Bank-Bank Besar Tiongkok Akhiri Perdagangan Berjangka Emas dan Perak dengan Leverage untuk Ritel

Setidaknya selusin bank besar Tiongkok berencana mengakhiri kontrak berjangka logam mulia dengan leverage.

Secara khusus, bank-bank tersebut menutup kontrak tunda yang diperdagangkan dengan margin di Shanghai Gold Exchange, termasuk Au(T+D) dan Ag(T+D).

Langkah ini berpotensi meningkatkan permintaan logam fisik di Tiongkok, pasar emas terbesar di dunia.

China Everbright Bank yang berbasis di Beijing menjadi institusi Tiongkok terbaru yang mengumumkan penghentian perdagangan logam mulia dengan leverage, dengan target keluar pada suatu waktu setelah 19 Okt.

Awal bulan ini, Shanghai Pudong Development Bank membuat pengumuman serupa.

Bank-bank ini bergabung dengan setidaknya 10 pemberi pinjaman besar Tiongkok lainnya yang telah keluar atau mengumumkan rencana untuk meninggalkan bisnis berjangka dengan leverage, termasuk ICBC, bank terbesar di negara itu, bersama Bank of China (BOC) dan China Construction Bank. 

Analis Orient Futures yang berbasis di Shanghai, Xu Ying, menyebutnya "pergeseran yang tak terelakkan" dan memperkirakan setiap bank besar pada akhirnya akan keluar dari bisnis ini. 

Sumber di dua bank mengatakan kepada South China Morning Post bahwa Shanghai Gold Exchange (SGE) yang mengarahkan langkah tersebut. SGE adalah platform utama Tiongkok untuk perdagangan logam mulia fisik emas dan perak.  

Pejabat juga tampaknya sedang menghentikan kontrak berjangka emas spot tanpa leverage untuk nasabah ritel.

Dalam praktiknya, perdagangan dengan leverage memungkinkan investor meminjam uang untuk berspekulasi pada kontrak berjangka emas dan perak. Bank-bank China telah mengizinkan perdagangan logam mulia dengan leverage selama lebih dari dua dekade. SGE menetapkan persyaratan marjin secara umum, sehingga nasabah ritel dapat menyetor serendah satu per enam dari nilai kontrak.

Tentu saja, meminjam uang untuk berspekulasi pada pergerakan harga emas dan perak membawa tingkat risiko yang tinggi. Xu mengatakan kepada South China Morning Post bahwa hal ini membuat perdagangan dengan leverage "kurang cocok untuk klien ritel domestik," seraya menambahkan bahwa sebagian besar memiliki "pengetahuan perdagangan yang terbatas dan cenderung menghindari risiko."

Seiring volatilitas logam mulia meningkat, bank-bank secara bertahap menaikkan persyaratan marjin. Pada akhir kuartal pertama, bank-bank milik negara telah menaikkannya menjadi 100 persen, yang secara efektif menghapus leverage.

Kejatuhan harga minyak pada April 2020 menarik perhatian pada perdagangan dengan leverage. Banyak investor ritel melihat seluruh portofolio mereka terhapus akibat "fiasco" tersebut. Sumber tak disebutkan namanya di Bank of China mengatakan kepada South China Morning Post bahwa setelah insiden itu, regulator mulai "mempertimbangkan penghentian bertahap yang lebih luas terhadap produk perdagangan terkait komoditas untuk ritel yang ditawarkan oleh bank-bank domestik."

"Fiasco itu sendiri begitu mengganggu sehingga memicu kehati-hatian regulasi yang luas terhadap instrumen leverage ritel."

Sumber yang sama mengatakan bahwa pemberi pinjaman di daratan China kini diharapkan menawarkan "hanya emas fisik dan rencana akumulasi emas tanpa leverage – produk yang memungkinkan investor membeli emas dalam jumlah kecil secara berkala dari waktu ke waktu tanpa dana pinjaman – untuk tujuan investasi ritel."

Langkah ini dapat mengalihkan sebagian perdagangan spekulatif berbasis kertas ke emas dan perak fisik.

Berdasarkan data SGE, tiga kontrak tunda emas dan perak utama menghasilkan nilai perdagangan dua arah sekitar 12,6 Triliun yuan (US$1,9 Triliun) pada 2025. Itu mencakup seluruh pasar untuk kontrak-kontrak tersebut, bukan hanya perdagangan ritel. Angka-angka ini juga mengukur perdagangan berulang, bukan hanya jumlah uang tunai yang dikomitmenkan investor.

Data publik tidak menunjukkan berapa banyak uang yang mungkin kini harus dialihkan oleh para nasabah tersebut ke tempat lain. Namun, jika para investor ini ingin mempertahankan eksposur terhadap emas dan perak, mereka perlu beralih ke logam fisik, rencana akumulasi jangka panjang, ETF, atau produk emas digital.

Bank-bank Tiongkok tampaknya mengarahkan nasabah ke logam fisik dan rencana akumulasi yang dijalankan bank, sementara ETF tersedia melalui rekening investasi sekuritas.

To receive free commentary and analysis on the gold and silver markets, click here to be added to the Money Metals news service.