Analisis Cepat Fed: Powell Hanya Menegur Investor, Pembalikan Risk-On Mungkin Terjadi

• Federal Reserve telah membiarkan suku bunga tidak berubah dan menghapus bahasa tentang kenaikan lebih lanjut.
• Para pejabat mengisyaratkan penurunan suku bunga tidak akan terjadi dalam waktu dekat, sebuah perubahan yang hawkish.
• Para investor akan berfokus pada data yang menunjukkan perlambatan, membalikkan respon awal.

Pasar tidak menyukai ketidakpastian – atau kurangnya kepercayaan diri, seperti yang diungkapkan oleh Federal Reserve (The Fed). Pandangan yang lebih dalam terhadap penolakan bank mengungkapkan kelemahannya dan dapat memicu pembalikan.

The Fed menghapus bagian yang mengindikasikan kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin diperlukan, namun hal ini sudah terlihat selama berbulan-bulan. Pengetatan terakhirnya terjadi pada bulan Juli, dan keputusan bulan Desember telah mencakup penurunan ekspektasi yang besar untuk kenaikan lebih lanjut. "Dot plot" mengindikasikan lebih banyak pemangkasan daripada yang mereka prakirakan sebelumnya.

Namun, menghapus peluang untuk kenaikan diimbangi dengan penolakan terhadap kenaikan segera. Berikut adalah bagian pentingnya:

Komite tidak berharap akan tepat untuk mengurangi kisaran target sampai mereka mendapatkan keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2 persen

Pernyataan ini meremehkan bahwa para pejabat tidak dapat yakin bahwa inflasi sedang turun. Apakah ini yang terjadi? Menurut perhitungan inflasi yang lebih disukai The Fed, PCE, kenaikan harga umum melambat menjadi 2,6%, sementara PCE Inti berada di 2,9%. Ini berada dalam jarak yang sangat dekat dengan target bank sentral sebesar 2%.

Lebih penting lagi, The Fed menegaskan bahwa mereka bergantung pada data, dan ada banyak data hingga 20 Maret – pertemuan FOMC berikutnya. Penurunan inflasi lainnya mungkin cukup untuk membenarkan penurunan suku bunga. Selain itu, pasar tenaga kerja sedang mendingin, dan jika pasar tenaga kerja mengalami penurunan, The Fed akan langsung memangkas suku bunga. Meningkatnya pengangguran tidak diinginkan.

Saya memperkirakan pasar akan bertindak lebih awal. Penolakan terhadap penurunan suku bunga pada bulan Maret hanyalah sebuah teguran – tidak sepenuhnya dipaksakan. Bank tidak dapat berkomitmen untuk membiarkan suku bunga tidak berubah dalam tujuh minggu dari sekarang, karena apa pun dan segalanya dapat berubah.

Secara keseluruhan, pasar menghormati sikap hawkish bank, tetapi akan segera menemukan kepercayaan diri yang tampaknya kurang dari Powell – inflasi dan ketenagakerjaan mendingin. Hal ini berarti ekspektasi untuk suku bunga yang lebih rendah, sehingga membuat saham dan Emas kembali naik, dan Dolar AS turun.