Membandingkan Utang Nasional Amerika dengan Negara-Negara Lain

Ringkasan

Tantangan fiskal yang dihadapi pemerintah Amerika Serikat menjadi perhatian utama para pengambil keputusan. Rasio utang terhadap PDB pemerintah federal mendekati level tertinggi sejak Perang Dunia II, dan defisit anggaran federal jauh lebih besar daripada rata-rata jangka panjang selama setengah abad terakhir, sehingga menimbulkan pertanyaan mengenai keberlanjutan utang publik AS pada lintasan saat ini.

Namun, banyak faktor penyebab ketidakseimbangan fiskal Amerika tidaklah unik. Negara-negara lain juga menghadapi masalah keuangan publik yang serupa atau bahkan lebih besar. Dalam laporan ini, kami membandingkan posisi fiskal AS dengan beberapa negara maju lainnya.

Tidak ada satu metrik tunggal yang dapat merangkum keuangan publik suatu negara secara lengkap, dan perbedaan dalam hal akuntansi dan metodologi dapat membuat perbandingan yang sempurna menjadi sulit dipahami. Meskipun demikian, dengan melihat berbagai ukuran yang sebagian besar disusun oleh Dana Moneter Internasional (IMF), kita dapat mengetahui posisi fiskal pemerintah secara umum di negara-negara Kelompok Tujuh (G7).

Amerika Serikat memiliki rasio utang pemerintah terhadap PDB yang berada di tengah-tengah kelompok negara G7. Beban utang publik lebih besar di negara-negara seperti Jepang dan Italia, namun lebih kecil di negara-negara lain, seperti Jerman dan Kanada. Hal ini berlaku ketika melihat utang publik "kotor" dan "bersih". Singkatnya, Amerika Serikat bukanlah sebuah outlier jika hanya melihat akumulasi utang publik secara sempit.

Selain itu, beban utang AS saat ini bukanlah sesuatu yang belum pernah terjadi sebelumnya. Rasio utang terhadap PDB pemerintah AS serupa selama dan tak lama setelah Perang Dunia II.

Namun, indikator-indikator fiskal lainnya terlihat kurang menguntungkan bagi Amerika Serikat. AS tampaknya akan mengalami defisit anggaran struktural terbesar di G7, yaitu 6,7% dari PDB pada tahun 2024. Pemerintah AS memiliki rata-rata tertimbang jatuh tempo utang publik terpendek di antara negara-negara G7, dan belanja bunga bersihnya juga tinggi. Selain itu, Federal Reserve memiliki porsi yang lebih kecil dari utang AS dibandingkan dengan bank-bank sentral di negara-negara G7 lainnya.

Kabar baiknya, pemerintah Amerika Serikat memiliki beberapa keunggulan unik dibandingkan negara-negara lain. Dolar AS adalah mata uang cadangan dunia dan didukung oleh ekonomi terbesar dan paling terdiversifikasi di dunia. Pasar surat utang negara AS adalah pasar obligasi terdalam dan paling likuid di dunia dengan sejarah panjang kelayakan kredit yang kuat.

Meskipun demikian, prospek fiskal AS mengkhawatirkan karena tingkat utang yang tinggi menurut standar historis dan defisit anggaran yang besar dibandingkan dengan negara-negara lain dan sejarahnya. Selain itu, biaya bunga bersih telah meningkat secara substansial di tengah kenaikan suku bunga dari tingkat rendah yang berlaku di tahun 2010-an. Dalam pandangan kami, masalahnya bukan pada akumulasi utang sebelumnya di Amerika Serikat, yang besar namun masih dapat dikelola, melainkan pada prospek defisit anggaran yang cukup besar sejauh mata memandang.

Populasi yang menua, tingkat suku bunga yang tinggi, dan meningkatnya masalah keamanan nasional di tengah meningkatnya ketegangan geopolitik akan membuat konsolidasi fiskal menjadi tugas yang sulit. Oleh karena itu, waktu yang optimal untuk konsolidasi fiskal adalah selama periode defisit anggaran yang lebar, pengangguran yang rendah, dan inflasi yang tinggi. Pengurangan defisit melalui pendapatan yang lebih tinggi, pengeluaran yang lebih rendah atau kombinasi dari keduanya akan membantu mengatur kebijakan fiskal AS pada jalur yang lebih berkelanjutan.

Unduh Komentar Khusus Lengkap