Kepanikan Membantu Dolar

• Peluang Hassett untuk menjadi ketua The Fed semakin meningkat, dan FOMC mungkin akan memangkas suku bunga menjadi 3% pada tahun 2026.
• Eropa kalah dari AS karena AI, sementara kenaikan suku bunga BoJ menimbulkan kekhawatiran. 

Peluang Kevin Hassett untuk menjadi ketua The Fed yang semakin meningkat dan statistik aktivitas manufaktur yang lemah telah menekan Dolar AS. Namun, rally pada imbal hasil Treasury di tengah ekspektasi pengetatan kebijakan moneter oleh Bank of Japan telah mendinginkan antusiasme para pembeli EURUSD. Para investor khawatir bahwa repatriasi modal ke Tanah Matahari Terbit, saat aset lokal menjadi lebih menarik, akan menyebabkan aksi jual obligasi Treasury AS.

Direktur Dewan Ekonomi Nasional ini adalah yang terdekat dengan Donald Trump dan memiliki peluang terbaik untuk menjadi ketua The Fed. Kalshi memberikan Kevin Hassett peluang 82% untuk menang. Kevin Warsh dan Christopher Waller diprakirakan memiliki peluang masing-masing sebesar 10% dan 4%. Akibat FOMC yang dipenuhi oleh para dove, risiko ekspansi moneter yang agresif semakin meningkat. Pasar berjangka memberikan probabilitas 74% dan 45% bahwa pada akhir tahun 2026, suku bunga dana federal akan turun menjadi 3,25% dan 3%, masing-masing.

PMI manufaktur ISM AS yang diterbitkan pada hari Senin berada di bawah 50 untuk bulan kesembilan berturut-turut, menunjukkan penurunan aktivitas, yang mengingatkan akan dampak negatif tarif terhadap ekonomi. Kerusakan lebih kecil dari yang diharapkan berkat investasi besar-besaran dalam teknologi kecerdasan buatan. Eropa tidak mampu bersaing dengan Amerika Serikat di bidang ini. Biaya listrik yang diperlukan untuk AI di Dunia Lama sekitar dua kali lipat lebih tinggi dibandingkan di Dunia Baru. Hanya pengurangan dramatis dalam kesenjangan ini yang dapat secara radikal mengubah prospek dan mendorong pembeli EURUSD.

Mundurnya pasangan mata uang utama dari level tertinggi dua minggu disebabkan oleh rally pada imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun, yang telah naik di atas 4%. Para investor khawatir bahwa Jepang, yang memegang obligasi Treasury senilai $1,2 triliun, akan mulai melepasnya saat aset lokal menjadi lebih menarik dan modal kembali ke negara asalnya. Meningkatnya kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan pada bulan Desember di tengah komentar hawkish dari Kazuo Ueda mendukung hal ini. Akibatnya, imbal hasil obligasi Jepang bertenor 10 tahun telah melonjak ke level tertinggi sejak tahun 2008.