Lima Fundamental untuk Pekan Ini: Pasar yang Cemas Menanti ECB, Inflasi AS, dan Banyak Lagi

• Angka inflasi AS menjadi fokus menjelang keputusan penting The Fed minggu depan.
• Bank Sentral Eropa akan memangkas suku bunga dan mungkin akan menyampaikan pesan dovish.
• Pengukur lainnya dari AS dan Tiongkok diperhatikan karena kekhawatiran terhadap resesi global meningkat.

Apakah masih ada peluang? Para investor berharap akan adanya penurunan suku bunga sebesar 50 bp dari Federal Reserve (The Fed) namun juga khawatir bahwa resesi global sedang berlangsung. Tiga negara dengan perekonomian terbesar di dunia, yaitu AS, Tiongkok, dan Zona Euro, akan mengguncang pasar global.

1) Inflasi AS Masih Dapat Mengubah Keputusan The Fed

Rabu, 12:30 GMT (19:30 WIB) WIB. Ketua The Fed Jerome Powell dengan jelas mengatakan bahwa fokusnya adalah pada pasar tenaga kerja – namun hal ini disebabkan oleh inflasi yang rendah. Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) adalah rilis pertama dari data keras, dan akan mengguncang pasar satu minggu sebelum The Fed.

IHK inti – yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang bergejolak – diprakirakan naik 0,2% bulan-ke-bulan (month-over-month/MoM), level yang lemah, yang akan membuat pasar tetap gelisah menjelang keputusan The Fed.

Jika terjadi kejutan kenaikan sebesar 0,3% atau lebih tinggi, saham-saham akan terpukul, Emas akan jatuh, dan Dolar AS akan naik. Namun, hal ini tidak akan mencegah penurunan suku bunga, dan setelah badai, saya memprakirakan pasar akan berbalik dan menjadi tenang.

Hasil yang sangat rendah sebesar 0,1% akan mendorong ekuitas, mendorong Emas lebih tinggi, dan memukul Dolar AS dengan keras. Mengapa? Para investor akan mulai berspekulasi mengenai pemangkasan dua kali sebesar 50 bp, dan hal ini dapat berlangsung lama.

Jika IHK inti dirilis pada 0,2% seperti yang diharapkan, fokus akan bergeser ke data YoY, di mana kejutan apapun akan mengguncang pasar seperti yang dijelaskan di atas. Kenaikan yang lebih besar akan berdampak buruk pada pasar saham, sementara hasil yang lebih rendah akan menjadi positif.

2) ECB akan Memangkas Suku Bunga, Dove Mungkin akan Memberikan Kejutan

Kamis, keputusan suku bunga pada 12:15 GMT (19:15 WIB), konferensi pers pada 12:45 GMT (19:45 WIB). Bank Sentral Eropa (ECB) akan memangkas suku bunga untuk kedua kalinya dalam siklus ini setelah mengurangi biaya pinjaman pada bulan Juni dan berhenti pada bulan Juli. Inflasi Zona Euro telah turun menuju target 2% ECB dan terlihat stabil.

Grafik 1. Suku bunga ECB. Sumber: FXStreet

Di sisi lain, pertumbuhan tetap kuat di blok 20 negara ini, dan beberapa pihak memprakirakan lembaga yang berbasis di Frankfurt ini akan bergerak lambat. Para elang di Dewan Pemerintahan bank menentang langkah drastis.

Namun, saya memprakirakan Presiden ECB Christine Lagarde akan tetap membuka peluang lebar-lebar untuk pemangkasan tambahan dalam dua pertemuan yang tersisa di tahun ini. Meskipun Lagarde dan rekan-rekannya lebih memilih untuk menyangkal hal ini, mereka cenderung mengikuti langkah The Fed. Jika Powell dapat memangkas 100 bp tahun ini, ECB dapat melakukan hal yang sama.

Jika ada pesan dovish, Euro akan jatuh. Untuk saham, kekhawatiran akan resesi dapat membatasi kenaikan dari suku bunga yang lebih rendah.

3) Klaim Tunjangan Pengangguran Menjadi Perhatian karena Kekhawatiran terhadap Tenaga Kerja

Kamis, 12:30 GMT (19:30 WIB) GMT. Di tengah-tengah keputusan ECB dan konferensi pers, data Klaim Tunjangan Pengangguran mingguan dari AS akan diawasi dengan sangat ketat. Data ini dipandang sebagai "tanda bahaya awal" untuk PHK besar-besaran.

Hasil cetak baru-baru ini telah stabil, bertahan di level 230.000. Oleh karena itu, setiap perubahan kecil akan menggerakkan pasar. Dolar AS membutuhkan penurunan klaim untuk naik, sementara peningkatan klaim akan menguntungkan Emas.

Karena indikator ini berfungsi sebagai pengukur resesi, saham akan diuntungkan oleh penurunan Klaim Tunjangan Pengangguran daripada ekspektasi yang lebih besar untuk penurunan suku bunga.

4) Sentimen Konsumen AS untuk Menentukan Penutupan

Jumat, 14:00 GMT (21:00 WIB). Indeks Sentimen Konsumen awal dari University of Michigan untuk bulan September memberikan gambaran mengenai perasaan orang Amerika terhadap perekonomian. Fokus sebelumnya adalah pada komponen inflasi dari laporan ini, namun hal tersebut telah memudar – sekarang, yang menjadi fokus utama adalah angka-angka utama.

Sentimen secara mengejutkan naik menjadi 67,9 poin di bulan Agustus, namun masih di bawah level yang terlihat di musim semi. Apakah ini mencerminkan ketidakpastian politik? Partai Demokrat dan Republik cenderung melihat ekonomi dari sudut pandang partisan, menjadi lebih optimis ketika orang yang mereka dukung berada di Gedung Putih atau memimpin dalam jajak pendapat.

Bagi para pedagang, politik seharusnya tidak menjadi masalah, melainkan data yang dilihat sebagai pengukur konsumsi. Ini juga merupakan rilis terakhir sebelum penutupan minggu ini dan, oleh karena itu, menjadi fokus pasar. Setiap peningkatan adalah positif untuk saham dan Dolar AS, dan negatif untuk Emas.

5) Data Tiongkok akan Menentukan Arah Pasar untuk Minggu Berikutnya

Sabtu, pukul 02:00 GMT (09:00 WIB). Mengapa indikator yang diterbitkan pada akhir pekan penting? Jawabannya adalah karena pasar akhir-akhir ini lebih sensitif terhadap Tiongkok, negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia. Setelah Beijing melaporkan angka inflasi yang lemah di awal minggu, pasar mengalami kesulitan. Berlawanan dengan AS, data Tiongkok yang lemah menyebabkan kekhawatiran.

Angka-angka produksi industri dan penjualan ritel untuk bulan Agustus memberikan data yang cukup tentang keadaan ekonomi Tiongkok dan akan berdampak pada pembukaan pada hari Senin, di minggu yang menampilkan The Fed.

Saya memprakirakan laporan Beijing akan sesuai dengan prakiraan – namun pasar akan skeptis mengenai kualitas data tersebut. Beberapa ekonom meragukan angka-angka neraca perdagangan baru-baru ini dan laporan-laporan lainnya. Keraguan mengenai data yang bagus atau angka yang lemah dapat memicu aksi ambil risiko pada hari Senin.