Pasokan Komoditas: Saudi tetap Mempertahankan Pemangkasan Pasokan

Meskipun konflik antara Israel dan Hamas masih berlangsung, pasar minyak semakin berkurang kekhawatirannya bahwa konflik tersebut akan mengganggu pasokan minyak. Namun, kami terus memprakirakan pasar yang ketat selama sisa tahun ini.

Energi – Saudi dan Rusia Melanjutkan Pemangkasan Produksi Minyak

Pasar minyak mengalami penurunan selama dua minggu berturut-turut dengan pasar yang menjadi kurang khawatir akan gangguan pasokan dari konflik Israel-Hamas yang sedang berlangsung. Kekhawatiran akan permintaan juga akan memberikan tekanan turun baru pada pasar, terutama setelah data IMP Tiongkok yang lebih lemah dari prakiraan yang dirilis minggu lalu. Para spekulan juga tampaknya mulai mengambil risiko. Data posisi terbaru menunjukkan bahwa para manajer keuangan mengurangi posisi net buy mereka di NYMEX WTI sebanyak 60.795 lot selama minggu laporan terakhir menjadi 153.474 lot pada hari Selasa lalu. 34.146 lot dari pergerakan ini didorong oleh posisi jual baru yang masuk ke pasar, sementara itu ada cukup banyak likuidasi posisi beli. Ini adalah posisi beli bersih terkecil yang dimiliki oleh para spekulan di WTI sejak bulan Juli. ICE Brent juga mengalami penurunan posisi beli bersih dengan para spekulan menjual 16.413 lot sehingga menyisakan posisi long netto sebesar 200.283 lot. Pergerakan ini sebagian besar didorong oleh likuidasi posisi beli.

Selama akhir pekan, baik Saudi dan Rusia sekali lagi menyatakan bahwa mereka akan melanjutkan pemangkasan suplai sukarela mereka hingga akhir tahun ini. Saudi telah melakukan pemotongan tambahan sebesar 1 juta barel/d sejak bulan Juli, sementara Rusia telah memangkas ekspor sebesar 300 juta barel/hari. Baru-baru ini kita telah melihat ekspor minyak mentah yang diangkut melalui laut dari Rusia meningkat, yang menimbulkan pertanyaan apakah mereka akan tetap berpegang pada pemotongan sukarela tambahan. Konfirmasi dari para produsen ini bahwa mereka akan melanjutkan pemangkasan seharusnya tidak terlalu mengejutkan. Namun, yang lebih menarik bagi pasar adalah jika mereka memperpanjang pemangkasan ini hingga awal 2024. Neraca minyak kami menunjukkan bahwa pasar akan surplus pada Kuartal 1 2024, yang mungkin cukup untuk meyakinkan Saudi dan Rusia untuk melanjutkan pemangkasan selama periode permintaan yang lebih lemah secara musiman di Kuartal 1.

Jumlah rig minyak di AS turun 8 rig selama seminggu terakhir menjadi 496 rig menurut data Baker Hughes. Penurunan ini mematahkan kenaikan tiga minggu berturut-turut, di mana jumlah rig aktif meningkat sebanyak 7. Kurangnya respon dari produsen AS terhadap kondisi harga saat ini kemungkinan akan memberikan kepercayaan diri kepada Saudi untuk terus menahan pasokan dari pasar tanpa risiko kehilangan pangsa pasar dalam jumlah besar kepada produsen AS.

Logam – Stok Bursa Tembaga LME Naik

Persediaan bursa tembaga LME meningkat 9.775 ton pada hari Jumat menjadi 180.600 ton, setelah menurun selama sembilan sesi berturut-turut. Sebagian besar arus masuk terlihat di gudang New Orleans dan Rotterdam. Sementara itu, total stok waran naik 8.400 ton menjadi 166.725 ton, sementara waran yang dibatalkan naik 1.375 ton menjadi 13.875 ton. Spread tunai/3m terus diperdagangkan di kisaran US$79,80/t, menunjukkan sedikit kekhawatiran akan ketatnya pasar yang cepat.

Data dari Shanghai Futures Exchange (ShFE) menunjukkan bahwa persediaan mingguan untuk semua logam dasar utama meningkat selama minggu lalu. Persediaan tembaga meningkat 4.108 ton (+11,3% MoM) menjadi 40.516 ton pada hari Jumat. Persediaan aluminium meningkat sebesar 3.720 ton (+3,4% MoM) menjadi 114.739 ton. Sementara itu, nikel, seng, dan timbal mengalami kenaikan masing-masing sebesar 6,5%, 5,2%, dan 4,3%.

Data posisi terbaru dari CFTC menunjukkan bahwa posisi beli bersih emas COMEX yang dikelola oleh manajer investasi meningkat 15.661 lot selama seminggu terakhir menjadi 106.343 lot pada 31 Oktober. Pergerakan ini terutama didorong oleh posisi beli baru yang masuk ke pasar di tengah ketidakpastian yang sedang berlangsung di Timur Tengah. Untuk tembaga COMEX, para spekulan mengurangi posisi jual bersih mereka sebanyak 3.529 lot menjadi 14.315 lot.

Pertanian – Pengiriman Biji-bijian Ukraina Menurun

Angka terbaru dari Kementerian Pertanian Ukraina menunjukkan bahwa total ekspor biji-bijian turun 32% YoY menjadi 9,5 juta ton sejauh ini di musim 2023/24. Ekspor gandum Ukraina turun 9,3% YoY menjadi 4,7 juta ton, sedangkan ekspor jagung mencapai 3,94 juta ton (-47% YoY). Ekspor yang lebih lemah ini jelas disebabkan oleh penangguhan Inisiatif Biji-bijian Laut Hitam di awal tahun. Masalah untuk Ukraina adalah bahwa produksi biji-bijian diprakirakan akan relatif kuat tahun ini sehingga hambatan untuk ekspor menunjukkan bahwa Ukraina akan membawa stok yang lebih tinggi di pasar domestik. Asosiasi Biji-bijian Ukraina merevisi naik prakiraan panen biji-bijian dan biji minyak sebesar 1,4% menjadi 81,6 juta ton untuk musim 2023/24, sementara ekspor diprakirakan mencapai 50 juta ton.

Baca analisis aslinya: Pasokan Komoditas: Arab Saudi tetap mempertahankan pemangkasan pasokan