Jepang: Pertumbuhan Upah Kuat Mendukung Kenaikan Suku Bunga Bank of Japan

Pendapatan tunai tenaga kerja naik lebih dari yang diharapkan pada bulan Desember dan angka November semuanya direvisi ke atas. Jika hasil Shunto sekuat tahun lalu, kami memprakirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin paling cepat pada bulan Mei

Pendapatan Tunai Tenaga Kerja Naik Lebih dari yang Diharapkan pada Bulan Desember dengan Revisi ke Atas untuk Bulan November

Pertumbuhan pendapatan tunai tenaga kerja (4,8% tahun-ke-tahun) lebih kuat dari yang diharapkan sebagian besar karena bonus yang kuat dan kenaikan upah minimum, tetapi pendapatan dasar naik stabil sebesar 2,5% untuk bulan kedua. Pendapatan tunai riil naik 0,6%, setelah kenaikan 0,5% pada bulan November meskipun inflasi baru-baru ini meningkat. Kami percaya bahwa pendapatan tunai riil kemungkinan akan tetap positif dalam beberapa bulan mendatang, yang pada akhirnya akan mengarah pada pertumbuhan konsumsi. Yang lebih penting, pendapatan dasar sampel yang sama, yang merupakan ukuran yang disukai oleh BoJ, naik lebih kuat menjadi 5,2% (versus revisi 3,7% pada bulan November, 3,6% konsensus pasar). Pendapatan dasar telah naik sekitar 2,9% selama tiga bulan terakhir, yang cukup dekat dengan pandangan BoJ tentang pertumbuhan upah yang berkelanjutan sebesar 3%

Pendapatan Tunai Tenaga Kerja Naik Lebih Kuat dari yang Diharapkan pada Bulan Desember

Sumber: CEIC

IMP Jasa Naik 53,0 (versus 52,7 dalam Pendahuluan, 50 pada Bulan Desember)

IMP jasa yang kuat berlanjut pada bulan Januari, mencapai level tertinggi sejak September 2024 dan tetap berada di wilayah ekspansi selama tiga bulan berturut-turut. Di antara sub-indeks, ketenagakerjaan dan harga yang dibebankan naik pada bulan Januari, menunjukkan kondisi tenaga kerja yang sehat dan inflasi yang berkelanjutan dalam waktu dekat

Prospek Bank of Japan

Pertumbuhan upah yang kuat dan IMP jasa yang ekspansif mendukung normalisasi kebijakan BoJ, karena pertumbuhan upah yang kuat kemungkinan akan mengarah pada pertumbuhan konsumsi dan menjaga inflasi di atas 2%. Pasar saat ini memprakirakan kenaikan suku bunga lainnya pada bulan Juli mengingat pendekatan hati-hati BoJ, tetapi kami percaya bahwa kenaikan lebih awal pada bulan Mei adalah mungkin. Kami akan mengamati hasil Shunto tahun ini untuk melihat apakah sekuat tahun lalu. Namun, karena BoJ menganggap kebijakan perdagangan AS sebagai faktor risiko, BoJ harus berkomunikasi dengan hati-hati dengan pasar untuk mengurangi volatilitas pasar jika ada langkah-langkah yang diumumkan. Kami juga telah menaikkan suku bunga terminal BoJ dari 1,0% menjadi 1,25% berdasarkan hasil data terbaru dan revisi prospek triwulanan terbaru BoJ, dan kami memprakirakan dua kenaikan lagi pada tahun 2025 (Mei dan Oktober), dan kenaikan sebesar 25bp pada tahun 2026

Baca analisis aslinya: Jepang: Pertumbuhan Upah Kuat Mendukung Kenaikan Suku Bunga Bank of Japan