Pasokan Komoditas: Permintaan Minyak Tiongkok yang Kuat

Pasar minyak dan emas mengalami penguatan lebih lanjut kemarin karena ketegangan di Timur Tengah terus meningkat. Sementara itu, data minyak Tiongkok terlihat kuat dengan permintaan domestik yang kuat.

Energi – Laporan Inventaris EIA yang Konstruktif

Meningkatnya ketegangan di Timur Tengah terus mendukung harga minyak, dengan ICE Brent ditutup 1,78% lebih tinggi kemarin di US$91,50/barel setelah sebuah ledakan di sebuah rumah sakit di Gaza. Meskipun ledakan tersebut dengan cepat disalahkan pada serangan Israel, baik Israel maupun Pentagon AS telah mengatakan bahwa sebuah kelompok militan bertanggung jawab atas ledakan tersebut. Insiden ini hanya menambah ketidakstabilan di wilayah tersebut dan Iran telah meminta produsen minyak Islam untuk memberlakukan embargo minyak terhadap Israel di tengah-tengah konflik yang lebih luas. Israel adalah importir minyak yang relatif kecil, mengimpor sedikit di atas 200 Juta barel/hari dengan dua pemasok terbesar saat ini adalah Kazakhstan dan Azerbaijan. Jika kita melihat gangguan pada aliran ini, mengingat volumenya yang relatif kecil, Israel seharusnya dapat dengan mudah menemukan alternatif. Pasar minyak telah menunjukkan dengan cukup baik sejak perang Rusia-Ukraina bagaimana arus perdagangan dapat menyesuaikan diri dengan pembatasan perdagangan.

Laporan EIA kemarin cukup konstruktif, menunjukkan bahwa persediaan minyak mentah AS turun 4,49 juta barel selama seminggu terakhir, sementara persediaan minyak mentah di Cushing turun 758 juta barel menjadi sedikit di atas 21 juta barel dan mencapai level terendah sejak tahun 2014. Penurunan stok minyak mentah sebagian besar didorong oleh lonjakan ekspor yang tumbuh sebesar 2,23 juta barel per hari menjadi 5,3 juta barel per hari. Produk olahan juga mengalami penurunan persediaan dengan stok bensin dan distilat masing-masing turun sebesar 2,37 juta barel per hari dan 3,19 juta barel per hari. Selain itu, permintaan tersirat melonjak sebesar 2,23 juta barel/d selama seminggu. Kekhawatiran untuk pasar adalah bahwa persediaan minyak mentah terus menurun di saat mereka seharusnya meningkat, sementara stok juga sedikit lebih dari 20 juta barel per hari di bawah rata-rata 5 tahun. Demikian pula, stok distilat jauh di bawah rata-rata 5 tahun saat kita memasuki bulan-bulan musim dingin.

Data makro Tiongkok yang dirilis kemarin lebih kuat dari yang diprakirakan, sementara angka minyak juga mendukung dengan kilang-kilang minyak di Tiongkok yang memproses rekor 15,5 juta barel per hari minyak mentah selama bulan September. Selain itu, permintaan domestik tetap kuat dengan angka sekitar 15,2 juta barel/hari, naik 3% MoM dan 5% lebih tinggi secara tahunan. Dengan angka-angka yang lebih kuat ini, persediaan minyak mentah domestik turun sekitar 200 juta barel/hari di bulan lalu.

Logam – Emas Melonjak

Emas telah melonjak ke level tertinggi sejak awal Agustus, dengan harga sempat menembus di atas $1.960/oz kemarin di tengah meningkatnya konflik di Timur Tengah. Terlepas dari pergerakan imbal hasil obligasi AS baru-baru ini dengan imbal hasil 10 tahun di atas 4,9%, naik lebih dari 20 basis poin sejak penutupan hari Senin, pasar emas bertahan di tengah permintaan safe haven yang lebih kuat karena kondisi geopolitik saat ini. Ketika mempertimbangkan carry sepanjang kurva ke depan, nilai ke depan terlihat lebih menarik bagi produsen dengan harga yang diperdagangkan di atas $2.000/ons dari April 2024 dan seterusnya.

Harga logam dasar mengalami penguatan awal kemarin setelah data PDB dari Tiongkok yang mengalahkan estimasi pasar. Namun, jelas masih ada kekhawatiran atas sektor properti dan logam tidak dapat mempertahankan semua kenaikan sebelumnya.

Persediaan tembaga LME terus meningkat dan saat ini berada di level tertinggi sejak Oktober 2021. Stok tembaga melonjak 11.000 ton menjadi 191.675 ton kemarin, didorong oleh kenaikan di New Orleans. Stok tembaga LME telah meningkat selama beberapa bulan terakhir dan naik lebih dari 115% sejak awal 2023.

Data terbaru dari Tiongkok menunjukkan bahwa produksi aluminium terus mencapai level tertinggi baru, dengan produksi mencapai rekor 119 ribu ton per hari pada bulan September dengan pabrik peleburan di provinsi barat daya Yunnan yang terus meningkatkan produksi. Ini dibandingkan dengan rekor sebelumnya yaitu 116 ton per hari yang ditetapkan pada bulan Agustus.

Pertanian – India Melanjutkan Pembatasan Ekspor Gula

Seperti yang telah diprakirakan secara luas, India telah memperpanjang pembatasan ekspor gula setelah 31 Oktober. Hal ini terjadi setelah adanya kekhawatiran akan pasokan domestik, mengingat ekspektasi akan panen yang lebih buruk pada musim ini karena defisit curah hujan di beberapa wilayah pertumbuhan utama. Asosiasi Pabrik Gula India saat ini memprakirakan bahwa produksi domestik akan turun 3,4% YoY menjadi 31,7 juta ton, meskipun ada beberapa pihak yang memprakirakan hasil panen akan sedikit lebih kecil dari ini. India mengizinkan ekspor gula sebanyak 6 juta ton pada musim 2022/23 dan kuota ekspor untuk 2023/24 akan jauh lebih rendah dari ini, jika memang ada. Pemerintah akan menunggu hingga memiliki gambaran yang lebih baik tentang ukuran panen sebelum mengizinkan ekspor.

Angka perdagangan terbaru dari Bea Cukai Tiongkok menunjukkan bahwa impor gandum naik 66,4% YoY menjadi 620 ribu ton di bulan September, meskipun impor turun 26,2% MoM. Impor gandum kumulatif selama sembilan bulan pertama tahun ini mencapai 10,2 juta ton, naik 53,6% YoY. Terdapat ekspektasi bahwa impor akan meningkat di bulan-bulan mendatang, karena penanaman gandum dalam negeri diprakirakan akan menurun akibat cuaca buruk. Untuk jagung, impor bulanan meningkat 37,5% MoM dan 7,3% YoY menjadi 1,65 juta ton. Akan tetapi, impor kumulatif masih turun 10,3% YoY menjadi total 16,6 juta ton.

Baca analisis aslinya: Pasokan Komoditas: Permintaan minyak Tiongkok yang Kuat