Apa Arti "Blue Wave" bagi Emas dan Perak

Bagaimana pendapat Anda tentang kebuntuan politik?

Kemungkinan besar akan ada banyak hal seperti itu di Washington, D.C.

Gelombang Biru menyapu lanskap politik, membuat Partai Demokrat memegang kendali kuat atas kedua kamar kongres.

Dengan beberapa pemilu "terlalu ketat untuk dipastikan, Partai Demokrat menikmati mayoritas 54-44 di Senat dan keunggulan 240-147 di DPR.

Bagaimana keseimbangan kekuatan baru ini dapat berdampak pada pasar logam mulia?

Emas dan perak sama-sama mendapat dorongan dari hasil pemilu. Harga emas melonjak, kembali merebut level US$4.000, dan perak naik ke atas US$53.

Namun, pemantulan pascapemilu (dan aksi jual) cenderung hanya berlangsung singkat. Bagaimana hasilnya dalam beberapa bulan ke depan?

Permintaan domestik untuk batangan emas dan koin cenderung naik secara moderat di bawah pemerintahan Partai Demokrat. Namun, secara historis pemilu tidak memiliki dampak signifikan terhadap kinerja global emas dalam jangka panjang.

Menurut World Gold Council, “Mengingat keragaman geografis permintaan, yang penting adalah apakah perubahan kebijakan yang dihasilkan cukup signifikan bagi pasar emas global, dan apakah perubahan tersebut dapat mengimbangi kekuatan global lainnya yang mendorong harga.”

Jadi, bagaimana kebijakan mungkin berubah dengan Partai Demokrat memegang kendali kekuasaan di Kongres?

Kongres akan tetap dibatasi oleh hak veto Presiden Trump. Kongres tidak akan mampu memaksakan skema ekonomi dan sosial sayap kiri terburuk dari Partai Demokrat. Namun, Kongres yang aktif dapat secara signifikan mengekang Trump.

StoneX memberikan daftar yang bagus tentang hal-hal yang dapat dilakukan Kongres yang dikuasai Partai Demokrat:

• Memblokir rekonsiliasi lebih lanjut, termasuk pendanaan pertahanan "wajib" sebesar US$350 miliar dan pemotongan pajak baru.
• Menyertakan syarat pada alokasi anggaran yang harus disahkan dan National Defense Authorization Act (NDAA)
• Melakukan pengawasan: panggilan subpoena, dengar pendapat, tuduhan penghinaan terhadap pengadilan (kripto keluarga Trump, antimonopoli DoJ dan Federal Trade Commission, perang Iran, AI)
• Mengendalikan konfirmasi Senat: kabinet, hakim, gubernur The Fed
• Menekan konsesi terkait batas utang
• Mengesahkan RUU "pesan" yang menetapkan platform 2028

Namun, presiden akan memiliki banyak alat untuk melawan. Trump tidak menunjukkan keraguan dalam menggunakan kekuasaan eksekutif dan mendorongnya hingga batas maksimal.

Bagaimana tarik-menarik kekuasaan ini akan berlangsung masih belum pasti.

Seperti yang digambarkan Metals Focus, "Hasil pemilu sela AS memperkenalkan lapisan baru ketidakpastian bagi prospek logam mulia."

Di dalam negeri, Trump akan sulit untuk mendorong pemotongan pajak tambahan atau membiayai prioritas belanjanya. Namun, Partai Demokrat gemar membelanjakan uang. Belanja tambahan bisa saja segera datang. Seberapa besar kenaikan belanja akan bergantung pada seberapa agresif hak veto Trump.

Para analis Metals Focus berpendapat bahwa kebuntuan di Kongres meminimalkan kemungkinan stimulus fiskal tambahan. Namun, mereka tidak berpikir hal itu akan menghasilkan pengurangan defisit yang berarti.

"Pengurangan defisit yang berarti tetap kecil kemungkinannya, mengingat komitmen belanja yang sudah ada, meningkatnya biaya bunga, dan sulitnya mencapai kesepakatan mengenai kenaikan pajak atau pemotongan pengeluaran. Negosiasi anggaran dan batas utang juga bisa menjadi lebih alot, meningkatkan ketidakpastian atas pengelolaan fiskal AS."

Metals Focus berpandangan bahwa lanskap politik ini sedikit bullish bagi emas dan perak.

"Bagi logam mulia, perkembangan ini memberikan sedikit kelegaan dari hambatan makroekonomi terbaru. Pembatasan stimulus tambahan dapat meredam pertumbuhan AS dan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut, sehingga mengurangi tekanan pada imbal hasil riil dan dolar. Penurunan awal mereka setelah pemilu telah mendukung emas, meskipun pinjaman pemerintah yang tetap besar dapat membatasi sejauh mana imbal hasil jangka panjang turun. Untuk perak dan PGM, manfaat dari kondisi keuangan yang lebih longgar perlu ditimbang terhadap risiko melemahnya permintaan industri."

Analis StoneX Rhona O’Connell menyampaikan pandangan serupa:

"Stimulus fiskal yang lebih sedikit mengarah pada imbal hasil jangka panjang yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah, diimbangi oleh premi batas utang dalam surat utang jangka pendek dan The Fed yang condong ke kenaikan suku bunga lagi."

Perang yang sedang berlangsung dengan Iran telah memberikan dampak yang sangat besar pada pasar emas dan perak sejak AS menyerang pada bulan Februari. Guncangan harga minyak yang terjadi kemudian telah memicu kembali kekhawatiran inflasi dan meningkatkan ekspektasi akan lingkungan suku bunga "lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama". Hal ini telah menciptakan hambatan signifikan bagi emas dan perak yang tidak memberikan imbal hasil.

Secara teori, Kongres dapat memangkas anggaran perang. Mereka juga dapat mencoba menggunakan Undang-Undang Kekuatan Perang untuk mengendalikan presiden. Namun, kedua strategi tersebut kemungkinan besar tidak akan mampu menghindari hak veto Trump.

Partai Demokrat juga akan menghadapi kendala politik yang signifikan saat menangani perang tersebut. Mencoba memangkas pendanaan untuk "pasukan" di tengah perang aktif tidak layak secara politik.

Paling baik, Kongres mungkin dapat menekan Trump agar bernegosiasi. Namun, hal itu juga bisa mendorong presiden untuk meningkatkan eskalasi perang sebelum Kongres baru dapat ikut campur. Begitu perang memiliki momentumnya sendiri, akan sulit untuk memperlambatnya, apalagi menghentikannya.

Pada akhirnya, perang akan menciptakan hambatan bagi emas dan perak sampai AS dan Iran mencapai penyelesaian permanen. Dan itu tampaknya tidak mungkin terjadi. Namun, keadaan dapat berubah dengan cepat dalam dunia kebijakan luar negeri.

Metals Focus mencatat bahwa penyelesaian yang tahan lama dengan Iran akan "secara material meredakan" tekanan inflasi yang didorong oleh harga energi yang membebani logam mulia dan menciptakan ruang yang lebih besar bagi pelonggaran moneter.

"Hal ini akan menurunkan imbal hasil riil, dan dolar yang lebih lemah akan memperbaiki latar belakang investasi. Perak dan PGM juga dapat diuntungkan dari biaya energi yang lebih rendah dan aktivitas industri global yang lebih kuat."

Namun, dampaknya tidak akan langsung terasa. Butuh waktu berbulan-bulan untuk membangun kembali rantai pasokan yang terputus dan memulihkan kapasitas penyulingan yang hancur.

Di sisi lain, eskalasi perang kemungkinan akan memperburuk kekhawatiran terhadap inflasi dan meningkatkan tekanan suku bunga.

Presiden juga akan tetap memiliki kekuasaan yang signifikan atas perdagangan dan tarif. Kongres telah mendelegasikan kekuasaan pengambilan keputusan yang besar kepada cabang eksekutif ketika merancang kebijakan perdagangan. Seperti halnya perang, Kongres akan memiliki sebagian kekuatan untuk membatasi otoritas Trump; namun, ia hampir pasti akan memanfaatkan otoritas eksekutif secara maksimal, dan ia akan dapat memveto setiap upaya untuk membatasinya.

Sementara itu, Federal Reserve akan terus memainkan peran yang sangat besar dalam arah pasar logam mulia. Baik Kongres maupun presiden tidak memiliki banyak kekuasaan atas kebijakan penetapan suku bunga The Fed.

Prospek The Fed sedikit hawkish, dengan hampir semua pihak memperkirakan kenaikan suku bunga pada bulan Desember dan satu lagi pada awal 2027. Namun, jalur itu tidak sepasti yang banyak orang ingin Anda percayai.

Bank sentral harus menavigasi Debt Black Hole. Meskipun dapat dikatakan bahwa kenaikan suku bunga diperlukan untuk menahan inflasi, Anda juga dapat mengajukan argumen yang kuat untuk penurunan suku bunga guna mendukung ekonomi yang sarat utang dan gelembung. Tingkat utang yang sangat besar dan ekonomi yang kecanduan uang murah tidak cocok dalam lingkungan suku bunga yang lebih tinggi.

Intinya adalah kita dapat mengharapkan lebih banyak ketidakpastian kebijakan dalam beberapa minggu dan bulan mendatang. Akan ada banyak perdebatan dan pertengkaran, tetapi seberapa banyak yang benar-benar tercapai masih harus dilihat.

Mungkin tidak banyak.

To receive free commentary and analysis on the gold and silver markets, click here to be added to the Money Metals news service.