Biaya pengiriman mungkin akan mencapai rak-rak AS setelah The Fed berencana menghentikan kenaikan suku bunga

Federal Reserve (The Fed) telah memprakirakan suku bunga acuan utamanya tidak berubah hingga 2027, tahun ketika biaya pengiriman yang lebih tinggi kemungkinan masih akan mencapai harga barang di toko-toko AS. Pengiriman satu kontainer dari Asia ke AS biayanya lebih dari empat kali lipat dibandingkan sebelum perang dengan Iran dimulai pada akhir Februari. Riset Dana Moneter Internasional (IMF) menempatkan dampak puncak pada harga di toko sekitar satu tahun kemudian, pada 2027.

FedWatch CME, yang mengubah harga berjangka menjadi peluang untuk setiap pertemuan The Fed, menempatkan suku bunga di 4,50-4,75% pada Juni 2027, tiga kenaikan masing-masing seperempat poin di atas level saat ini 3,75-4,00%. Angka itu berada di atas prakiraan 2027 tertinggi yang diajukan oleh salah satu dari 18 pejabat yang mengirimkannya. Para pedagang masih memberi peluang pada pemangkasan pada akhir 2027 hingga 21 September dan sejak itu telah menghapusnya. Itu membuat prakiraan para pejabat sebagai yang paling mungkin meleset.

Impor lebih mahal di pelabuhan dan belum di toko

Harga barang impor selain bahan bakar naik 5,5% dalam setahun hingga Agustus, yang tertinggi sejak Mei 2022, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS). Indeks BLS mencampur harga yang dikutip dengan dan tanpa pengiriman, dan tarif serta Dolar juga mendorongnya, jadi tidak semuanya berasal dari ongkos angkut.

Harga di toko belum mengikuti. Dalam Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI), barang-barang di luar makanan dan energi naik 0,7% selama tahun yang sama. Prakiraan The Fed yang datar untuk 2027 bergantung pada harga-harga tersebut tetap tenang, dan barang-barang yang dimaksud masih berada di laut.

Itulah urutan yang ditemukan IMF dalam data 30 tahun dari 143 negara. Biaya pengiriman mencapai harga impor dalam waktu dua bulan dan harga di toko dalam waktu sekitar satu tahun, dengan dampak mencapai puncaknya pada 12 bulan dan bertahan hingga 18. Bahan bakar bergerak lebih cepat, dan harga bensin sudah naik 27,4% dalam setahun hingga Agustus. Harga minyak mentah sejak itu turun kembali, setelah Arab Saudi menghidupkan kembali pipa yang membawa minyak mentahnya ke Laut Merah pada 22 September.

Empat kali ongkos angkut dan suku bunga dipertahankan datar hingga 2027

Pada 17 September, pelacak tarif angkutan Xeneta mencatat pengiriman kontainer 40 kaki dari Asia ke Pantai Timur AS naik 325% sejak akhir Februari. Tarif Pantai Timur itu 11% di bawah rekor tertingginya, yang ditetapkan pada 1 Januari 2022. Indeks yang lebih luas dari Drewry untuk delapan rute Timur-Barat bertahan di dekat $4,5 Ribu per kontainer selama tiga minggu.

IMF mengukur biaya pengiriman dengan Baltic Dry Index (BDI), yang memberi harga kapal pengangkut batu bara, gandum, dan bijih besi. BDI naik sekitar 70% sejak akhir Februari. Menurut aturan praktis IMF, di mana penggandaan menambah sekitar 0,7 poin inflasi, itu setara dengan sekitar setengah poin di seluruh negara yang ditelitinya.

Ekonomi besar yang memproduksi lebih banyak barang mereka sendiri melihat dampaknya lebih kecil, sehingga efek di AS kemungkinan hanya beberapa persepuluh poin. Beberapa persepuluh poin tidak akan membenarkan dua kenaikan suku bunga lagi. Dengan waktu yang dipilih IMF yang membuatnya tetap berada di harga toko hingga 2027, hal ini memang menentang prakiraan The Fed bahwa inflasi akan mereda. Setengah poin tersebut berasal dari studi tentang biaya pengiriman batu bara dan gandum, dan barang-barang di rak-rak Amerika tiba dalam kontainer, yang tarifnya naik jauh lebih besar.

Kontrak berjangka kini memperhitungkan tidak ada pemangkasan sama sekali pada 2027

The Fed menaikkan suku bunganya seperempat poin menjadi 3,75-4,00% pada 16 September, kenaikan pertamanya sejak Juli 2023. Prakiraan para pejabat sendiri, yang diterbitkan pada hari yang sama, menempatkan suku bunga di 4,00-4,25% pada akhir 2026 dan membiarkannya di sana hingga 2027. Mereka memprakirakan Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE), ukuran inflasi favorit The Fed, turun ke 2,3% pada 2027.

FedWatch memberikan peluang 55,36% untuk kenaikan lagi pada 28 Oktober dan memperhitungkan setidaknya satu kenaikan pada 9 Desember sebagai sesuatu yang pasti, yang sejalan dengan median para pejabat untuk 2026. Tujuh belas dari 18 mengatakan risiko terhadap prakiraan inflasi mereka condong lebih tinggi, dan empat dari 18 masih mencatatkan pemangkasan pada 2027. Mereka juga menaikkan estimasi tingkat yang tidak memperlambat maupun mempercepat perekonomian, menjadi 3,25% dari 3,06%.

Ketua The Fed Kevin Warsh mengatakan pada 16 September bahwa The Fed tidak bisa menghentikan guncangan minyak tetapi memiliki tugas untuk mencegahnya menyebar. Biaya pengiriman adalah salah satu cara perang merembet ke harga di luar energi.

Tiga rilis pada Oktober akan menunjukkan prakiraan mana yang benar

Uji pertama adalah libur awal Oktober di Tiongkok, sebelum itu Xeneta memprakirakan satu kenaikan lagi pada tarif kontainer dan setelah itu memprakirakan tarif tersebut akan melunak. Melunak berarti dari dalam 11% dari rekor, bukan kembali ke Februari. BLS kemudian merilis IHK (CPI) pada 14 Oktober, harga produsen pada 15 Oktober dan harga impor pada 16 Oktober, dan The Fed bertemu pada 27-28 Oktober.

Jika barang IHK mulai naik dari 0,7% selama musim dingin, peluang kenaikan keempat seharusnya naik dari 23,65% yang diberikan FedWatch untuk September 2027. Jika pemangkasan kembali masuk dalam harga pasar 2027 sementara tarif kontainer tetap mendekati rekor, para pedagang bertaruh bahwa biaya pengiriman tidak pernah sampai ke rak-rak toko.

Imbal hasil Treasury bertenor dua tahun bergerak seiring ekspektasi para pedagang terhadap suku bunga The Fed, jadi siapa pun yang membeli Treasury bertenor dua tahun berdasarkan prakiraan The Fed sendiri bertaruh bahwa tarif kontainer turun lebih dulu. Kasus biaya pengiriman itu keliru jika barang IHK masih naik kurang dari 1% setahun pada pertemuan Maret 2027, dengan tarif kontainer mendekati rekor mereka.