Minyak Tak Menemukan Sisi Positif

Minyak telah kembali ke level-level yang terlihat sebelum konflik bersenjata di Timur Tengah jauh lebih cepat dari yang diprakirakan. Penurunan Brent hampir 40% dari puncaknya di bulan Maret tidak semata-mata disebabkan oleh lebih banyak barel yang keluar dari Teluk Persia. Pasar telah beradaptasi dengan krisis paling luas dalam sejarah pasar minyak. Akibatnya, lalu lintas melalui Selat Hormuz tidak perlu kembali ke level sebelumnya untuk mengembalikan keseimbangan. Kembalinya ke 65%, atau 11-12 juta barel per hari, akan cukup.  

Morgan Stanley mengajukan asumsi ini dan menurunkan prakiraan harga rata-rata Brent menjadi $75 per barel pada kuartal ketiga dan keempat, masing-masing $15 dan $5 lebih rendah dari prakiraan sebelumnya. Menurut bank tersebut, meskipun lebih banyak barel mengalir melalui arteri minyak utama, kartu truf para penjual sebelumnya tetap berlaku. Ini termasuk pertumbuhan ekspor AS yang mencatat rekor dan penurunan impor energi Tiongkok.

Pencarian rute alternatif oleh negara-negara Teluk telah memungkinkan untuk memenuhi sebagian permintaan dari Eropa dan Asia selama beberapa bulan ke depan. Benua-benua ini tidak memerlukan minyak tambahan. Produksi Iran juga bisa melonjak menjadi 3,3 juta barel per hari pada akhir tahun, menyusul pencabutan sanksi. Dikombinasikan dengan pemulihan bertahap produksi regional, ini menciptakan latar belakang yang jelas bearish untuk Brent. 

Tidak diragukan lagi pasar akan stabil dalam beberapa minggu mendatang. Pasar perlu mengisi kembali stok global yang telah sangat berkurang, dan memenuhi permintaan yang tumbuh dari Eropa dan Asia. Harga minyak bahkan bisa naik jika konflik di Timur Tengah meningkat. Jika konflik tidak meningkat lebih lanjut, prospek jangka panjang untuk Brent tampak cukup suram.

Menurut prakiraan dari Badan Energi Internasional, pasokan minyak mentah global akan turun sebesar 3,9 juta barel per hari pada tahun 2026. Pasokan diprakirakan akan meningkat sebesar 8 juta menjadi 110,3 juta barel per hari pada tahun 2027. Permintaan akan pulih dengan laju yang jauh lebih moderat, dan tahun depan pasar minyak berisiko menghadapi surplus sebesar 5 juta barel per hari.

Dengan demikian, kecuali terjadi eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah, tren penurunan Brent kemungkinan akan berlanjut. 

Ringkasan: Brent telah kembali ke level sebelum krisis, sementara pasokan yang meningkat dan permintaan yang lemah memperkuat sentimen bearish. Kecuali terjadi eskalasi baru, penurunan kemungkinan akan berlanjut.