan segera mempengaruhi ketersediaan minyak, para pedagang minyak dan lindung nilai lintas aset hampir dipaksa untuk mempertahankan posisi minyak (dan emas) sebagai lindung nilai geopolitik utama terhadap kekhawatiran akan potensi konflik yang lebih signifikan yang meletus di salah satu wilayah penghasil minyak mentah utama di dunia. Setidaknya sampai pemberitahuan lebih lanjut

Bagaimanapun, kenyataannya adalah bahwa dalam konteks historis, ini adalah reaksi yang sangat kecil untuk pembukaan pasar minyak pada hari Minggu/Senin dibandingkan dengan pergerakan seperti serangan Abqaiq dan berada di dalam kisaran harga pasar mingguan yang tersirat.

Jadi, dengan adanya lindung nilai, para pedagang minyak mungkin akan memilih untuk menunggu dan melihat. Tetapi pertanyaan kunci untuk pasar saat ini adalah apakah konflik tetap terkendali atau penularannya merembet ke wilayah-wilayah penghasil minyak.