NASDAQ 100 Reli karena satu laporan pendapatan, sementara Dow Jones Industrial Average hampir tidak bergerak

• NASDAQ 100 rebound hampir 3% dari level terendah dua bulan dan masih diperdagangkan sekitar 9% di bawah puncak Juni, jauh di bawah EMA 50-hari yang menurun.
• Dow Jones Industrial Average naik kurang dari setengah persen pada sesi yang sama dan bertahan dalam jarak 3% dari rekor tertingginya.
• Pertumbuhan kuartal kedua meleset ke 1,5%, sementara indeks harga PDB tercatat 6,3% dibandingkan 3,6% yang diharapkan.

Rebound ekuitas Amerika Serikat pada hari Kamis memang nyata, dan hanya didorong oleh satu nama. NASDAQ 100 (NDX) diperdagangkan di dekat 27.950 setelah naik hampir 3%, setelah mencatat level terendah dalam dua bulan di area 27.200 pada menit-menit pembukaan. Dow Jones Industrial Average (DJIA), yang memiliki lima konstituen mega-cap yang sama, naik sekitar 200 poin di dekat 51.800. Kedua indeks ini tidak menggambarkan pasar yang sama.

Rebound dengan satu penggerak

Microsoft (MSFT) naik 15% berkat pertumbuhan cloud dan kompleks semikonduktor ikut reli bersamanya, dengan dana chip acuan naik lebih dari 8%. Meta Platforms (META) turun 9% akibat prakiraan pendapatan yang lemah dan penurunan 91% pada arus kas bebas kuartal kedua. NASDAQ 100 memuat ketiga cerita tersebut dan masih berhasil pulih lebih dari 700 poin dari level terendahnya.

Yang tidak dilakukan oleh rally ini adalah memperbaiki sesuatu yang bersifat struktural. Level tertinggi sesi ini yang sedikit di atas 28.100 masih tertahan sekitar 700 poin di bawah Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di dekat 28.800, dan indeks ini masih berada sekitar 9% di bawah puncak Juni yang sedikit di atas 30.750. Level terendah yang tercatat pada menit-menit awal pembukaan berada lebih dari 11% di bawah puncak tersebut, yang merupakan koreksi, bukan sekadar penurunan kecil.

Alibi komposisi tidak berlaku

Penjelasan sederhana atas kesenjangan ini adalah bahwa Dow merupakan rata-rata ekonomi lama tanpa eksposur teknologi untuk menangkap sesi seperti ini. Namun, hal itu sudah tidak benar lagi sejak beberapa waktu lalu. Microsoft, Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) dan Alphabet (GOOGL) semuanya berada di dalam 30 saham tersebut, lima dari tujuh nama teknologi terbesar di pasar, dengan Meta Platforms dan Tesla (TSLA) sebagai yang absen.

Mekanismenya justru ada pada pembobotan. Dow bergerak berdasarkan dolar, bukan persentase, dengan sekitar enam poin indeks untuk setiap pergerakan harga saham satu dolar di antara tiga puluh saham tersebut, sehingga kenaikan 15% pada salah satu konstituen dengan harga lebih tinggi bernilai lebih dari 300 poin dengan sendirinya. Rata-rata ini naik sekitar 200 poin. 29 nama lainnya, secara agregat, menjadi beban.

Lebar pasar menguatkan perhitungan itu. Hanya lima dari 11 sektor S&P 500 yang berada di zona positif dan jumlah saham yang menguat di dalam indeks itu sempat mendekati 243 tak lama setelah bel pembukaan, sehingga kurang dari separuh yang berpartisipasi. Teknologi informasi dan consumer discretionary menjadi penopang pergerakan, naik sekitar 4% dan 1,3%.

Apa yang diabaikan pasar

Pasukan Amerika Serikat menyelesaikan gelombang serangan besar terhadap Iran sekitar 02:00 GMT (09:00 WIB), setelah Teheran menembakkan rudal balistik ke pangkalan Amerika di Yordania, dan serangan drone menghantam kapal-kapal di pelabuhan Mediterania Mesir. Brent kembali di atas $90, dan para investor ekuitas tampak mengabaikannya begitu saja, seperti yang mereka lakukan sepanjang perang.

Tekanan kedua pada pasar ini bersifat mekanis, bukan makro: sebuah hedge fund kecerdasan buatan besar sedang melakukan deleveraging setelah kerugian besar, dengan prime broker mereka memasarkan keranjang posisi beli dan jual mereka kepada para pembeli sebelum bel pembukaan. Sebagian dari pergerakan hari Kamis pada saham perangkat lunak dan chip adalah unwind tersebut, bukan pandangan tentang apa pun.

Pasar obligasi tidak merayakannya

Bagian ujung panjang pasar mematok harga kebalikan dari reli kelegaan. Imbal hasil Treasury bertenor 30 tahun mencapai 5,21% pada 13:08 GMT (20:08 WIB), naik hampir tujuh basis poin pada sesi ini dan menjadi yang tertinggi sejak 2007, setelah Federal Reserve mempertahankan suku bunga pada hari Rabu. Struktur tenor di level tertinggi dua dekade bukanlah latar belakang yang biasa bagi indeks dengan durasi terpanjang di papan yang naik 3%.

Prakiraan harga futures menunjukkan arah yang sama. Pada pukul 12:40 GMT (19:40 WIB), kurva agregat memperhitungkan setidaknya satu kenaikan seperempat poin sebesar 59,2% pada pertemuan 16 September dan 88% pada 28 Oktober, dengan kenaikan kedua sebesar 31,3% pada Desember dan tidak ada pemotongan yang diprakirakan pada pertemuan mana pun di 2026. Para pembeli ekuitas membayar mahal untuk durasi ke dalam kurva yang memperkirakan pengetatan.

Data di balik pemantulan

Rilis pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) memberi reli alasan dan menenggelamkan angka yang lebih keras. Harga Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) Inti naik 0,1% MoM pada bulan Juni dibandingkan 0,2% yang diprakirakan, dengan tingkat tahunan sesuai di 3,3% dan turun dari 3,4%. Harga utama turun 0,1% MoM dan tingkat YoY melandai ke 3,7% dari 4,1%.

Angka kuartalan dalam rilis yang sama menunjukkan hal berbeda. Produk Domestik Bruto (PDB) tumbuh 1,5% secara tahunan di kuartal kedua dibandingkan konsensus 2,1%, dan indeks harga yang menyertainya berada di 6,3% dibandingkan 3,6% yang diprakirakan, kejutan terbesar di halaman ini. Klaim tunjangan pengangguran awal tercatat 197 Ribu dibandingkan 200 Ribu, naik dari 188 Ribu, jadi tidak ada dalam data tenaga kerja yang juga memaksa tangan Federal Reserve.

Masih akan datang

Risiko biner pekan ini datang setelah bel penutupan, ketika Amazon, Apple dan Coinbase (COIN) melaporkan kinerja, dan dua dari tiga berada di kedua indeks di sini. Hari Jumat menghadirkan Indeks Biaya Ketenagakerjaan (Employment Cost Index/ECI) kuartal kedua pada 12:30 GMT (19:30 WIB) dengan konsensus 0,8% dari 0,9%, Indeks Manajer Pembelian (Purchasing Managers Index/PMI) Chicago pada 13:45 GMT (20:45 WIB) di 56 dari 56,7, dan survei Michigan pada 14:00 GMT (21:00 WIB) dengan ekspektasi inflasi satu tahun sebesar 4,2% dan pembacaan lima tahun sebesar 3,3%.

Prospek teknis NASDAQ 100

Resistance: Level tertinggi sesi sedikit di atas 28.100 adalah garis pertama dan sudah sekali membalikkan pergerakan. Di atasnya, EMA 50 hari yang menurun di dekat 28.800 menentukan apakah ini pemantulan atau dasar, dengan puncak bulan Juni sedikit di atas 30.750 sebagai acuan yang jauh.

Support: Area 27.200, level terendah yang tercatat pada menit-menit pembukaan, adalah garis yang penting, dan penembusan level ini akan membuat EMA 200-hari di dekat 26.750 ikut berperan. Dow Jones menjadi pembanding, dengan EMA 50-harinya sendiri di dekat 51.600 yang tepat menahan level terendah sesi.

Bias: Bearish. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian berada di bawah 20 pada kedua indeks, tetapi pembacaan lima menit di bawah 10 telah membuat reli intraday berbalik, dan hasil emiten berkapitalisasi besar setelah bel penutupan sama besar kemungkinannya untuk memicu aksi jual saat berita dirilis seperti halnya untuk dibeli. Jual reli ke area 28.800, targetkan area 27.200 dan kemudian EMA 200-hari. 

Grafik Harian Dow Jones

Grafik Harian Nasdaq 100