Level 160 Yen Jepang Kembali — dan Kali Ini Pengaturannya Berbeda

USD/JPY mendekati level angka bulat 160,00 yang penting secara psikologis lagi, level tertingginya sejak awal September, sehingga Yen Jepang (JPY) semakin dekat dengan level-level yang sebelumnya memicu intervensi oleh otoritas Jepang.

Kembalinya USD/JPY menuju 160,00 sangat signifikan karena Jepang telah melakukan intervensi dua kali tahun ini untuk mempertahankan mata uangnya, termasuk operasi terkoordinasi dengan Amerika Serikat (AS) selama musim panas. Namun, situasi saat ini menghadirkan tantangan baru: Dolar AS (USD) menguat karena para investor semakin memprakirakan siklus kenaikan suku bunga yang berkepanjangan oleh Federal Reserve (The Fed), yang berpotensi membatasi efektivitas intervensi Jepang.

Mengapa level 160,00 lebih penting dari sebelumnya

Level 160,00 telah menjadi titik acuan penting bagi para pedagang mata uang setelah intervensi berulang Jepang pada awal tahun ini. Otoritas Jepang pertama kali turun tangan di pasar valuta asing pada akhir April dan awal Mei setelah USD/JPY bergerak di atas 160,00. Gelombang intervensi kedua terjadi antara 30 Juli dan 3 Agustus, termasuk operasi terkoordinasi yang jarang terjadi dengan Departemen Keuangan AS.

Intervensi ini menunjukkan kesediaan Tokyo untuk melawan depresiasi mata uang yang berlebihan, meskipun intervensi tersebut tidak mencegah USD/JPY kembali ke level penting yang sama. Pada hari Kamis, Wakil Menteri Keuangan Jepang untuk Urusan Internasional sekaligus diplomat mata uang utama, Atsushi Mimura, menyampaikan peringatan terbaru saat pasangan mata uang ini mendekati 160,00, dengan mengatakan kepada wartawan bahwa"Masih terlalu dini untuk melupakan apa yang terjadi pada musim panas ini," menurut Reuters.

Pernyataannya menunjukkan bahwa otoritas Jepang semakin tidak nyaman dengan laju depresiasi Yen Jepang, meskipun mereka belum secara eksplisit mengidentifikasi 160,00 sebagai level yang secara otomatis akan memicu intervensi.

Ahli Strategi MUFG Lee Hardman meyakini bahwa peringatan terbaru tersebut memiliki bobot yang signifikan. "Hal ini mengirimkan sinyal kuat bahwa Jepang siap untuk kembali melakukan intervensi guna mendukung yen, yang seharusnya membantu membatasi kenaikan lebih lanjut USD/JPY di atas 160,00," catat Hardman.

Namun, risiko intervensi saja mungkin tidak cukup untuk membalikkan tren yang lebih luas, terutama selama ekspektasi kebijakan moneter AS terus mendukung Dolar AS.

Ekspektasi The Fed yang hawkish mengubah situasi

Tidak seperti episode pelemahan Yen Jepang sebelumnya, reli USD/JPY terbaru bertepatan dengan penilaian ulang tajam terhadap ekspektasi suku bunga The Fed, menyusul komentar hawkish dari para pengambil kebijakan dan angka inflasi AS yang lebih kuat dari prakiraan. Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK) hari Selasa menunjukkan inflasi umum naik 0,4% MoM pada bulan Oktober, melampaui prakiraan 0,3%. Inflasi inti meningkat 0,3% selama periode yang sama, juga melampaui ekspektasi 0,2%.

Angka-angka tersebut memperkuat peringatan dari Gubernur The Fed Christopher Waller, yang mengindikasikan bahwa kenaikan suku bunga sebesar 50 basis poin mungkin diperlukan pada bulan Desember jika inflasi inti tetap tinggi.

Menurut CME FedWatch Tool, para investor kini memberikan peluang 90% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember dan peluang 10% untuk kenaikan yang lebih besar sebesar 50 basis poin. Ini berarti pasar sepenuhnya memprakirakan setidaknya kenaikan seperempat poin pada pertemuan berikutnya. Yang lebih penting, ekspektasi tersebut berlanjut jauh melampaui bulan Desember. Pasar memberikan peluang hampir 62% untuk kenaikan 25 basis poin lainnya pada bulan Januari. Kenaikan ketiga berturut-turut pada bulan Maret juga mulai menjadi kemungkinan yang realistis, meskipun masih jauh dari pasti; para investor memberikan peluang sekitar 41% untuk kenaikan seperempat poin lainnya pada bulan tersebut, dibandingkan dengan 43% untuk suku bunga yang tidak berubah.

Prospek yang terus berkembang ini menunjukkan bahwa The Fed dapat mempertahankan siklus pengetatannya hingga awal 2027, menjaga imbal hasil obligasi Pemerintah AS tetap tinggi dan memperkuat daya tarik aset berdenominasi USD. Tantangan bagi Jepang adalah bahwa bahkan pengetatan tambahan oleh Bank of Japan (BoJ) mungkin tidak secara signifikan mempersempit perbedaan suku bunga antara kedua perekonomian tersebut.

Jepang menghadapi dilema kebijakan saat inflasi meningkat

Kondisi ekonomi domestik Jepang memberikan alasan lebih lanjut bagi BoJ untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga. Data yang dirilis pada hari Kamis menunjukkan bahwa Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) Jepang meningkat menjadi 7,1% YoY pada bulan Oktober, melampaui ekspektasi sebesar 6,5% dan kenaikan 6,8% pada bulan September. Sementara itu, harga impor dalam denominasi Yen melonjak 24,8% dari tahun sebelumnya, yang menggambarkan bagaimana depresiasi mata uang meningkatkan biaya bagi bisnis dan rumah tangga Jepang.

Namun, para pejabat BoJ masih terpecah mengenai laju pengetatan moneter yang tepat. Anggota Dewan Toichiro Asada memperingatkan pada hari Kamis bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut dapat melemahkan inflasi yang mendasari dengan memberikan tekanan tambahan pada konsumsi domestik yang sudah rapuh. Sikap hati-hatinya kontras dengan ekspektasi yang meningkat terhadap kenaikan suku bunga BoJ lainnya pada bulan Desember, sehingga menciptakan ketidakpastian mengenai kemampuan bank sentral untuk mendukung mata uang Jepang melalui kebijakan moneter.

Perbedaan kebijakan yang dihasilkan membuat Yen Jepang terjebak di antara dua kekuatan yang berlawanan: prospek intervensi mata uang dan pengetatan moneter domestik di satu sisi, serta The Fed yang semakin hawkish di sisi lain.

Dapatkah 160,00 kembali menghentikan reli USD/JPY?

USD/JPY mempertahankan bias teknis bullish pada grafik harian setelah menembus level resistance 159,00, yang berulang kali membatasi upaya kenaikan sejak September. Pasangan mata uang ini sekarang berkonsolidasi setelah mendekati penghalang psikologis 160,00 pada hari Rabu, dengan peringatan intervensi memicu pullback moderat pada hari Kamis.

Penembusan bullish diperkuat oleh perdagangan pasangan mata uang ini di atas Simple Moving Average (SMA) 100 hari, yang saat ini berada di dekat 158,99, dan SMA 200 hari di 158,72. Sementara itu, Relative Strength Index (RSI) berada di sekitar 62, menunjukkan momentum positif tanpa memasuki wilayah jenuh beli.

Penembusan berkelanjutan di atas 160,00 akan membuka jalan menuju resistance berikutnya di 160,50, yang berpotensi membuka peluang kenaikan lebih luas menuju 161,00. Namun, kekhawatiran intervensi dapat membuat pergerakan apa pun melampaui level ini menjadi sangat volatil.

Sebaliknya, kegagalan untuk menembus 160,00 dapat mendorong aksi ambil untung, dengan support awal di 159,00, yang diperkuat oleh SMA 100 hari. Penembusan di bawah area ini akan melemahkan prospek bullish jangka pendek dan membuka jalan menuju SMA 200 hari di sekitar 158,72, diikuti oleh support horizontal di 157,50.

Untuk saat ini, momentum teknis mendukung kenaikan lebih lanjut, tetapi kedekatan dengan 160,00 menciptakan situasi yang sangat sensitif. Pertanyaannya bukan lagi sekadar apakah Dolar AS dapat menembus lebih tinggi, tetapi apakah otoritas Jepang akan membiarkannya terjadi tanpa merespons.