Apa yang akan Dilakukan BoE?

Federal Reserve (Fed) mempertahankan suku bunga tidak berubah, seperti yang diharapkan. The Fed merevisi proyeksi pertumbuhannya lebih tinggi, seperti yang diharapkan. Tingkat pengangguran puncak direvisi menjadi 4,1%, turun dari 4,5% sebagai hasil dari pasar kerja yang tangguh. Presiden The Fed Jerome Powell mengatakan bahwa mereka semakin dekat dengan tujuan yang mereka inginkan dan bahwa bank harus 'melangkah dengan hati-hati' pada langkah terakhir. Dia juga mengatakan bahwa tekanan positif pada imbal hasil disebabkan oleh prospek pertumbuhan yang kuat dan banyaknya penerbitan Treasury daripada inflasi yang lebih tinggi. Dan dot plot menunjukkan satu kali lagi kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun ini, dan lebih sedikit pemangkasan tahun depan.

Oleh karenanya, pengumuman the Fed cukup hawkish, tanpa banyak kejutan. Reaksi pasar juga lancar dan tidak mengejutkan. Imbal hasil obligasi AS bertenor 2 tahun melonjak menjadi 5,20%, sedangkan obligasi bertenor 10 tahun mencapai 4,45%. Baik S&P500 dan Nasdaq tergelincir di bawah kenaikan basisnya sejak Oktober, sementara indeks dolar AS melanjutkan kenaikan dan menarik keluar resistance Fibonacci yang sangat penting. Indeks saat ini diperdagangkan di atas retracement Fibonacci 38,2% dari rally tahun lalu, yang berpotensi menandai akhir tren bearish tahun lalu. Target bullish berikutnya berada di level 107 dari 109.

Satu-satunya hal yang dapat memperlambat apresiasi Dolar AS adalah pergeseran hawkish pada kebijakan-kebijakan bank sentral utama lainnya. Namun, dengan Bank Sentral Eropa (ECB) yang bersiap untuk menghentikan kenaikan suku bunga segera setelah pertemuan berikutnya, dan Bank of England (BoE) yang diprakirakan akan mengumumkan kenaikan suku bunga terakhirnya hari ini, kita hanya dapat mengandalkan Bank of Japan (BoJ) untuk membuat perubahan. Dan yah... saya tidak akan memasang taruhan pada BoJ yang hawkish bahkan jika alam semesta memberi saya sepatu kuda keberuntungan. USDJPY saat ini berada di atas angka 148, dan jika BoJ tidak melakukan atau tidak mengatakan apa-apa besok, pasangan ini dapat terdorong ke 155. Satu-satunya risiko dalam perdagangan panjang USDJPY adalah intervensi FX langsung dari Jepang. Dan itu hanya memutar kincir dengan air yang dibawa...

Lima Puluh-Lima Puluh

Hingga kemarin, ekspektasi kenaikan suku bunga BoE sebesar 25bp hampir pasti akan terjadi pada pertemuan hari ini, namun data inflasi yang mengejutkan kemarin telah menggoyahkan ekspektasi tersebut. Faktanya, tidak ada seorang pun, dan bahkan Kepala BoE Bailey sendiri, yang memprakirakan akan ada inflasi yang lebih rendah di Inggris bulan lalu, ketika harga minyak melonjak dan Sterling jatuh. Oleh karena itu, sifat mengejutkan dari rilis data kemarin seharusnya mencegah BoE untuk mengumumkan jeda suku bunga yang mengejutkan hari ini. Karena:

1. Kenaikan harga energi dan penurunan sterling mengisyaratkan potensi inflasi yang lebih tinggi di masa mendatang,

2. Di 6,2%, inflasi inti masih lebih dari tiga kali lipat target inflasi 2% BoE.

Singkatnya, BoE belum sampai di sana. Dan jika sterling terus turun – yang merupakan hasil yang paling masuk akal jika BoE melunakkan sikap kebijakannya lebih dari yang diperlukan saat ini, inflasi di Inggris akan semakin sulit untuk dikendalikan. Akibatnya, kenaikan suku bunga – mungkin – 25bp menjadi pilihan hari ini untuk membatasi penurunan dalam sterling sehingga biaya energi tidak akan melonjak sebagai akibat dari laporan IHK yang menggembirakan, namun kebahagiaan itu akan tetap berumur pendek.

Berbicara mengenai energi, barel minyak mentah AS turun di bawah $90pb pada hari Rabu meskipun persediaan minyak mentah AS turun lebih dari 2 juta barel minggu lalu, lebih besar daripada penurunan 1,3 juta barel yang diprakirakan oleh para analis. Penurunan harga minggu ini dari di atas $93pb disebabkan oleh aksi ambil untung. Koreksi ke bawah yang dapat meluas ke kisaran $86/87.