Kekhawatiran Terhadap Inflasi dan Suku Bunga Bahan Bakar Minyak

Minggu lalu merupakan tantangan berat bagi pasar saham global, meskipun ada secercah stabilitas di indeks-indeks utama Amerika Utara dan Eropa pada akhir minggu. Salah satu katalisator utama di balik volatilitas baru-baru ini adalah lonjakan harga minyak yang tak henti-hentinya, yang telah memperburuk kekhawatiran terhadap inflasi justru ketika banyak bank sentral utama berharap untuk menyelesaikan atau berada dalam tahap akhir kenaikan suku bunga mereka. Khususnya, harga minyak melonjak ke level tertinggi di tahun ini, menembus angka $87. Lonjakan ini dipicu oleh pengumuman terkoordinasi di mana Arab Saudi dan Rusia mengungkapkan niat mereka untuk memperpanjang pengurangan produksi secara sukarela, masing-masing sebesar 1 juta barel per hari dan 300.000 barel per hari, sepanjang tahun ini.

Inflasi terus menghantui pasar keuangan selama minggu pertama setelah jeda musim panas. Imbal hasil obligasi, yang sempat menurun pada akhir Agustus, kembali naik, dengan Treasury bertenor 10 tahun berada di kisaran 4,3% pada pertengahan minggu sebelum akhirnya turun. Imbal hasil yang terus-menerus tinggi ini memberikan tekanan pada ekuitas, yang menyebabkan penurunan pada S&P 500 setelah kinerja Agustus yang kurang memuaskan.

Pendorong utama dari kekhawatiran inflasi ini adalah lonjakan harga minyak yang tak kunjung berhenti. Menambah campuran yang kompleks ini, data ekonomi AS yang terbatas yang tersedia minggu lalu menghasilkan beberapa angka yang mengejutkan, termasuk angka jasa ISM yang kuat di 54,5 dan penurunan lebih lanjut dalam klaim pengangguran, yang mencapai level terendah 216.000.

Ketika Federal Reserve bersiap untuk pertemuan kebijakan moneter yang akan datang dalam beberapa minggu, semua mata sekarang tertuju pada laporan harga konsumen (IHK) AS yang sangat penting pada hari Rabu untuk bulan Agustus, dan harga energi akan menjadi pusat perhatian dalam data tersebut. Prakiraan saat ini menunjukkan bahwa harga bensin melonjak sekitar 10% selama bulan tersebut jika disesuaikan dengan variasi musiman. Lonjakan ini sendiri diprakirakan akan menyumbang kenaikan empat poin pada IHK.

Bank Sentral Eropa (ECB) dijadwalkan mengadakan pertemuannya sendiri minggu ini. Mengingat rotasi yang sedang berlangsung pada anggota dewan dan data ekonomi terkini yang mengindikasikan pelemahan, sentimen yang ada adalah bahwa ECB kemungkinan akan tetap stabil kali ini. Namun, perlu dicatat bahwa ini bisa menjadi jeda hawkish karena tekanan inflasi masih berlanjut di seluruh wilayah, menyiapkan panggung untuk diskusi kebijakan yang berpotensi memanas di ECB dalam beberapa bulan ke depan.

ECB saat ini menghadapi beberapa masalah. Salah satu mitra dagang terbesar Eropa, yaitu Tiongkok, sedang menghadapi banyak hambatan, dan prospek pertumbuhannya telah terpotong. Ini adalah berita buruk bagi perekonomian Kawasan Euro. Hingga saat ini, kawasan ini masih terhindar dari resesi teknikal, namun momentumnya melambat. PDB riil di Kuartal 2 direvisi tajam, dari estimasi awal +0,3% q/q (1,1% tahunan) ke +0,1% q/q (0,5% tahunan), yang disebabkan oleh penurunan ekspor. Dan Jerman, yang sebelumnya menjadi pemain utama, dapat mengalami kontraksi di Kuartal 3, mengingat penurunan besar pada pesanan pabrik bulan Juli (-11,7%) dan produksi industri (-0,8%), dan dua kontraksi berturut-turut pada IMP Gabungan.