Pembukaan Pasar Asia: Investor Meringis

Pasar

Indeks-indeks utama Wall Street berada di zona merah pada hari Selasa karena imbal hasil Treasury bertenor 10-tahun bertahan di level tertinggi beberapa tahun. Para investor terus bergulat dengan implikasi dari kenaikan suku bunga yang berkepanjangan dan potensi dampak ekonomi, dan mereka tampaknya lebih menyukai manuver cut-run minggu ini.

Meningkatnya kecemasan para investor karena kemungkinan penutupan sebagian pemerintah AS tidak membantu keadaan. Terutama dengan Moody, lembaga pemeringkat, mengibarkan bendera merah tanda peringatan bahwa peristiwa seperti itu dapat membahayakan peringkat utang negara. Menyoroti kebijakan fiskal AS yang sangat ceroboh, di mana defisit diprakirakan akan membengkak menjadi sekitar $2 triliun untuk tahun fiskal 2023, cukup untuk membuat siapa pun meringis.

Lonjakan imbal hasil obligasi 10 tahun ke level tertinggi dalam 16 tahun terakhir terjadi setelah Federal Reserve baru-baru ini mengumumkan prospek suku bunga jangka panjang yang lebih hawkish.

Imbal hasil pendapatan berjangka pada S&P 500 saat ini mencapai 5,5%. Dan sekarang selisihnya kurang dari 100 bp atas imbal hasil bebas risiko untuk obligasi Treasury 10 tahun, keputusan pembelian saham menjadi jauh lebih sulit bagi investor jangka panjang. Memang, hari-hari di mana selisih 3 hingga 6 poin yang menarik di atas Treasury sudah menjadi kenangan, dan perubahan rezim untuk penilaian mungkin sedang berlangsung.

Indeks VIX, yang mengukur volatilitas saham dan sering disebut "pengukur ketakutan", terus berisiko. Di luar pasar suku bunga yang mengguncang pohon VIX, peningkatan volatilitas yang diharapkan lebih lanjut selama beberapa minggu ke depan adalah valid, terutama saat kita mendekati musim laporan keuangan bulan Oktober yang kritis. Kegelisahan musim laporan keuangan kemungkinan memperparah aksi jual "lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama" saat ini dan mendorong orang-orang untuk menarik lebih banyak lagi saham dari meja perdagangan. Selama periode ini, perusahaan-perusahaan sering mengumumkan apakah mereka akan melampaui atau gagal mencapai target setahun penuh; oleh karena itu, pendapatan perusahaan dapat dilihat sebagai penentu posisi dan dapat menentukan apakah ada rally Santa tahun ini.

Memang, daftar perkembangan yang panjang dan kotor ini secara kolektif berkontribusi pada kekhawatiran dan volatilitas pasar keuangan.

Para investor telah mampu menerima imbal hasil yang lebih tinggi selama beberapa waktu. Namun, ketika pendorong utama di balik lonjakan baru-baru ini adalah penetapan harga ulang fungsi reaksi bank sentral daripada prospek pertumbuhan yang lebih baik, aset berisiko cenderung melemah, terutama saham dan aset jangka panjang (Emas) yang berusaha keras untuk menyerap kenaikan imbal hasil yang digerakkan oleh bank sentral ini.

Penurunan pasar ekuitas minggu ini jelas terkait dengan ketidakpastian suku bunga yang sedang berlangsung karena para investor mendorong penurunan suku bunga dan memprakirakan kenaikan suku bunga pada saat hari Halloween.

Pasar Minyak

Pasar minyak berhasil membalikkan kerugian awal dan mengakhiri sesi dengan catatan yang lebih tinggi, didukung oleh spread kalender enam bulan WTI, yang mencapai level tertinggi hampir satu tahun di $7,85 per barel. Beberapa faktor, terutama yang berpusat pada dinamika suplai, berkontribusi pada pergeseran ini.

Secara khusus, pengurangan pasokan yang sedang berlangsung oleh koalisi OPEC+, dikombinasikan dengan penarikan di ladang tangki Cushing yang terletak di Oklahoma, menandakan kelangkaan pasokan dalam waktu dekat.

Badan Energi Internasional (IEA) mengantisipasi defisit pasokan sebesar 1,2 juta barel per hari selama kuartal keempat. Meningkatkan "premi kelangkaan", para pembeli asing telah memiliki permintaan yang kuat untuk minyak mentah, mengurangi persediaan di Cushing. Menurut Energy Information Administration (EIA), stok di Cushing mencapai level terendah dalam 14 bulan terakhir di 22,9 juta barel pada 15 September.

Pasar Valas

Para pedagang Valas terus mengikuti proyeksi terbaru The Fed, yang berbeda dengan beberapa bank sentral lainnya, seperti ECB dan BoE, dan kemungkinan besar akan mempengaruhi dinamika pasar dalam beberapa bulan mendatang.

Fungsi reaksi yang miring dari The Fed ini menyiratkan bahwa Euro dan Sterling dapat melemah lebih banyak pada campuran berita ekonomi Uni Eropa dan Inggris yang tidak menguntungkan, karena hal ini mungkin menunjukkan bahwa kebijakan moneter yang kurang ketat diperlukan. Sebaliknya, reaksi Dolar AS diperkirakan akan positif, mengingat fokus The Fed pada apakah inflasi dapat kembali ke target tanpa perlambatan ekonomi lebih lanjut.

Pasar Emas

Di bulan Agustus, impor emas Tiongkok melalui Hong Kong menunjukkan peningkatan dibandingkan bulan sebelumnya. Peningkatan impor ini disebabkan oleh pemberian kuota baru kepada bank-bank lokal, yang diharapkan dapat meningkatkan pengiriman ke Tiongkok, konsumen emas terbesar di dunia. Hal ini kemungkinan akan mengurangi premium Shanghai tepat pada waktunya untuk Golden Week.

Namun, beberapa trader berpendapat bahwa harga emas Renminbi (RMB) yang mencapai rekor tertinggi dapat berdampak negatif pada konsumsi emas lokal di Tiongkok. Kenaikan harga emas yang terus menerus di Tiongkok telah bertindak sebagai penghalang yang signifikan terhadap pemulihan permintaan pada tahun 2023, dan mungkin akan terus mengurangi minat konsumen. Situasi ini dapat mengakibatkan penjualan yang lebih lemah dari prakiraan selama peningkatan tradisional yang terlihat selama Golden Week mendatang, hari libur penting di Tiongkok.

Namun, biasanya, pasar Tiongkok tampaknya lebih responsif terhadap perubahan harga emas dalam mata uang dolar dibandingkan harga emas dalam mata uang renminbi (RMB). Sensitivitas terhadap harga emas dalam dolar menegaskan keterkaitan global pasar emas dan pengaruh harga internasional terhadap permintaan dan pola impor Tiongkok. Oleh karena itu, para pembeli di Asia dapat menyambut baik pergerakan ke $1850-75 karena imbal hasil AS yang lebih tinggi.