Data Inflasi AS dalam Lingkup Pasar

Pasar

Dengan data inflasi AS yang sangat penting minggu depan, kita menyaksikan terhentinya momentum pasar saham dan kenaikan imbal hasil obligasi AS. Pergeseran ini terjadi di tengah-tengah gosip sentimen hawkish dari pidato The Fed. Memang permainan pikiran semakin meningkat karena para investor berpegang teguh pada harapan penurunan suku bunga mereka, terlebih lagi dengan Federal Reserve yang tampaknya sedang mencari sinyal disinflasi.

Ketika kita mendekati jendela di mana data inflasi AS mulai terlihat, suara-suara Federal Reserve yang hawkish dan pendapatan yang sangat besar seperti Disney akan lebih sulit untuk disingkirkan. Hal ini terutama terjadi karena inflasi yang terus menerus melampaui batas yang telah menjadi realitas pasar, menambah tekanan pada investor untuk mengurangi risiko menjelang minggu yang berpotensi bergejolak. Tentu saja, ketika kita mendekati tonggak-tonggak penting seperti angka 5.200 pada indeks S&P 500, para investor biasanya mencari bukti nyata, atau "menguji secara langsung", untuk menjustifikasi keputusan pembelian mereka.

Sementara itu, imbal hasil Treasury bertenor 10-tahun melonjak, mencapai angka 4,50%, menyusul respon yang kurang baik terhadap lelang obligasi terakhir. Namun, para pedagang tampak ragu-ragu untuk mendorong indeks yang lebih luas lebih tinggi atau membeli lebih banyak obligasi sampai mereka menerima informasi terbaru tentang inflasi. Hasil ini tidak harus diartikan sebagai kejutan hawkish. Hal ini hanya mencerminkan titik dalam kurva setelah reli yang curam dengan pasar yang masih berhati-hati terhadap inflasi sambil menunggu perkembangan lebih lanjut.

Jika para pelaku pasar saham sangat bergantung pada suku bunga sebagai pedoman mereka, maka masuk akal untuk mempertimbangkan membeli penurunan ini sebagai langkah yang bijaksana. Melihat ke depan untuk sisa tahun ini, masuk akal jika imbal hasil bertenor 10 tahun akan mendekati 4% daripada 5%.

Sejak kembalinya inflasi di kuartal pertama, kami sangat yakin bahwa hal ini disebabkan oleh faktor musiman. Keyakinan ini membuat kami tetap berkomitmen pada ide tiga kali penurunan suku bunga, meskipun pasar lebih cenderung pada satu kali saja.

Melihat ke depan untuk potensi penurunan suku bunga di bulan September, jalan ke depan bergantung pada inflasi inti, terutama PCE, dan kelanjutan dari NFP yang lemah. Data survei sangat menunjukkan bahwa skenario ini tidak hanya mungkin terjadi, tetapi juga semakin mungkin terjadi.

Kekhawatiran utama saya terletak pada potensi transformasi narasi "berita buruk adalah berita baik" menjadi " berita buruk adalah buruk," terutama mengenai konsumen AS. Kekhawatiran ini mendorong saya untuk mengambil keuntungan, terutama dengan latar belakang order knock-in di sisi atas.

Ada sebuah pertanyaan kuno: Apakah belanja konsumen Amerika akhirnya mencapai batasnya? Selama bertahun-tahun, bertaruh melawan konsumen Amerika sama saja dengan mengejar emas dalam lanskap ekonomi makro. Meskipun dalam situasi yang menantang, orang Amerika telah menunjukkan kecenderungan untuk berbelanja. Namun, keretakan mulai terlihat. Meningkatnya tunggakan di berbagai kategori kredit, ditambah dengan melonjaknya utang kartu kredit dan suku bunga, menunjukkan bahwa keseimbangan yang rapuh ini mungkin mendekati titik puncaknya.

Pembukaan Pasar Asia

Pasar Asia siap untuk memulai hari Kamis dengan kurang bersemangat, dipengaruhi oleh berbagai faktor termasuk pendapatan perusahaan AS yang bervariasi, penguatan Dolar, dan kenaikan bertahap dalam imbal hasil obligasi AS, yang secara kolektif mengurangi minat investor terhadap aset-aset yang lebih berisiko.

Yen Jepang sekali lagi menjadi fokus perhatian karena penurunannya baru-baru ini, meskipun peringatan dari Tokyo pada hari Rabu telah diabaikan sejauh ini. Hal ini telah mendukung dolar AS yang bisa jadi akan bertabrakan dengan 156. Namun, dengan peningkatan definitif BoJ Ueada dalam komunikasi bahwa pergerakan Valas yang sulit diatur dapat dan kemungkinan besar akan mendorong respon kebijakan dari Bank of Japan, hedge fund mungkin enggan untuk menguji air tersebut menjelang data inflasi AS minggu depan.

Dari sisi ekonomi, ada beberapa indikator dan peristiwa yang berpotensi menggerakkan pasar yang dijadwalkan pada hari Kamis, termasuk data perdagangan Tiongkok dan keputusan kebijakan moneter dari Malaysia meskipun fokus global telah mengarah ke data inflasi AS minggu depan

Pasar Valas

Penurunan suku bunga baru-baru ini di Swedia menyoroti kesenjangan yang melebar antara jalur kebijakan bank sentral Eropa dan Federal Reserve, yang berpotensi membuka jalan bagi penurunan suku bunga di bulan Juni oleh Bank Sentral Eropa (ECB) dan Bank of England (BOE). Meskipun data ekonomi di AS diprakirakan akan melemah, kemungkinan adanya perbedaan kebijakan telah memberikan dorongan pada Dolar AS

Namun, meskipun perkembangan-perkembangan ini terlihat berpengaruh di permukaan, penting untuk diketahui bahwa pendorong utama Dolar AS terletak pada data ekonomi AS dan tindakan Federal Reserve. Meskipun keputusan kebijakan moneter internasional dapat memengaruhi pasar mata uang, kesehatan ekonomi AS dan keputusan The Fed memiliki pengaruh terbesar terhadap pergerakan Dolar.

Ekspektasinya adalah dolar akan cenderung turun karena pasar merespons data ekonomi AS yang lebih lemah dan menyesuaikan ekspektasi untuk fungsi reaksi Federal Reserve ke prospek yang lebih dovish.

Pasar Minyak

Harga minyak berhasil pulih sedikit didorong oleh rilis Laporan Status Minyak Mingguan Energy Information Administration (EIA).

Menurut EIA, persediaan minyak mentah komersial di AS mengalami penurunan sebesar 1,4 juta barel pada minggu yang berakhir tanggal 3 Mei. Hal ini kontras dengan kenaikan 509.000 barel yang dilaporkan oleh American Petroleum Institute pada hari Selasa. Sementara itu, persediaan bahan bakar bensin dan distilat mengalami peningkatan karena aktivitas penyulingan meningkat untuk mengantisipasi musim berkendara di musim panas, dengan stok bensin meningkat 900.000 bbl dan stok bahan bakar distilat meningkat 600.000 barel pada minggu lalu.

Pada saat yang sama, dominasi dolar terus berlanjut, mengurangi daya tarik komoditas seperti minyak untuk para pembeli mata uang asing.