Pembukaan Pasar Asia: Imbal Hasil yang Melegakan

Pasar

Saham-saham AS rebound pada hari Rabu karena aksi jual baru-baru ini di Treasury, yang telah mendorong imbal hasil ke level tertinggi dalam beberapa tahun, untuk sementara mereda.

Imbal hasil pada surat utang negara bertenor 10 tahun turun 0,07 menjadi 4,73% pada siang hari setelah mencapai puncaknya di 4,88%.

Penyebab terdekat tampaknya adalah penurunan harga minyak sebesar 5% yang sangat tepat waktu yang dipuji oleh survei non-manufaktur ISM yang di bawah ekspektasi dan estimasi ketenagakerjaan ADP yang menggarisbawahi tren pasca pandemi yang terdefinisi dengan baik: kabar baik adalah kabar buruk (dan sebaliknya), karena pasar menavigasi sisa tahun ini dan merenungkan jalur Fed dari sini,

Imbal hasil pada catatan dua tahun menurun, menunjukkan ekspektasi untuk kenaikan November bergerak ke kubu jeda. Namun, laporan Non-Farm Payroll yang akan datang, yang dijadwalkan akan dirilis pada hari Jumat, akan diawasi dengan lebih cermat mengingat data pekerjaan yang saling bertentangan minggu ini. Laporan ini akan memberikan gambaran yang lebih pasti mengenai arah imbal hasil dan saham AS di masa depan. Mengingat penekanan saat ini pada suku bunga, temuan-temuan laporan tersebut kemungkinan akan secara signifikan mempengaruhi respon Federal Reserve dan berdampak pada pasar keuangan.

Buku sejarah modern mengatakan bahwa ketika imbal hasil bergerak lebih rendah, umumnya bullish untuk saham-saham teknologi berkapitalisasi besar. Jadi, tidak mengherankan jika saham-saham perusahaan teknologi besar, yang dikenal sebagai "Magnificent Seven", semuanya membukukan keuntungan.

Namun, dengan segala ketidakpastian pasar, apakah mengherankan melihat tingkat ketahanan pasar saham dan kemampuannya untuk bangkit di tingkat indeks?

Namun pasar terus-menerus menunjukkan perilaku berwawasan ke depan, dan untuk hari ini, ini bisa jadi merupakan kasus di mana orang-orang mulai berpikir bahwa para pengamat obligasi mulai bosan dengan sambutan mereka.

Pasar Valas

Mengingat sikap intervensionis dari PBoC dan BoJ, hal ini dapat menjadi jangkar sementara untuk Dolar di Asia, sehingga perhatian kembali beralih ke Euro. Revisi data terbaru telah sedikit meningkatkan estimasi IMP Zona Euro, menunjukkan potensi stabilisasi dalam aktivitas Eropa, yang dapat membatasi kenaikan lebih lanjut untuk Dolar AS sampai batas tertentu. Namun, AS telah menetapkan standar yang lebih tinggi untuk para pesaingnya, dengan kemungkinan data pasar tenaga kerja yang lebih kuat memperkuat kasus bullish Dolar. Selain itu, jika imbal hasil AS dan momentum kenaikan Dolar terus berlanjut, ada risiko intervensi yang lebih besar, yang berpotensi menyebabkan volatilitas yang lebih besar di pasar valas.

Baru-baru ini, pelemahan yang terjadi pada mata uang Asia terutama disebabkan oleh kenaikan suku bunga AS dan harga minyak. Tren ini didorong oleh sikap Federal Reserve yang lebih hawkish dan pengurangan suplai dari OPEC, yang juga berdampak pada mata uang di kawasan ini.

Berita baiknya adalah bahwa harga minyak mengalami penurunan yang signifikan, dan imbal hasil obligasi AS mungkin telah mencapai puncaknya. Untungnya, beberapa stabilitas non-intervensi dapat kembali ke wilayah ini.

Pasar Minyak

Penghancuran permintaan selalu memainkan peran penting dalam mengurangi tekanan harga.

Minyak berjangka melanjutkan penurunannya selama tengah hari pada hari Rabu sebagai respon terhadap laporan Administrasi Informasi Energi AS yang mengungkapkan peningkatan yang lebih besar dari prakiraan dalam persediaan bensin domestik selama minggu terakhir bulan September, yang menunjukkan bahwa permintaan telah turun ke level terendah kedua dalam tahun ini.

Selain itu, ketika pertemuan JMMC dimulai, sumber-sumber membocorkan bahwa tidak ada diskusi kebijakan dalam agenda. Pasar minyak tidak menyukai hal itu, karena ada beberapa ekspektasi bahwa Arab Saudi akan melontarkan gagasan untuk mendorong pemangkasan saat ini hingga tahun 2024. Pada saat yang sama, meningkatnya pembicaraan mengenai lebih banyak pasokan non-OPEC yang masuk ke pasar tidak mendukung pasar bullish minggu ini.

Kewaspadaan Pasar Obligasi

Pergerakan dramatis yang lebih tinggi baru-baru ini dalam imbal hasil obligasi AS, terutama pada obligasi 10 tahun, merupakan peristiwa makroekonomi yang signifikan. Imbal hasil ini adalah patokan global untuk suku bunga, yang berdampak pada berbagai pasar keuangan, termasuk ekuitas, mata uang, dan komoditas. Masalah yang tersembunyi di depan mata adalah tidak ada satu penyebab makroekonomi yang jelas untuk lonjakan imbal hasil obligasi bertenor lebih panjang baru-baru ini; mungkin ini adalah kombinasi dari beberapa faktor, termasuk ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang membaik, kekhawatiran tentang defisit pemerintah, dan kenaikan premi jangka waktu, yang telah berkontribusi pada peningkatan imbal hasil obligasi.

Meskipun hal ini mungkin bukan satu-satunya penjelasan, kegelisahan di antara para investor mengenai potensi krisis pemerintah di Washington adalah kekhawatiran yang valid. Lanskap politik saat ini di Amerika Serikat, yang ditandai dengan perpecahan partisan dan perbedaan ideologi, telah menimbulkan kekhawatiran tentang kemampuan anggota parlemen untuk mencapai kesepakatan bipartisan mengenai masalah fiskal dan pendanaan yang penting.

Salah satu kekhawatiran khusus adalah isu berulang mengenai kenaikan batas utang, yang telah menjadi perdebatan dan bermuatan politik dalam beberapa tahun terakhir. Jika anggota parlemen gagal mencapai kesepakatan untuk menaikkan pagu utang, hal ini dapat mengarah pada skenario di mana pemerintah AS gagal memenuhi kewajiban keuangannya, yang akan berdampak besar pada pasar keuangan dan ekonomi secara luas.

Persepsi bahwa sikap keras kepala partisan dan perpecahan ideologis dapat berlanjut dan menyebabkan kebuntuan politik lebih lanjut dapat berkontribusi pada kegelisahan para investor. Kekhawatiran ini menyoroti pentingnya mengatasi kebuntuan politik dan menemukan cara-cara konstruktif untuk mengelola masalah fiskal dan pendanaan untuk menjaga stabilitas di pasar keuangan dan ekonomi yang lebih luas.