Cara Memperdagangkan Lima Keputusan Suku Bunga Eksplosif Minggu Ini, The Fed dan BoJ Menonjol

• Para investor khawatir bahwa The Fed mungkin mengisyaratkan lebih sedikit pemangkasan tahun ini karena inflasi tetap tinggi.
• Bank of Japan mungkin akan beralih dari suku bunga negatif.
• Bank sentral Australia dapat memberikan petunjuk tentang penurunan suku bunga pertamanya.
• Swiss National Bank mungkin akan memberikan kejutan dengan penurunan suku bunga.
• Pemungutan suara tiga arah sedang berlangsung untuk Bank of England, yang terpecah antara inflasi dan resesi.

Bank-bank sentral ada di mana-mana – dalam mendominasi agenda dan dalam kebijakan yang sangat berbeda. Ketika mereka mengambil jalan yang berbeda, begitu pula dengan mata uang, menciptakan gelombang pasar yang besar.

Berikut adalah pratinjau untuk lima keputusan suku bunga minggu ini, dalam urutan kronologis.

1) Bank of Japan akan Mengakhiri Suku Bunga Negatif Bersejarah

Selasa, di awal hari. Para pekerja Jepang akan menerima kenaikan gaji yang signifikan – yang telah menjadi hambatan terakhir suku bunga negatif. Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan biaya pinjaman dari -0,10% menjadi 0%, bergabung dengan kereta kenaikan suku bunga setelah bank-bank lain sudah lama turun. Inflasi diprakirakan akan tetap berada di atas target bank, yang mendorong perubahan ini.

Akankah Yen Jepang (JPY) melonjak? Tidak secepat itu. Kenaikan telah diprediksi sejak lama, dan sudah ada dalam harga. Selain itu, Gubernur BoJ Kazuo Ueda dan rekan-rekannya kemungkinan akan meninggalkan kebijakan Yield Curve Control (YCC) mereka, di mana mereka mempertahankan imbal hasil bertenor 10 tahun. Hal ini juga sudah diperhitungkan.

Untuk melihat penguatan Yen lebih lanjut, BoJ perlu menghentikan pembelian obligasi – sangat tidak mungkin – dan memberi sinyal akan adanya kenaikan lebih lanjut. Tanpa kedua langkah ini, ada ruang untuk respon "beli rumor, jual fakta", di mana Yen melemah, setidaknya sampai keputusan The Fed. Ini akan menjadi "kenaikan yang dovish".

Suku bunga Jepang berada di 0,50% sebelum krisis keuangan 2008, dan sinyal bahwa mereka dapat naik ke sana akan diperlukan untuk memicu apresiasi mata uang secara instan.

Suku bunga di Jepang hanya turun dalam 17 tahun terakhir:

Suku bunga BoJ. Sumber: FXStreet

2) Reserve Bank of Australia Mungkin Menyoroti Kelemahan dalam Perekonomian

Selasa, 3:30 GMT. Reserve Bank of Australia (RBA) diprakirakan akan mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah pada 4,35%. Inflasi terkendali, namun para pejabat di Negeri Kangguru ini sepertinya tidak akan bertindak sebelum The Fed melakukannya.

Namun demikian, RBA telah memberikan kejutan di masa lalu, dan dapat memimpin dunia dalam menyoroti kekhawatiran terhadap pengangguran yang lebih tinggi. Tingkat pengangguran Australia mencapai 4% pada bulan Januari untuk pertama kalinya sejak 2022, dan dua laporan lapangan pekerjaan terbarunya meleset dari prakiraan.

Tingkat pengangguran Australia. Sumber: FXStreet

Kumpulan angka tenaga kerja berikutnya akan dirilis pada hari Kamis, dan mungkin para pejabat di Canberra telah mengintipnya. Saya melihat adanya risiko bahwa Gubernur RBA Michele Bullock dan rekan-rekannya mengekspresikan kekhawatiran terhadap pasar tenaga kerja, yang secara tidak langsung menyiapkan panggung untuk penurunan suku bunga yang akan datang.

Jika RBA mengambil langkah tersebut, Dolar Australia (AUD) akan melemah, karena para ekonom memprakirakan RBA tidak akan mengguncang pasar.

3) Dot-plot The Fed dalam Fokus, Dua atau Tiga Pemangkasan Penting

Rabu, 18:00 GMT (Kami,s 01:00 WIB). Hanya perlu dua dari 17 untuk membuat perbedaan – jika beberapa pengambil kebijakan di Federal Reserve (The Fed) menurunkan ekspektasi mereka untuk penurunan suku bunga tahun ini, median akan dinaikkan. Prakiraan dua penurunan suku bunga tahun ini, bukan tiga yang diproyeksikan pada Desember 2023, akan membuat perbedaan bagi pasar. Hal ini juga menyiratkan bahwa pelonggaran pertama akan menunggu.

Bank sentral paling kuat di dunia ini akan mempertahankan suku bunga tidak berubah. Dot plot adalah pandangan kolektif para anggota untuk inflasi, ketenagakerjaan, pertumbuhan, dan yang paling penting bagi para pedagang , suku bunga.

Kekhawatiran akan pergeseran hawkish berasal dari laporan inflasi minggu lalu yang lebih panas. Baik harga konsumen maupun harga produsen melampaui estimasi, menunjukkan bahwa inflasi lebih tinggi dari yang diprakirakan. Hal ini mengimplikasikan suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, yang berarti bullish untuk Dolar AS (USD) dan bearish untuk mata uang lainnya.

Reaksi pertama adalah pada dot plot, tapi bagaimana selanjutnya? Dalam banyak kasus, langkah awal terbukti salah. Selain prakiraan baru, The Fed merilis pernyataan, dan Ketua The Fed Jerome Powell berbicara kepada pers.

Berbeda dengan kebanyakan bank sentral, The Fed memiliki dua mandat – lapangan kerja penuh di samping stabilitas harga alias inflasi.

Tentang lapangan kerja: Nada hawkish akan menegaskan kembali bahwa pasar tenaga kerja sangat ketat dan bahwa pengangguran berada di bawah 4% untuk periode terpanjang sejak 1960-an. Nada dovish akan mengatakan bahwa ada tanda-tanda pelemahan.

Mengenai inflasi: Nada hawkish akan mengekspresikan kekhawatiran terhadap kenaikan harga yang membandel, dan mengatakan bahwa bank masih kurang percaya diri pada jalur inflasi. Nada dovish pada topik ini akan meremehkan data terbaru yang terkait dengan data harga rumah yang tertinggal

Saya ingin menekankan bahwa reaksi terhadap keputusan-keputusan The Fed memiliki banyak lapisan. Investor biasanya bereaksi terhadap dot plot sebelum membalikkan pergerakan awal. Kemudian, mereka cenderung menanggapi kata-kata Powell tetapi mungkin akan berpikir ulang setelah debu mengendap dan analisis pesan bank muncul ke permukaan.

Refleksi jangka panjang dari keputusan tersebut akan terlihat pada peluang penurunan suku bunga di bulan Juni, yang saat ini berada pada kisaran 50-50.

Peluang penurunan suku bunga di bulan Juni. Sumber: CME Group.

Apa yang saya harapkan? Jika dot plot menunjukkan hanya dua pemangkasan pada tahun 2024, ini akan menjadi peluang untuk melawan reaksi awal. Saya menduga Powell akan mengungkapkan beberapa kekhawatiran terhadap pasar tenaga kerja yang mendingin. Jika skenario saya benar, Dolar AS akan naik dan kemudian turun, sementara Emas dan saham akan turun terlebih dahulu dan kemudian naik.

Seperti yang dijelaskan di atas, ada banyak skenario, dan dampak dari The Fed akan berlangsung selama beberapa hari.

4) Swiss National Bank Dapat Memberikan Kejutan dengan Pemotongan Suku Bunga

Kamis, 8:30 GMT (15:30 WIB). Bank sentral pertama yang mengumumkan keputusannya setelah The Fed adalah Swiss National Bank (SNB), yang mengadakan rapat suku bunga hanya sekali dalam satu kuartal. Kalender ekonomi menunjukkan keputusan yang tidak berubah – suku bunga 1,75% untuk tiga bulan ke depan. Namun, ada ruang untuk kejutan.

Inflasi di Swiss turun dengan cepat, dengan IHK Inti mencapai 1,1% – kurang dari sepertiga inflasi di AS. Mirip dengan Jerman, Swiss yang menghindari inflasi lebih memilih untuk mencegah risiko kenaikan harga. Namun, hanya sampai pada titik tertentu.

Siluet inflasi Swiss tidak sedramatis pegunungannya:

IHK Swiss. Sumber: FXStreet

Ada kemungkinan bahwa Ketua SNB yang akan keluar, Thomas Jordan, dan rekan-rekannya akan mulai mengurangi kenaikan suku bunga, yang totalnya mencapai 250 bp. SNB mempertahankan suku bunga pada -0,75% selama bertahun-tahun.

Pemotongan suku bunga yang mengejutkan akan membuat Franc Swiss (CHF) jatuh, sementara keputusan yang tidak berubah akan mempertahankan tawarannya.

5) Bank of England Terbagi di Antara Tiga Opsi

Kamis, 12:00 GMT (19:00 WIB). Apakah Dr. Swati Dhingra adalah "memberikan peringatan awal?" Dia adalah satu-satunya anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) yang memilih penurunan suku bunga pada bulan Februari. Enam orang, termasuk Gubernur Andrew Bailey, memilih untuk mempertahankan, sementara dua orang lainnya menginginkan biaya pinjaman yang lebih tinggi dari 5,25% saat ini.

Terakhir kali mayoritas anggota MPC memilih untuk memangkas adalah saat pandemi dan Brexit.

MPC BoE memilih untuk memangkas. Sumber: FXStreet.

Seperti dot plot The Fed, pola pemungutan suara MPC akan memicu reaksi awal. Saya menduga anggota lain akan bergabung dengan Dhingra yang dovish dengan mendukung biaya pinjaman yang lebih rendah, sehingga menekan Poundsterling (GBP).

Inggris secara resmi berada dalam resesi, dan tingkat pengangguran meningkat. Bahkan dengan inflasi yang relatif tinggi – diprakirakan akan turun dari 4% ke 3,6% dalam publikasi hari Rabu – masih ada ruang untuk pemangkasan suku bunga. Pemangkasan suku bunga tidak mungkin dilakukan saat ini, namun memiliki anggota kedua yang mendukung sikap seperti itu akan merugikan Pound.

Perubahan kecil dalam pola pemilihan suara dari dua anggota yang mendukung kenaikan suku bunga akan membebani Sterling. Laporan inflasi yang panas dan perubahan hawkish dalam pola pemungutan suara akan mendorong Pound lebih tinggi.

Kesimpulan

Lima bank sentral mengumumkan keputusan dalam waktu kurang dari 60 jam berarti perdagangan yang tidak stabil – peluang dan juga risiko. Lakukan perdagangan dengan hati-hati, terutama di sekitar The Fed dan BoJ