EUR/USD Berpeluang Melakukan Pergerakan Balik

• Kekhawatiran akan terulangnya krisis utang Eropa dibesar-besarkan.
• Dolar tidak mampu memanfaatkan kartu andalannya yang lama. 

Baik kenaikan harga minyak, stabilisasi imbal hasil obligasi pemerintah, maupun pemulihan indeks saham tidak memberikan dukungan bagi dolar AS. Para investor kini semakin menganggap bahwa risiko terulangnya krisis utang Eropa tahun 2012 dan krisis energi tahun 2022 adalah kekhawatiran yang berlebihan. Jika demikian, aksi jual pada pasangan mata uang EUR/USD telah melampaui batas yang wajar. Kini, pembeli memiliki peluang untuk kembali bangkit.

Rumor bahwa Qatar dan Pakistan telah mengajukan proposal baru untuk melanjutkan pembicaraan antara AS dan Iran telah menyebabkan volatilitas meningkat tetapi hanya berdampak kecil pada harga Brent. Namun, gas Eropa bereaksi dengan penurunan tajam. Saat ini, tidak ada pembicaraan mengenai krisis energi, karena harga masih jauh dari puncak 2022, meskipun fasilitas penyimpanan di Eropa baru terisi 75%—level terendah sepanjang sejarah untuk periode ini dalam setahun.

Franklin Templeton Fixed Income berpendapat bahwa Prancis, dengan ekonomi senilai €3 triliun dan utang €3,6 triliun—sepuluh kali lipat dari Yunani saat krisis pada 2011–2012—menimbulkan ancaman yang jauh lebih besar bagi Zona Euro dibandingkan PIGS 14 tahun lalu. Di sisi lain, pangsa Prancis terhadap PDB global kurang dari 3%, setengah dari posisinya pada 1980. Meskipun beban utang Prancis naik menjadi 119% dari PDB, beban utang keseluruhan blok mata uang tersebut telah turun sejak krisis Yunani, dan kini berada pada level yang masih dapat dikelola sebesar 89%.

Menurut BlackRock, kawasan ini jauh lebih siap menghadapi tekanan keuangan dibandingkan saat itu. Bank-bank lebih kuat, dan ECB memiliki pengalaman luas serta alat untuk menstabilkan pasar. Namun justru sistem perbankan yang berkontribusi terhadap krisis utang Eropa pada 2011–2012, karena lembaga kredit dibebani oleh utang negara-negara perifer Zona Euro. Saat ini, harga saham bank-bank—kecuali bank-bank Prancis—tidak menunjukkan tanda-tanda penurunan.

Jika tidak ada pengulangan krisis Eropa 14 tahun lalu, aksi jual pada EURUSD telah berlebihan. Euro mendapatkan momentum untuk rebound, didukung oleh jeda kenaikan suku bunga The Fed hingga Desember. Selain itu, ada peluang besar bahwa Partai Demokrat akan memperoleh kendali atas Kongres setelah pemilu paruh waktu dan kemudian mengacaukan kebijakan inflasi Donald Trump.

Ringkasan: EUR/USD mungkin rebound jika risiko krisis utang Eropa baru dibesar-besarkan, The Fed menahan diri hingga Desember, dan dolar tidak mendapat dukungan dari minyak, imbal hasil, atau ekuitas.