Bank Sentral Berbicara dan Isu-Isu Geopolitik Mengguncang Pasar

Ini merupakan minggu yang sibuk untuk pasar keuangan. Bank sentral, isu geopolitik, data ekonomi, dan laporan pendapatan telah mengguncang pasar, dan sebagian besar indeks di AS, Eropa, dan Asia bersiap untuk mengalami penurunan mingguan. FTSE 100 melawan tren ini, tetapi seperti yang telah kami sebutkan, ketika imbal hasil FTSE 100 disesuaikan dengan mata uang, FTSE 100 membukukan penurunan kecil pada minggu ini karena penguatan dolar.

Di bawah ini kita melihat tiga grafik yang dapat membantu menjelaskan apa yang dilakukan pasar dan mengapa.

1. Saham-Saham Berkapitalisasi Besar Masih Mendominasi

Jika Anda berpikir bahwa kinerja di pasar saham AS semakin luas, pikirkan lagi. S&P 500 telah melihat 35 perusahaan membuat posisi terendah baru dalam 4 minggu dalam beberapa hari terakhir, dan hanya 1 perusahaan yang membuat posisi tertinggi baru dalam 4 minggu. Hal ini tidak menunjukkan bahwa kinerja S&P 500 semakin meluas. Selain itu, meskipun S&P 500 akan membukukan pertumbuhan laba sebesar 7% YoY untuk kuartal pertama, para analis telah memangkas estimasi laba untuk 7 dari 11 sektor di dalam S&P 500, termasuk sektor material dan energi. Layanan komunikasi, termasuk Meta, dan sektor teknologi telah melihat perkiraan pendapatan mereka direvisi lebih tinggi. Hal ini menunjukkan bahwa sektor teknologi dapat kembali memimpin di musim laporan keuangan ini, yang dapat membuat saham-saham ini lebih menarik saat kita memasuki kuartal kedua.

Grafik di bawah ini menunjukkan S&P 500 dan S&P 500 dengan bobot yang sama, yang menghilangkan efek dari raksasa-raksasa teknologi yang mendominasi indeks blue chip AS. Seperti yang Anda lihat, S&P 500 telah mengungguli indeks dengan bobot yang sama selama periode gejolak baru-baru ini, yang menunjukkan bahwa para investor terus menyukai perusahaan-perusahaan besar, termasuk perusahaan-perusahaan teknologi.

Sumber: XTB dan Bloomberg

2. Saham-Saham Eropa Mengalami Kesulitan di Sektor-Sektor Utama

Grafik di bawah ini menunjukkan rumah-rumah mewah di Eropa, bersama dengan produsen chip semikonduktor ASML dan indeks Eurostoxx 50 secara keseluruhan. Grafik ini telah dinormalisasi untuk menunjukkan bagaimana mereka bergerak bersama selama setahun. Seperti yang Anda lihat, sektor mewah sedang berjuang, dengan LVMH dan Kerring yang berkinerja paling lemah, dan berkinerja lebih buruk daripada indeks Eurostoxx 50 secara keseluruhan dalam beberapa bulan terakhir. LVMH telah terpukul oleh kekhawatiran tentang permintaan Tiongkok, dan melaporkan penjualan serupa di Asia yang 6% lebih rendah dari tahun lalu. ASML, pembuat peralatan chip Belanda, juga mengalami penurunan harga minggu ini, setelah melaporkan prakiraan yang lebih lemah untuk pesanan Kuartal 2.

Menariknya, para analis merevisi ekspektasi mereka untuk pendapatan Eropa untuk tahun ini, yang dapat menjadi hal yang positif untuk harga-harga saham. Namun, untuk mengatasi hal ini, barang mewah dan teknologi adalah sektor-sektor penting bagi Eropa. Jika mereka terus berkinerja buruk, maka hal ini dapat mempersulit indeks Eropa secara keseluruhan untuk melakukan pemulihan dalam waktu dekat.

Sumber: XTB dan Bloomberg

3. Ekspektasi Suku Bunga yang Berbeda

Pasar sedang mengkalibrasi ulang ekspektasi untuk penurunan suku bunga. Saat ini, pasar memprakirakan BOE akan memangkas suku bunga dua kali tahun ini, ECB diprakirakan akan memangkas suku bunga lebih dari tiga kali, sementara The Fed hanya dijadwalkan untuk melakukan satu kali pemangkasan, dengan kemungkinan pemangkasan kedua yang kurang lebih seimbang. Grafik di bawah ini menunjukkan di mana pasar memperkirakan suku bunga akan berakhir tahun ini untuk ECB, BOE, dan The Fed. Seperti yang Anda lihat, semuanya masih bergerak ke arah yang sama, tetapi ada sedikit variasi dalam besaran pemotongan.

Risikonya adalah ECB dan BOE mungkin tidak merasa nyaman untuk sepenuhnya berbeda dengan The Fed. Meskipun melakukan satu pemotongan tanpa diikuti oleh The Fed tidak masalah, siklus pemotongan yang berkepanjangan jika The Fed mempertahankan suku bunga atau bahkan menaikkannya tidak mungkin terjadi. Anggota ECB Robert Holzmann telah menjelaskan hal ini sebagai akibat dari inflasi yang terus berlanjut di AS yang dapat terlihat di belahan dunia lain di masa mendatang. Ada alasan lain mengapa ECB dan BOE mungkin tidak akan berbeda terlalu jauh dari The Fed: pelonggaran kebijakan ketika The Fed tidak mengikutinya berisiko mendorong euro dan poundsterling lebih rendah terhadap dolar, yang dapat menyebabkan inflasi impor, dan hal ini dapat merusak pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, meskipun ada banyak pembicaraan mengenai divergensi suku bunga, kami berpikir bahwa para pejabat ECB dan BOE dapat mengurangi ekspektasi penurunan suku bunga dalam beberapa minggu mendatang, jika The Fed terlihat lebih cenderung mempertahankan suku bunga selama sisa tahun ini. Jika hal ini terjadi, maka hal ini dapat menambah volatilitas pasar.

Sumber: XTB dan Bloomberg