Pembaruan Pasar: Pasar Energi adalah Raja, sementara Aksi Jual Pasar Saham AS Menjadi Moderat

• Harga Gas Alam melonjak setelah Qatar menghentikan produksi LNG.
• Obligasi dijual, dan gagal berfungsi sebagai tempat aman saat kekhawatiran inflasi mulai menggerogoti.
• Saham AS dapat mengungguli Eropa, karena kemandirian energi meningkatkan daya tarik 'beli Amerika'.
• Situasi tetap cair dan dipengaruhi oleh berita utama.

Saat kita melanjutkan hari Senin, konflik di Timur Tengah terus mendominasi. Dampaknya meluas di seluruh pasar, tetapi dampak terbesar terjadi pada harga energi dan pasar obligasi pemerintah.

Obligasi Pemerintah Anjlok Tajam

Alih-alih bertindak sebagai tempat berlindung yang aman, obligasi pemerintah justru mengalami penurunan tajam dan imbal hasil obligasi pemerintah jangka 10 tahun naik 6bp di Inggris, 7bp di Prancis, dan 8bp di Italia. Imbal hasil obligasi pemerintah AS juga naik 8bp sejauh ini hari ini, dan Kanada juga menghadapi imbal hasil yang jauh lebih tinggi. Kekhawatiran bahwa lonjakan besar harga energi akan menyebabkan gelombang inflasi lain di seluruh dunia adalah risiko makro terbaru yang muncul dari konflik tersebut.

Mengapa Kita Mungkin Tidak Mendapatkan Guncangan Harga Minyak Tradisional

Harga minyak lebih tinggi lebih dari 7% sejauh ini pada hari Senin, tetapi minyak mentah Brent tetap di bawah level utama $80 per barel. Sejauh ini, konflik ini tidak menyebabkan harga minyak mencapai $100 per barel, dan kita mungkin tidak mendapatkan 'guncangan harga minyak' yang tradisional. Namun, kekhawatiran meningkat tentang harga gas. Harga gas alam melonjak hari ini, dan saat ini naik sekitar 50%, setelah Qatar mengatakan bahwa mereka menghentikan produksi LNG akibat serangan drone Iran.

Eropa Berisiko akibat Lonjakan Harga Gas Alam

Gas alam adalah bagian utama dari campuran energi kita di Eropa, dan 80%-90% pasokan benua ini diimpor. Impor LNG dari Qatar menyumbang 10% hingga 15% dari total impor gas Eropa, yang berarti bahwa Eropa perlu mencari pasokan gas di tempat lain dalam jangka pendek. Ini memberikan premi besar pada harga gas alam, yang secara tradisional volatil selama periode ketidakpastian risiko yang meningkat.

Pemangkasan BoE dengan Cepat Dikurangi setelah Lonjakan Harga Gas

 Gerakan hari ini di pasar gas menunjukkan bahwa konflik di Timur Tengah dapat memiliki implikasi makro yang luas bagi ekonomi global. Lonjakan biaya energi berisiko mengakhiri periode disinflasi di Eropa dan AS, yang telah membantu meningkatkan prospek ekonomi di kedua sisi Atlantik. Ini juga mengancam pemangkasan suku bunga di masa depan, terutama untuk Bank of England. Minggu lalu ada lebih dari 80% kemungkinan pemangkasan pada pertemuan BoE bulan ini, yang sekarang telah turun menjadi kurang dari 50%. Saat ini hanya ada 1,7 pemangkasan yang diharapkan dari BoE tahun ini, karena investor khawatir akan krisis inflasi seperti tahun 2022 di Inggris.

Mengapa Lonjakan Harga Gas Alam Mungkin Berlebihan

Ada beberapa alasan untuk optimis terhadap hal ini. Pertama, kenaikan 'moderat' dalam harga minyak adalah tanda bahwa pasar saat ini cukup pasokan minyak, yang dapat memiliki dampak menenangkan pada pasar. Kedua, kita sedang keluar dari musim dingin di Eropa, jadi kebutuhan energi sedikit lebih rendah daripada dua bulan lalu. Ketiga, lonjakan harga gas alam tidak seburuk lonjakan setelah Rusia menginvasi Ukraina, seperti yang dapat Anda lihat di bawah. Terakhir, tetapi yang paling penting, kami meragukan bahwa Qatar akan menghentikan produksi LNG untuk waktu yang lama karena ini adalah ekspor utama mereka dan mereka bergantung pada pendapatan LNG.

Pasar berada dalam suasana reaktif, dan aksi harga saat ini dipengaruhi oleh berita utama. Jika produksi LNG Qatar kembali online dalam waktu dekat, maka kita dapat melihat harga gas alam mulai moderat.

Grafik 1: Lonjakan Harga Gas Alam

Pelemahan Pasar Ekuitas Terlihat Moderat Sejauh Ini, tetapi Maskapai Penerbangan Anjlok

Ketika pasar dibuka di AS, sentimen risiko tetap rapuh, dan saham-saham berada di zona merah di seluruh Eropa. FTSE 100 terbukti menjadi yang paling tahan banting, dan turun 1,5% sejauh ini pada hari Senin, dibandingkan dengan penurunan 2,5% untuk indeks Eurostoxx. Pergerakan pasar saham terlihat moderat dibandingkan dengan pergerakan harga di imbal hasil obligasi pemerintah dan di pasar energi, yang merupakan tempat sebagian besar aksi saat ini.

kekhawatiran terhadap lonjakan inflasi dan harga yang meningkat kemungkinan akan membebani saham konsumen. Maskapai penerbangan dan hotel sudah turun tajam karena ruang udara Timur Tengah tetap ditutup. Air France KLM turun 9% sejauh ini pada hari Senin, dan grup IAG, perusahaan induk British Airways, turun lebih dari 5%, meskipun telah mengurangi beberapa kerugian sebelumnya.

Apakah Perdagangan Beli Amerika akan Kembali?

Patut diperhatikan bagaimana reaksi pasar di AS berkembang hari ini. Akankah kinerja buruk AS berlanjut, meskipun ekonomi AS lebih terlindungi dari guncangan harga minyak dibandingkan dengan Eropa? Selain itu, lonjakan harga minyak merupakan kabar baik bagi kekayaan produsen minyak terbesar di dunia: AS, yang memompa lebih dari 17 juta barel minyak per hari.

Kinerja saham teknologi beragam pada tahap awal ini. Di satu sisi, saham AI/pertahanan seperti Palantir melonjak tajam, harga sahamnya naik 5% karena teknologinya sangat penting untuk tindakan militer AS di Iran. Saham di AS mengurangi pelemahan pada pembukaan, dan Nasdaq turun kurang dari 1%, S&P 500 turun 0,7%. Saham Eropa telah mengungguli AS dalam beberapa minggu terakhir, namun, ketergantungan industri dan bisnis Eropa pada impor energi membuat mereka rentan dalam lingkungan ini, jadi kita mungkin melihat beberapa kinerja pasar saham AS yang lebih baik selama konflik ini berlangsung.

Seperti yang telah kami sebutkan, ini adalah situasi yang dinamis, dan keadaan berubah dengan cepat. Potensi dampak makro negatif dari konflik ini sekarang sudah diperhitungkan oleh pasar, tetapi harga akan bergerak berdasarkan berita utama. Oleh karena itu, untuk saat ini, memprakirakan fluktuasi harga yang tajam dan pasar energi adalah yang terpenting.