Data Tenaga Kerja AS dan Inflasi Kawasan Euro Menjadi Sorotan

Dalam Fokus Hari Ini

Dari AS, indeks Jasa ISM dan laporan ketenagakerjaan sektor swasta ADP akan dirilis untuk bulan Desember, serta laporan JOLTs untuk bulan November. Estimasi ketenagakerjaan mingguan ADP menunjukkan momentum pertumbuhan lapangan pekerjaan yang membaik menjelang akhir November dan awal Desember. 

Di kawasan euro, kami memprakirakan inflasi HICP akan turun menjadi 1,9% y/y di bulan Desember dari 2,1% y/y di bulan November dengan risiko bahwa angka tersebut bisa turun menjadi 1,8% y/y. Kami memprakirakan inflasi inti di 2,3% y/y. Oleh karena itu, inflasi bulan Desember harus dilihat sebagai kejutan dovish, meskipun inflasi jasa yang kaku sedikit membatasi bagaimana dovishnya hal ini harus diinterpretasikan.

Di Swedia, PMI jasa untuk bulan Desember akan dirilis hari ini. Hasil PMI jasa bulan November untuk Swedia adalah yang tertinggi sejak musim panas 2022 dan jauh lebih kuat dibandingkan hasil di Eropa dan AS. Mengingat bahwa kami telah melihat penurunan di sebagian besar negara untuk hasil bulan Desember, tidak akan mengejutkan jika kami juga melihat sedikit penurunan dalam rilis bulan Desember hari ini untuk Swedia.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Tiongkok memberlakukan larangan ekspor barang dual-use ke Jepang untuk penggunaan militer, meningkatkan sengketa diplomatik atas pernyataan terbaru Perdana Menteri Jepang Takaichi mengenai Taiwan. Jepang menyebut langkah tersebut sebagai "sama sekali tidak dapat diterima," karena larangan tersebut mencakup elemen tanah jarang yang penting untuk manufaktur. Beijing dilaporkan mempertimbangkan pembatasan tanah jarang yang lebih luas, yang dapat berdampak signifikan pada ekonomi Jepang dan industri kunci seperti otomotif. Reaksi pasar sejauh ini terbilang tenang, meskipun saham Jepang jatuh pada hari Rabu, dipimpin oleh penurunan saham pertambangan.

Semalam, Presiden AS Trump sekali lagi menghidupkan ambisinya untuk mengakuisisi Greenland, mengutip prioritas keamanan nasional di wilayah Arktik dan sumber daya mineral yang belum dimanfaatkan di pulau tersebut. Sementara Gedung Putih menyatakan bahwa pembelian Greenland sedang dibahas, mereka juga secara eksplisit menyatakan bahwa tindakan militer untuk mengakuisisinya adalah sebuah opsi. Namun, WSJ juga melaporkan bahwa Menteri Luar Negeri Marco Rubio meremehkan ancaman tersebut sebagai taktik negosiasi dalam pengarahan internal baru-baru ini. Para pemimpin Eropa dan anggota kongres AS telah menyatakan penolakan yang kuat, menekankan penghormatan terhadap kedaulatan Denmark dan kewajiban NATO, tetapi pemerintahan bersikeras bahwa tujuan tersebut "tidak akan hilang".

Apa yang Terjadi Kemarin

Di Jerman, inflasi bulan Desember datang lebih lemah dari yang diharapkan, dengan inflasi HICP turun menjadi 2,0% y/y (kons: 2,2%, sebelumnya: 2,6%) dan inflasi IHK turun menjadi 1,8% y/y (kons: 2,1% y/y, sebelumnya: 2,3% y/y). Kejutan ini didorong oleh penurunan tajam dalam harga barang dan makanan, sementara harga energi turun seperti yang diantisipasi. Namun, inflasi jasa tetap sangat kaku di 3,5% y/y, membatasi interpretasi dovish dari angka utama yang lebih lemah.

Di Prancis, inflasi HICP turun menjadi 0,7% y/y di bulan Desember dari 0,8% y/y di bulan November, seperti yang diharapkan. Penurunan ini didorong oleh harga energi yang lebih rendah, sementara inflasi makanan naik dan inflasi jasa tetap stabil di 2,2% y/y. Angka-angka ini menunjukkan inflasi headline kawasan euro yang lebih rendah dari yang diprakirakan sebelumnya hari ini, yang kini kami harapkan turun menjadi 1,9% y/y.

Di AS, Gubernur Federal Reserve Stephen Miran mendorong pemotongan suku bunga yang agresif pada tahun 2026, menyerukan lebih dari 100 basis poin pengurangan untuk mendukung pertumbuhan ekonomi. Miran menyatakan bahwa kebijakan tetap terlalu ketat meskipun inflasi mendekati target 2% The Fed dan memperingatkan bahwa kegagalan untuk menurunkan suku bunga dapat menghambat ekspektasi pertumbuhan yang kuat untuk tahun ini. Masa jabatannya sebagai gubernur The Fed berakhir pada 31 Januari, dan ia menjabat di The Fed sementara cuti dari perannya sebagai penasihat ekonomi utama untuk Presiden Trump.

Dalam geopolitik, pemimpin oposisi Venezuela Maria Corina Machado memuji Presiden AS Trump atas penangkapan Nicolas Maduro dan menyatakan keyakinan bahwa gerakannya akan memenangkan pemilihan yang bebas. Machado melarikan diri dari Venezuela pada bulan Oktober dan menerima Hadiah Nobel Perdamaian dan kini berjanji untuk kembali secepat mungkin. Namun, Trump tampaknya bekerja sama dengan Presiden sementara Delcy Rodriguez, sekutu Maduro, untuk menstabilkan Venezuela sebelum pemilihan, mengecewakan oposisi. Reaksi internasional terhadap intervensi AS terus berlanjut, dengan kekhawatiran atas preseden yang ditetapkan untuk norma global. Semalam, Trump mengumumkan rencana untuk menyuling dan menjual hingga 50 juta barel minyak Venezuela yang dikenakan sanksi, dengan pendapatan yang dikendalikan oleh pemerintahan AS untuk diduga menguntungkan baik warga Venezuela maupun Amerika.

Di kawasan euro, PMI jasa Desember final direvisi sedikit turun menjadi 52,4 dari estimasi awal 52,6, sementara PMI gabungan turun menjadi 51,5 dari 51,9 karena angka manufaktur direvisi turun. Meskipun revisi ke bawah, ekonomi kawasan euro mengakhiri tahun dengan pijakan positif, dengan rata-rata PMI gabungan Kuartal IV jauh lebih tinggi dibandingkan Kuartal III, menunjukkan pertumbuhan yang baik dan mendukung penilaian ECB bahwa ekonomi berada dalam "posisi yang baik".

Di Norwegia, harga rumah (SA) tidak berubah di bulan Desember, tidak memenuhi estimasi MPR Desember Norges Bank sebesar +0,8%. Meskipun ini tidak mungkin mempengaruhi kebijakan moneter dalam jangka pendek, data ini dapat mendukung ekspektasi suku bunga yang lebih rendah di pasar.

Ekuitas: Ekuitas global melanjutkan kenaikan kemarin, menandai hari perdagangan positif ketiga berturut-turut untuk memulai tahun 2026. Di Eropa, kenaikan dipimpin secara defensif, dengan sektor kesehatan berkinerja lebih baik. Harga minyak berbalik turun setelah kenaikan singkat, membebani saham energi, yang berkinerja buruk pada hari itu.

Yang lebih penting, tiga hari perdagangan pertama tahun ini telah ditandai dengan pelebaran rally ekuitas. Kinerja telah beralih dari beberapa pemenang tahun lalu (terutama teknologi) dan menuju sektor siklikal yang lebih klasik. Demikian pula, saham kecil telah berkinerja lebih baik dibandingkan saham besar selama tiga hari berturut-turut, memperkuat pesan partisipasi yang lebih luas. Dalam perspektif ini: sejak pergeseran taktis terakhir kami pada pertengahan Desember, sektor material naik 8,2%, sementara teknologi global turun 1,7%.

Sebagian dari ini mencerminkan kekuatan luar biasa dalam logam industri dan logam mulia, tetapi takeaway yang lebih luas tetap jelas. Ekuitas global naik 2,2% selama periode yang sama, meskipun teknologi berkinerja buruk. Dengan kata lain, ekuitas dapat naik bahkan ketika teknologi tidak memimpin! Di AS kemarin, Dow +1,0%, S&P 500 +0,6%, Nasdaq +0,7%, dan Russell 2000 +1,4%. Pagi ini, pasar Asia bervariasi, dan futures di Eropa dan AS menunjukkan pembukaan yang lebih hati-hati.

FI dan Valas: USD mengungguli sebagian besar mata uang G10 lainnya kemarin, diikuti oleh mata uang Skandinavia pada hari lain yang ditandai dengan sentimen positif di pasar saham. Pasar obligasi secara keseluruhan stabil dengan imbal hasil AS sedikit meningkat dan imbal hasil Eropa menurun. Pasar DKK berada di bawah tekanan. Penyebabnya adalah kenaikan EUR/DKK mendekati level intervensi valuta asing bank sentral sebelumnya, yang menyebabkan pelebaran spread antara obligasi pemerintah Denmark dan Jerman.