Bank of England Selangkah Lebih Dekat Menuju Penurunan Suku Bunga di Musim Panas

Bank of England tidak diragukan lagi menjadi lebih optimis, namun tetap menjaga opsi-opsinya tetap terbuka di tengah ketidakpastian seputar angka inflasi jangka pendek. Kami masih mengharapkan penurunan suku bunga pertama di bulan Agustus.

Bank of England telah Mempertahankan Suku Bunga, namun Hal Ini akan Segera Berubah

Bank of England semakin dekat dengan penurunan suku bunga pertamanya. Hal ini terlihat jelas dari pernyataan kebijakan terbaru yang, meskipun mempertahankan suku bunga di level 5,25%, memiliki nada yang lebih optimis. Pernyataan ini menggemakan komentar-komentar baru-baru ini dari Gubernur Andrew Bailey, yang telah menyampaikan pesan bahwa prospek inflasi Inggris sangat berbeda dengan AS.

Namun, apa yang tidak dilakukan oleh pernyataan ini adalah dengan jelas mendukung penurunan suku bunga pada pertemuan berikutnya di bulan Juni. Tolok ukur utamanya adalah apakah Bank Sentral Inggris mengubah panduan ke depan, dan meskipun ada nada yang lebih dovish di tempat lain, kalimat-kalimat penting tersebut tidak berubah. BoE masih mengatakan bahwa suku bunga harus tetap ketat untuk jangka waktu yang lama.

Para pejabat telah menjelaskan bahwa pernyataan ini masih dapat terjadi setelah beberapa penurunan suku bunga pertama. Hal ini tidak diragukan lagi benar, namun kata-kata tetaplah penting – dan kami rasa kami akan melihat penulisan ulang yang lebih besar dari kalimat-kalimat tersebut jika BoE mencoba untuk meningkatkan ekspektasi untuk kenaikan suku bunga di bulan Juni.

Bukan berarti hal itu tidak mungkin terjadi. Bailey baru saja mengatakan dalam sebuah konferensi pers bahwa penurunan suku bunga pada bulan Juni 'tidak dikesampingkan, atau fait accompli'. Kita akan mendapatkan dua pembacaan inflasi lagi antara sekarang dan nanti, yang berpotensi sangat tidak stabil. April adalah bulan di mana sebagian besar kelompok sektor jasa mengalami kenaikan harga tahunan, dan pengalaman tahun lalu menunjukkan bahwa hal ini tidak dapat diprediksi. Dapat dimengerti bahwa Bank tidak ingin menebak-nebak angka-angka IHK sektor jasa tersebut, yang menurut kami bisa jadi sedikit lebih tinggi dari prakiraan Bank dalam waktu dekat.

Kami masih lebih cenderung menprakirakan pada tanggal awal Agustus untuk penurunan suku bunga, meskipun ini adalah keputusan yang sulit. Yang tidak diragukan lagi, adalah bahwa Bank Sentral merasa nyaman untuk bergerak mendahului The Fed. Sebuah tinjauan pada perkiraan baru menunjukkan proyeksi inflasi yang sangat penting untuk waktu dua tahun ke depan berada di kisaran 2%. Proyeksi tersebut didasarkan pada ekspektasi suku bunga pasar, dan hal ini menunjukkan – setidaknya secara implisit – bahwa Bank of England tidak merasa tidak nyaman dengan harga pasar saat ini untuk dua kali pemangkasan suku bunga tahun ini.

Sterling Sedikit Lebih Lemah karena Pemilih Lainnya Memilih Penurunan Suku Bunga

Pasar bereaksi dengan pergerakan kecil yang lebih rendah pada suku bunga jangka pendek, dan mungkin itu karena kita melihat seorang pemilih tambahan – Dave Ramsden – bergabung dengan Swati Dhingra dalam memberikan suara untuk penurunan suku bunga. Sebagian besar ekonom, termasuk kami sendiri, mengira kami akan mendapatkan suara 8-1 untuk mempertahankan suku bunga. Meskipun sebenarnya, mengingat Ramsden baru-baru ini mengatakan bahwa ia berpikir bahwa risiko inflasi cenderung ke arah negatif, hal itu mungkin tidak terlalu mengejutkan. Dan seperti yang telah kami catat di pratinjau kami, kita tidak perlu terlalu banyak membaca perbedaan suara.

Sejarah telah menunjukkan kepada kita bahwa lima anggota komite internal (termasuk Ramsden) cenderung bergerak sebagai satu kelompok. Dan memang, sangat jarang melihat salah satu dari mereka berbeda pendapat dengan keputusan secara keseluruhan. Dengan kata lain, adalah sebuah kesalahan untuk melihat hasil pemungutan suara 7-2 hari ini dan menyimpulkan bahwa suara tersebut tidak dapat berubah menjadi mayoritas yang mendukung pemangkasan suku bunga pada pertemuan bulan Juni atau Agustus.

Intinya: Bank sentral sedang beringsut ke arah penurunan suku bunga namun tetap menjaga opsi-opsinya tetap terbuka. Perdebatan mengenai Juni vs Agustus akan terselesaikan ketika kita mendapatkan angka-angka inflasi bulan April dalam beberapa minggu ke depan. Untuk saat ini, kami tetap menggunakan bulan Agustus sebagai skenario dasar.

Baca analisis aslinya: Bank of England selangkah lebih dekat ke penurunan suku bunga di musim panas