Tiongkok: Campuran Kebijakan Mengarahkan Jalur Pertumbuhan 2026 – UOB

Ho Woei Chen dari UOB memprakirakan Kongres Rakyat Nasional Tiongkok akan menetapkan target pertumbuhan PDB riil 2026 sebesar 4,5–5,0%, dengan proyeksi pertumbuhan aktual sebesar 4,7%. Laporan tersebut menyoroti target CPI yang kemungkinan sebesar 2%, defisit fiskal mendekati 4% dari PDB, lebih banyak obligasi pemerintah daerah khusus dan obligasi treasury jangka ultra-panjang, serta pelonggaran moneter yang moderat melalui pemangkasan suku bunga sebesar 10 bp dan pengurangan RRR sebesar 50 bp.

Kongres Rakyat Nasional untuk menyeimbangkan pertumbuhan dan stabilitas

"Kami memprakirakan Kongres Rakyat Nasional akan menetapkan target PDB riil yang lebih moderat sebesar 4,5–5,0% untuk 2026, mencerminkan tujuan provinsi yang lebih rendah, versus target ~5% dalam tiga tahun terakhir. Dari 31 wilayah, 21 menurunkan target pertumbuhan mereka dibandingkan dengan 2025. Guangdong – provinsi terbesar Tiongkok dan pusat manufaktur utama – telah menetapkan pertumbuhan sebesar 4,5-5,0% dibandingkan dengan ~5% pada 2025. Kami memproyeksikan pertumbuhan PDB riil Tiongkok akan melambat menjadi 4,7% pada 2026 dari 5,0% dalam dua tahun terakhir. Meskipun kami memprakirakan pertumbuhan PDB riil yang lebih lambat, pertumbuhan nominal mungkin meningkat seiring meredanya deflasi."

"Tahun lalu, Tiongkok menetapkan target CPI di bawah 3% untuk pertama kalinya sejak 2004. Kami memprakirakan target CPI akan tetap sekitar 2% untuk 2026. Hasil inflasi aktual secara konsisten berada di bawah target resmi dalam beberapa tahun terakhir dengan deviasi yang lebih mencolok dalam tiga tahun terakhir. Kami memprakirakan inflasi CPI akan rebound menjadi 0,9% pada 2026 dari 0% pada 2025 dan PPI akan berbalik menjadi +0,2% setelah mengalami penurunan dalam tiga tahun terakhir (2025: -2,6%)."

"Terus melaksanakan "kebijakan fiskal yang lebih proaktif" dan "kebijakan moneter yang agak longgar". Target defisit fiskal kemungkinan akan dipertahankan sekitar 4% dari PDB pada 2026 sementara kuota obligasi pemerintah daerah khusus mungkin akan ditingkatkan lebih lanjut dari rekor tertinggi CNY4,4 tn pada 2025 untuk meningkatkan dukungan terhadap pembangunan infrastruktur lokal. Selain itu, Tiongkok mungkin akan meningkatkan penerbitan obligasi treasury jangka ultra-panjang tahun ini – kami memproyeksikan sekitar CNY1,5 tn dari CNY1,3 tn pada 2025."

"Untuk kebijakan moneter, asumsi kasus dasar kami tetap untuk pengurangan suku bunga kebijakan sebesar 10 bp, dan pemangkasan rasio cadangan wajib (RRR) sebesar 50 bp tahun ini, mirip dengan 2025. Ini kemungkinan akan dilakukan lebih awal pada 1H26."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)