Gambaran yang Muncul: Federal Reserve di Jalur Menuju Normalisasi

Pasar

Saham-saham menunjukkan tanda-tanda pemulihan setelah awal tahun yang penuh tantangan.

S&P 500 dan Nasdaq Composite secara khusus berada di wilayah positif, dengan para investor mulai bangkit kembali, didorong oleh kebangkitan saham-saham teknologi besar. Imbal hasil obligasi 10 tahun menghabiskan sebagian besar hari perdagangan di bawah 4%, berkontribusi pada sentimen positif.

Meskipun minggu ini diprakirakan akan dimulai dengan tenang, para pedagang dengan cepat mendapatkan kembali kepercayaan diri mereka, terutama menjelang rilis Indeks Harga Konsumen (IHK) AS pada hari Kamis. Jika prakiraan pendinginan saat ini bertahan, kenaikan bulan ke bulan diantisipasi menjadi 0,3%, menandai laju pertumbuhan harga inti tahunan paling lambat sejak Mei 2021. Hal ini diharapkan akan dianggap positif bagi pasar risiko, memperkuat optimisme untuk penurunan suku bunga berbasis pasar.

Pembacaan yang jelas dari data hari Jumat tidak mudah dipastikan untuk konsensus "pemikiran kelompok", dengan beberapa orang terbang buta sementara yang lain melihat jalur pendaratan yang sangat jelas; oleh karena itu, pasar jelas tidak jelas untuk memulai minggu ini. Meskipun begitu, masuk akal untuk berargumen bahwa keseluruhan bukti dari data hari Jumat cenderung lebih condong ke arah sinyal perlambatan ekonomi dengan cara yang mirip dengan Goldilocks.

Dengan pertumbuhan dan inflasi yang tetap lemah, gambaran yang muncul menunjukkan Federal Reserve yang melakukan normalisasi dan kemungkinan akan menurunkan suku bunga tahun ini, mungkin secepatnya pada bulan Maret atau Mei jika inflasi mendukung. Perdebatan penting sekarang berkisar pada kecepatan dan intensitas dari tindak lanjut ini. Laporan IHK AS pada hari Kamis diantisipasi akan menjadi sangat penting dalam memberikan wawasan lebih lanjut. Namun, reaksi pasar terhadap konsensus atau angka yang sedikit di bawahnya masih belum pasti, terutama dengan angka-angka bisikan inflasi yang lebih lemah yang beredar.

Bagi para investor indeks, mempertahankan harmoni masih bisa menjadi perjuangan yang sulit. Situasi saat ini untuk saham-saham sedang tidak menentu, dengan sedikit dukungan yang diharapkan dari pertumbuhan jangka pendek. Ada dilema: jika ekonomi melambat, ini bisa berdampak buruk pada pertumbuhan pendapatan, tetapi jika ekonomi berakselerasi, ini bisa menunda penurunan suku bunga dan berdampak pada saham-saham teknologi yang bernilai tinggi dan saham-saham lainnya.

Kuncinya adalah menemukan keseimbangan yang sempurna – perlambatan ekonomi yang menjaga inflasi tetap terkendali dan selaras dengan lintasan penurunan suku bunga Federal Reserve tanpa mengarah ke skenario hard landing. Ini mirip dengan skenario Goldilocks, di mana segala sesuatunya harus ditentukan dengan tepat agar pasar dapat mencapai kinerja optimal.

Pasar Minyak

Harga minyak jatuh, mengalami pelemahan antara 3% dan 4% setelah Saudi Aramco secara signifikan menurunkan harga jual resmi minyak mentahnya untuk pengiriman Februari di semua pasar. Fundamental permintaan yang lemah mempengaruhi keputusan ini di pasar minyak fisik global. Meskipun penurunan harga telah diantisipasi secara luas, ternyata penurunan tersebut lebih besar daripada yang diprakirakan oleh para analis. Para penyuling di Asia memberikan tekanan untuk mendapatkan kargo yang kompetitif dari Arab Saudi, yang harganya lebih mahal dibandingkan dengan minyak mentah yang dipasok dari wilayah lain.

Langkah Saudi Aramco ini juga ditafsirkan sebagai upaya untuk mendapatkan kembali pangsa pasar yang hilang di tengah pengurangan produksi yang dilakukan oleh OPEC+. Pasokan non-OPEC, terutama dari AS, telah mengisi kekosongan dari berkurangnya produksi OPEC+.