Emas: Menuju $3.600?

• Meredanya kekhawatiran atas independensi The Fed telah memperkuat Dolar.
• Kekhawatiran akan suku bunga tinggi membebani Emas. 

Dolar AS naik setelah penurunan selama tiga hari, berkat meningkatnya keyakinan investor terhadap independensi The Fed, antisipasi pidato Kevin Warsh di Sintra, Portugal, dan kesadaran bahwa situasi di Timur Tengah harus diambil serius. AS berupaya meredakan konflik dan telah mengumumkan pembicaraan, namun Iran bersikeras mempertahankan kendali atas Selat Hormuz. Posisi kedua pihak masih sangat berbeda, meningkatkan risiko geopolitik dan mendorong permintaan terhadap greenback sebagai aset safe-haven. 

Dolar AS mendapat dorongan dari putusan Mahkamah Agung yang menyatakan Donald Trump tidak dapat memberhentikan Lisa Cook dari jabatannya di The Fed. Jika situasinya berbeda, Gedung Putih akan mengisi Komite dengan para dove dan mendorong pemotongan suku bunga. Skenario seperti itu akan memberikan tekanan pada Dolar AS karena kekhawatiran bahwa The Fed bisa kehilangan independensinya. Kini ancaman tersebut telah dihilangkan, sehingga berdampak positif pada indeks USD. 

Penguatan Dolar AS menciptakan hambatan bagi emas, mendorongnya turun kembali di bawah $4.000 per ons. Meskipun penurunan harga minyak mengurangi risiko inflasi, pasar tetap terfokus pada kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed dan dolar yang lebih kuat. 

Logam mulia mengalami kebangkitan singkat di tengah menurunnya kemungkinan pengetatan moneter. Probabilitas pengetatan moneter pada bulan September turun selama pekan lalu dari lebih dari 70% menjadi 62%, sementara kemungkinan dua kali kenaikan suku bunga federal funds pada 2026 turun dari 50% menjadi 38%. Namun demikian, perhatian investor lebih tertuju pada ketahanan suku bunga yang relatif tinggi, menyebabkan emas yang tidak berimbal hasil kehilangan posisi. 

Imbal hasil obligasi pemerintah yang tinggi dipertahankan oleh penekanan Warsh pada The Fed untuk lebih sedikit berbicara dan lebih banyak bertindak. Ketua baru ini ingin pasar memberi sinyal kepada bank sentral tentang di mana suku bunga seharusnya berada, daripada bank sentral mendikte pasar. Pergeseran The Fed dari banyak bicara menjadi lebih pendiam meningkatkan ketidakpastian dan memungkinkan investor untuk menuntut premi risiko yang lebih tinggi. Hal ini tercermin dalam suku bunga pasar utang dan dinamika emas.

Para pembeli percaya bahwa emas akan lebih tahan terhadap hambatan. para penjual mengharapkan harga turun lebih jauh ke $3.600 sebelum minat beli kembali muncul. 

Ringkasan: Emas mundur di bawah tekanan penguatan dolar dan ekspektasi suku bunga tinggi The Fed; para penjual mengantisipasi penurunan ke $3.600 sebelum permintaan kembali muncul.