Apa itu NFP dan Bagaimana Pengaruhnya terhadap Pasar Valas?

NFP adalah singkatan dari laporan Nonfarm Payrolls, sebuah kompilasi data yang mencerminkan situasi ketenagakerjaan di Amerika Serikat (AS). Laporan ini menunjukkan jumlah total pekerja yang dibayar, tidak termasuk mereka yang bekerja di pertanian, pemerintah federal, rumah tangga pribadi, dan organisasi nirlaba.

Angka utama, yang dinyatakan dalam ribuan, adalah prakiraan jumlah pekerjaan baru yang ditambahkan (atau hilang, jika negatif) dalam bulan tertentu. 

Namun, laporan ini juga mencakup Tingkat Pengangguran negara, Tingkat Partisipasi Angkatan Kerja (atau berapa banyak orang yang bekerja atau aktif mencari pekerjaan dibandingkan dengan total populasi) dan Pendapatan Rata-rata Per Jam, sebuah ukuran bagaimana upah meningkat atau menurun dari bulan ke bulan.

Mengapa NFP Penting bagi Pasar Valas?

Pasar Valas memberikan perhatian ekstra pada angka-angka makroekonomi AS, karena mencerminkan kesehatan ekonomi terbesar di dunia. Data ketenagakerjaan sangat relevan karena mandat Federal Reserve (The Fed). "Mandat hukum modern The Fed, seperti yang dijelaskan dalam amandemen Undang-Undang Federal Reserve tahun 1977, adalah untuk mempromosikan lapangan kerja maksimum dan harga yang stabil. Tujuan-tujuan ini umumnya disebut sebagai mandat ganda," menurut bank sentral itu sendiri.

Secara umum, peningkatan yang solid dalam penciptaan lapangan kerja yang disertai dengan Tingkat Pengangguran yang rendah biasanya dipandang positif bagi ekonomi AS dan, oleh karena itu, Dolar AS (USD). Sebaliknya, jumlah lapangan pekerjaan baru yang lebih sedikit dari yang diharapkan cenderung melemahkan Dolar AS.

Namun, tidak ada yang pasti di pasar Valas.

Sejak pandemi Coronavirus, dinamika pasar telah berubah. Karantina yang berkepanjangan dan pembukaan kembali yang menyusul memiliki efek yang tidak terduga: inflasi global yang melonjak. 

Karena harga meningkat dengan cepat, bank sentral tidak punya pilihan selain menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi. Ini karena suku bunga tinggi membuat lebih sulit untuk meminjam uang, mengurangi permintaan barang dan jasa dari rumah tangga dan perusahaan dan dengan demikian menjaga harga tetap terkendali. 

Suku bunga mencapai puncak multi-dekade pada tahun 2022-2023, dan ekonomi mendingin. Namun inflasi membutuhkan waktu lama untuk surut. Faktanya, sebagian besar ekonomi utama masih melihat bagaimana harga tumbuh lebih dari yang diinginkan oleh para pejabat bank sentral.

Dalam kasus AS, tujuan The Fed adalah agar harga tumbuh pada laju tahunan sekitar 2%. Meskipun telah mundur dari puncak yang tercatat pada pertengahan 2022, tekanan harga tetap di atas yang diinginkan.

Menjelang pengumuman NFP pada hari Jumat, AS merilis beberapa laporan yang relevan: Di satu sisi, laporan ADP tentang penciptaan lapangan kerja swasta menunjukkan sektor ini menambahkan 183.000 posisi baru di bulan Januari, melampaui ekspektasi sebesar 150.000. Sementara itu, jumlah lowongan pekerjaan pada hari kerja terakhir bulan Desember mencapai 7,6 juta, menurut laporan Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS). Pembacaan ini mengikuti 8,15 juta yang dilaporkan pada bulan November dan berada di bawah ekspektasi pasar sebesar 8 juta.

Angka-angka optimis ini mengisyaratkan bulan lain dari penciptaan lapangan kerja yang solid di AS. 

Tetapi Apa Hubungannya Ketenagakerjaan dengan The Fed?

Menjaga pengangguran tetap rendah juga merupakan bagian dari mandat The Fed, tetapi pasar tenaga kerja yang kuat biasanya berarti inflasi yang lebih tinggi. The Fed berada dalam tindakan penyeimbangan yang sulit: mengendalikan inflasi dapat berarti lebih banyak kehilangan pekerjaan, sementara ekonomi yang sangat kuat dapat berarti inflasi yang lebih tinggi. 

Ekonomi AS secara konsisten berkinerja sangat baik setelah pandemi, menciptakan banyak pekerjaan bulan demi bulan. Meskipun ini tampaknya merupakan situasi yang diinginkan bagi negara, The Fed membacanya sebagai potensi risiko terhadap inflasi. Untuk menahan tekanan harga, para pengambil kebijakan AS mempertahankan suku bunga tinggi selama mungkin.

Akhirnya, The Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga, memberikan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin (bp) pada bulan September, diikuti oleh penurunan 25 bp pada bulan November dan langkah serupa pada bulan Desember. 

Menyusul keputusan The Fed untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Januari, Ketua The Fed Jerome Powell mengatakan bahwa bank sentral akan membuat penyesuaian kebijakan moneter hanya setelah melihat "kemajuan nyata dalam inflasi atau setidaknya beberapa kelemahan di pasar tenaga kerja." Dengan demikian, para pengambil kebijakan perlu melihat bahwa ekonomi menciptakan lebih sedikit pekerjaan untuk memangkas suku bunga.

Namun, ada satu lagi twist dalam cerita ini. AS mengadakan pemilihan presiden pada November 2024, yang membawa Partai Republik, yang dipimpin oleh mantan Presiden Donald Trump, kembali ke pemerintahan. Trump menjabat pada 20 Januari, dan kebijakannya telah berdampak pada pasar keuangan dan The Fed. 

Sekarang, Presiden Donald Trump telah memulai memberlakukan tarif impor besar-besaran pada teman dan musuh untuk "melindungi" ekonomi lokal. Akibatnya, The Fed telah mengalihkan fokus kembali ke harga, mengantisipasi tekanan inflasi yang lebih tinggi di tengah meningkatnya biaya impor. Tidak hanya bank sentral mengubah arah, tetapi juga mengadopsi sikap kebijakan moneter yang lebih hawkish, mengantisipasi hanya dua potensi penurunan suku bunga pada tahun 2025 dibandingkan dengan empat yang diantisipasi dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi The Fed pada bulan Desember. The Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan bulan Januari, menempatkan kekhawatiran terkait inflasi di puncak daftar prioritasnya.

Akibatnya, data terkait ketenagakerjaan memiliki dampak yang berkurang pada Dolar AS, karena perhatian The Fed tetap di tempat lain. 

Apa yang Diharapkan dari Laporan NFP Bulan Januari?

Laporan NFP bulan Desember menunjukkan bahwa ekonomi AS menciptakan 256.000 lapangan pekerjaan baru dalam bulan tersebut, sementara Tingkat Pengangguran dikonfirmasi pada 4,1%.  

Untuk bulan Januari, para ekonom memperkirakan ekonomi AS telah menciptakan 170.000 posisi baru, angka yang solid lainnya. Pada saat yang sama, Tingkat Pengangguran diperkirakan tetap stabil di 4,1%.

Akhirnya, laporan ini akan mencakup Pendapatan Rata-rata Per Jam, yaitu, sebuah ukuran inflasi upah. Peningkatan bulanan diperkirakan sebesar 0,3%, sesuai dengan pembacaan bulan Desember. Pendapatan Rata-rata Per Jam diperkirakan telah naik sebesar 3,8% tahun-ke-tahun (YoY), sedikit lebih rendah dari 3,9% yang tercatat pada bulan sebelumnya.  

Jika itu yang terjadi, pasar keuangan kemungkinan akan menyambut penciptaan lapangan kerja yang berkelanjutan dan tingkat pengangguran yang stabil, memungkinkan The Fed untuk mempertahankan jalur yang baru diadopsi untuk menunggu dan melihat.

Sebuah laporan NFP yang menunjukkan lebih sedikit lapangan pekerjaan yang diciptakan daripada yang diharapkan dapat memicu kekhawatiran terhadap kinerja pasar tenaga kerja. 

Oleh karena itu, USD akan jatuh. 

Akhirnya, sebuah laporan yang menunjukkan penciptaan lapangan kerja yang kuat akan meningkatkan sentimen pasar dan, oleh karena itu, Dolar AS, karena ini akan menunjukkan ekonomi yang tangguh. 

Seperti biasa, terkait data makroekonomi, perbedaan antara ekspektasi dan hasil aktual akan menentukan kekuatan pergerakan arah di seluruh bursa Valas. 

Semakin signifikan deviasinya, satu arah atau lainnya, semakin luas reaksi pasar. Baik pembacaan yang sangat optimis atau sangat buruk akan memperburuk pergerakan arah.