Minyak Menguat di Tengah Ketegangan Timur Tengah

Minyak secara mengejutkan dibuka lebih tinggi pagi ini setelah Hamas melancarkan serangan besar-besaran terhadap Israel pada akhir pekan dan Israel membalasnya. Pasar telah mulai memperhitungkan premi risiko perang mengingat ketidakpastian mengenai bagaimana situasi ini berkembang.

Pasar Minyak Bergerak Lebih Tinggi

Menyusul serangan dahsyat Hamas ke Israel selama akhir pekan dan tindakan pembalasan yang dilakukan oleh Israel di Gaza, tidak mengherankan jika pasar minyak dibuka lebih kuat pagi ini. ICE Brent telah menguat lebih dari 4% pada perdagangan pagi di Asia hari ini dengan pasar yang khawatir terhadap bagaimana situasi ini berkembang. Hingga saat ini, pergerakan di pasar murni mencerminkan peningkatan premi risiko, daripada perubahan fundamental.

Israel adalah produsen minyak yang sangat kecil, sehingga perkembangan terbaru hanya akan berdampak kecil pada pasokan minyak. Namun, mengingat meningkatnya ketegangan di wilayah tersebut dan risiko bahwa konflik dapat menyebar, para pelaku pasar akan tetap gelisah sampai ada de-eskalasi yang jelas.

Melihat pada jangka menengah dan panjang, ada tren yang berkembang dalam beberapa tahun terakhir untuk normalisasi hubungan dengan Israel bagi sejumlah negara Arab. Namun, jelas, serangan pada akhir pekan lalu dapat membuat kelanjutan tren ini menjadi lebih sulit, terutama jika kita melihat eskalasi lebih lanjut.

Apakah Ini Mengubah Fundamental?

Meskipun fundamental minyak belum berubah sejak serangan-serangan ini, bukan berarti tidak akan berubah. Ada laporan bahwa Iran membantu Hamas merencanakan serangan tersebut dan memberikan "lampu hijau" kepada mereka. Jika hal ini terbukti benar, kita dapat melihat AS, sekutu Israel, mengambil sikap yang lebih keras terhadap Iran, yang pada akhirnya dapat menyebabkan penurunan pasokan minyak.

Pemerintah AS telah mengambil pendekatan yang jauh lebih lunak terhadap Iran dalam beberapa bulan terakhir dalam hal sanksi. Meskipun sanksi minyak AS terhadap Iran masih berlaku, sanksi tersebut belum ditegakkan dengan kuat. Hal ini terbukti dengan pertumbuhan pasokan minyak Iran selama tahun ini. Produksi telah meningkat dari sekitar 2,5 juta barel per hari di awal tahun menjadi sekitar 3 juta barel per hari saat ini. Pendekatan yang lebih lunak dari AS kemungkinan besar disebabkan oleh kekhawatiran akan kenaikan harga energi. Namun, akan sulit untuk melihat AS mempertahankan sikap ini jika Iran terkait dengan serangan-serangan ini, baik secara langsung maupun tidak langsung. Menegakkan sanksi-sanksi ini secara lebih ketat akan berarti potensi kehilangan setidaknya 500Mbbl/h.

Implikasi dari hilangnya pasokan ini adalah keseimbangan minyak global akan lebih ketat sepanjang tahun 2024. Saat ini, kami mengasumsikan pasokan Iran tetap berada di wilayah 3 MMbbl/h hingga tahun depan, tetapi jelas, ada risiko penurunan untuk hal ini mengingat perkembangan terakhir.

Jika pelemahan ini terjadi, surplus yang saat ini kami memprakirakan pada Kuartal 1 2024 sebagian besar akan hilang, sehingga pasar akan berada dalam kondisi seimbang pada awal tahun depan. Untuk sisa tahun 2024, kita akan melihat defisit yang lebih dalam, terutama selama 2H24. Dalam skenario ini, akan ada beberapa risiko kenaikan pada prakiraan Brent kami saat ini sebesar US$90/bbl untuk tahun depan.

Tidak Ada Perubahan dalam Kebijakan OPEC+ yang Diharapkan

Kami memprakirakan OPEC+ tidak akan menyesuaikan kebijakan produksi mereka sebagai hasil dari perkembangan terakhir. Namun, jika kita melihat penguatan harga yang signifikan, yaitu Brent diperdagangkan di atas $100/bbl, ada kemungkinan bahwa Arab Saudi akan mulai mengurangi pengurangan suplai sukarela mereka sebesar 1 juta barel/hari. Ini adalah level di mana Saudi akan mulai menjadi semakin khawatir akan potensi kerusakan permintaan.