Pound Inggris Diperdagangkan Lebih Rendah Jelang Pengumuman Anggaran Inggris

• Pound Inggris berada di bawah tekanan menjelang hitung mundur menuju Pernyataan Prakiraan Musim Gugur Inggris.
• Para investor akan mencermati dengan saksama besaran ruang fiskal Inggris dan kredibilitasnya.
• BoJ diprakirakan akan mempertahankan suku bunga tetap di 1,25% pada hari Jumat.

Pound Inggris (GBP) turun 0,17% ke sekitar 209,70 terhadap Yen Jepang (JPY) selama perdagangan sesi Eropa pada hari Rabu. Pasangan mata uang ini berada di bawah tekanan karena mata uang Inggris melemah menjelang Pernyataan Prakiraan Musim Gugur Inggris (UK).

Anggaran Inggris diprakirakan berhati-hati secara fiskal dengan reaksi gilt bergantung pada ruang fiskal

Para ekonom di ABN AMRO memprakirakan Menteri Keuangan yang baru diangkat, John Healey, akan menghindari kejutan besar saat ia menyampaikan Anggaran pertamanya pada hari Rabu. Mereka berpendapat bahwa "biaya layanan utang yang meningkat, dengan imbal hasil Gilt mendekati level tertinggi multi-dekade, menggerus ruang fiskal Menteri… tetapi inflasi Inggris yang tinggi berarti pertumbuhan upah kemungkinan akan menjadi penyeimbang penting, membuka ruang bagi potensi kejutan positif." Dengan latar belakang ini, mereka memprakirakan Healey akan "memprioritaskan pemulihan ruang fiskal, sambil menyeimbangkan kenaikan pajak yang terarah dengan dukungan biaya hidup yang terbatas."

ABN AMRO menekankan bahwa "pasar akan paling fokus pada besaran dan kredibilitas ruang fiskal yang tersisa setelah keputusan anggaran Menteri diperhitungkan." Mengingat "sensitivitas saat ini di pasar obligasi," skenario dasar mereka adalah Healey akan "cenderung ke batas atas estimasi ruang fiskal yang kredibel sekitar £18-24 miliar, yakni sesuatu yang tidak terlalu jauh dari anggaran terakhir Rachel Reeves." Mereka menilai bahwa "batas bawah angka yang memuaskan bagi pasar kemungkinan berada di sekitar £14-15 miliar," sambil memperingatkan bahwa "di bawah £14 miliar, Menteri berisiko memicu reaksi negatif pasar obligasi," sedangkan "apa pun yang mendekati atau di atas £24 miliarnya Reeves kemungkinan akan menghasilkan reaksi pasar yang positif." Meski mereka mencatat bahwa "sebagian besar kenaikan imbal hasil gilt mencerminkan penilaian ulang global atas suku bunga," mereka memperingatkan bahwa "ruang fiskal yang tidak memadai dapat menambah premi risiko fiskal khusus Inggris di atas ini."

Melihat lintasan fiskal terbaru, ABN AMRO menunjukkan bahwa "ruang fiskal berada di level yang sangat rendah dalam beberapa tahun terakhir ketika Inggris menghadapi tekanan fiskal yang semakin besar, meskipun pendahulu Healey, Rachel Reeves, bekerja keras untuk membangunnya kembali." Mereka mengingat bahwa "hingga baru-baru ini, ruang fiskal diprakirakan akan turun tajam akibat lonjakan suku bunga yang telah kita lihat tahun ini, dari £24 miliar menjadi sekitar £13 miliar." Namun, mereka "melihat ruang untuk kejutan positif, dan ini terkait dengan asumsi pertumbuhan upah dari Office for Budget Responsibility (OBR)," yang memperkuat ekspektasi mereka bahwa Healey akan menargetkan ruang fiskal "di batas atas estimasi ruang fiskal yang kredibel sekitar £18-24 miliar."

Menjelang pengumuman anggaran Inggris, imbal hasil Gilt Inggris tenor 10 tahun telah menghapus kenaikan sebelumnya, tetapi masih 0,18% lebih tinggi dekat 5,35%.

Ke depan, pemicu utama berikutnya bagi Pound Inggris adalah pengumuman kebijakan moneter Bank of England (BoE) pekan depan. BoE sangat diprakirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) menjadi 4%.

Sementara itu, Yen Jepang mengungguli mata uang utama lainnya, dengan para investor menantikan keputusan kebijakan moneter Bank of Japan (BoJ) pada hari Jumat.

BoJ diprakirakan tetap menahan suku bunga saat pasar memprakirakan kenaikan suku bunga pada Desember dan dukungan Yen yang lebih kuat

Para analis di Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa BoJ "secara luas diprakirakan akan mempertahankan suku bunga di 1,25% dan menilai kenaikan suku bunga 25bp September sebelum mengetatkan lagi." Mereka menyoroti nada hati-hati Gubernur Kazuo Ueda, mengingat bahwa "pada September, Gubernur BoJ, Kazuo Ueda, memperingatkan bahwa kenaikan suku bunga yang cepat dapat mengguncang harga aset, seraya menambahkan bahwa mungkin diperlukan waktu untuk memastikan inflasi 2% telah mengakar." Meski sikap ini terukur, BBH menilai penilaian pasar telah menjadi lebih hawkish, dengan "kurva swap memprakirakan peluang 75% kenaikan suku bunga BoJ sebesar 25bp menjadi 1,50% pada pertemuan 18 Desember dan hampir 75bp pengetatan dalam dua belas bulan ke depan," sebuah pergeseran yang mereka lihat mendukung Yen.