Pasokan Komoditas: Fundamental Minyak tetap Mendukung

Pasar minyak tetap didukung dengan baik oleh sejumlah fundamental yang konstruktif, dan larangan ekspor diesel dan bensin oleh Rusia juga menambah dukungan. Kalender minggu ini terlihat cukup tenang.

Energi – Selera Spekulatif Tumbuh

Pasar minyak relatif stabil dalam beberapa hari terakhir dengan ketatnya pasar fisik ditambah dengan larangan ekspor diesel dan bensin Rusia baru-baru ini yang diimbangi dengan pertemuan FOMC yang cukup hawkish minggu lalu. Akibatnya, Brent terus bertahan di atas US$93/barel. Para spekulan terus menjadi lebih konstruktif terhadap pasar dengan posisi pembelian spekulatif di ICE Brent yang meningkat sebesar 17.904 lot selama minggu laporan terakhir menjadi 265.531 lot pada hari Selasa lalu. Ini adalah posisi pembelian bersih terbesar yang dimiliki oleh para spekulan sejak bulan Maret, dan peningkatan selama seminggu ini sebagian besar didorong oleh aksi jual. Demikian pula, para spekulan meningkatkan posisi pembelian bersih mereka di NYMEX WTI sebanyak 15.084 lot selama minggu pelaporan menjadi 294.396 lot – posisi terbesar yang dipegang sejak Februari tahun lalu.

Namun, para spekulan memangkas posisi pembelian bersih mereka pada minyak gas ICE, yang turun 6.940 lot selama seminggu menjadi 59.359 lot pada hari Selasa lalu. Posisi pembelian bersih saat ini kemungkinan besar lebih besar dari ini, mengingat pergerakan yang terlihat di pasar gasoil menyusul larangan ekspor diesel dan bensin oleh Rusia. Seperti yang kami sebutkan di catatan kami minggu lalu, meskipun larangan tersebut hanya memperkuat pandangan kami yang mendukung distilat menengah, kami tidak yakin larangan ini akan bertahan lama, mengingat kendala penyimpanan dalam negeri yang akan segera dihadapi dengan tidak mengijinkan sekitar 1 juta barel per hari untuk ekspor diesel.

Data terbaru dari Baker Hughes menunjukkan bahwa jumlah pengeboran minyak AS turun 8 pengeboran selama seminggu terakhir menjadi 507 pengeboran. Ini adalah penurunan mingguan pertama dalam 3 minggu terakhir dan menunjukkan kembalinya penurunan yang telah kita lihat sepanjang tahun ini. Jumlah rig minyak aktif telah turun sebanyak 114 rig sejak awal tahun. Penurunan jumlah pengeboran tahun ini telah memberikan kepercayaan diri kepada OPEC+ untuk memangkas produksi tanpa harus terlalu khawatir akan kehilangan pangsa pasar ke produsen non-OPEC.

Harga gas alam Eropa berhasil ditutup lebih dari 9% lebih tinggi selama minggu lalu. Hal ini terjadi meskipun aksi mogok kerja di fasilitas LNG Australia telah berakhir, bersamaan dengan aliran gas Norwegia yang terus pulih karena kapasitas di ladang Troll kembali setelah pemeliharaan. Dengan penyimpanan Uni Eropa yang hampir 95% penuh dan risiko pasokan yang mereda, kami memprakirakan akan ada beberapa tekanan ke bawah di ujung depan kurva.

Logam – Persediaan Bursa Menurun di Tiongkok

Data terbaru dari Shanghai Futures Exchange (ShFE) menunjukkan bahwa persediaan mingguan untuk semua logam dasar turun selama minggu lalu. Stok tembaga turun 10.981 ton selama seminggu menjadi 54.165 ton, aluminium turun 14.377 ton menjadi 90.293 ton, sementara persediaan nikel turun 11,8% WoW menjadi 4.900 ton.

Data LME terbaru menunjukkan bahwa total pasokan waran untuk aluminium melaporkan arus keluar sebesar 26.475 ton – penurunan harian terbesar sejak 18 Agustus. Mayoritas arus keluar dilaporkan terjadi di gudang Gwangyang, Korea Selatan dan Port Klang, Malaysia. Sementara itu, waran yang dibatalkan untuk aluminium naik 25.225 ton untuk sesi kedua berturut-turut menjadi 277.625 ton pada akhir pekan lalu, menandakan potensi arus keluar lebih lanjut.

Data posisi terbaru dari CFTC menunjukkan bahwa posisi pembelian bersih emas COMEX meningkat 16.843 lot selama seminggu terakhir menjadi 66.639 lot pada tanggal 19 September. Pergerakan lebih tinggi ini sebagian besar didorong oleh aksi short covering dengan penjualan kotor turun sebesar 11.419 lot. Sementara itu, para spekulan meningkatkan posisi penjualan kotor turun tembaga COMEX sebanyak 2.068 lot menjadi 5.836 lot.

Pertanian – Panen Biji-bijian Ukraina Meningkat

Data terbaru dari Kementerian Pertanian Ukraina menunjukkan bahwa panen biji-bijian domestik untuk musim ini naik 14% tahun ke tahun menjadi 29,8 juta ton pada 22 September. Kementerian mengatakan bahwa panen jagung mencapai 182,5 ribu ton (dua kali lebih banyak dari musim sebelumnya), sementara panen gandum naik 16% YoY menjadi 22,2 juta ton. Namun, Ukraina mengalami kesulitan dalam mengekspor pasokan ini setelah penangguhan Inisiatif Gandum Laut Hitam. Dalam rilis data terpisah, Kementerian Pertanian Ukraina melaporkan bahwa total ekspor biji-bijian untuk musim ini turun 17% YoY menjadi 6 juta ton pada tanggal 22 September. Pengiriman ini termasuk 2,5 juta ton (-39% YoY) jagung dan 2,9 juta ton (-19% YoY) gandum.

Tiongkok berencana untuk melepas 1,3 juta ton gula dari cadangannya, terutama untuk meningkatkan pasokan domestik dan menstabilkan harga. Kondisi cuaca ekstrim telah mengurangi produksi domestik, dan hal ini terjadi pada saat harga global sedang tinggi.

Data CFTC terbaru menunjukkan bahwa para manajer investasi meningkatkan posisi jual bersih mereka pada jagung CBOT sebanyak 9.906 lot menjadi 144.815 lot pada 19 September. Sementara itu, para spekulan mengurangi posisi pembeliah bersih mereka pada kedelai CBOT sebanyak 27.983 lot menjadi 45.832 lot. Pergerakan ini dipicu oleh penurunan posisi pembelian kotor. Terakhir, para spekulan meningkatkan posisi penjualan bersih mereka pada gandum CBOT sebanyak 12.666 lot menjadi 96.805 lot.