Lira Turki: Depresiasi Lebih Lanjut Terlihat terhadap Dolar AS – Commerzbank

Analis Valas Commerzbank Tatha Ghose menyoroti tekanan inflasi yang persisten dan kembali memburuknya Neraca Transaksi Berjalan sebagai pendorong utama berlanjutnya pelemahan Lira Turki terhadap Dolar AS. Prakiraan bank menunjukkan USD/TRY naik dari 48,00 pada September 2026 menjadi 57,00 pada Desember 2027, mencerminkan ekspektasi depresiasi Lira yang berlanjut meskipun kebijakan moneter tetap ketat dan intervensi Valas dilakukan dalam skala besar.

Lira Berada dalam Tren Pelemahan yang Jelas

“Ketergantungan Turki pada impor energi serta eratnya hubungan perdagangan dan keuangan dengan Timur Tengah menciptakan kondisi yang sulit dan memperburuk kerentanan neraca pembayaran yang sudah ada. Kebijakan moneter ketat bank sentral juga belum berhasil mengatasi masalah inflasi. Kami memprakirakan USD/TRY akan naik jauh lebih tinggi hingga akhir tahun.”

“Dengan kata lain, kenaikan IHK bulanan terbaru yang telah disesuaikan secara musiman sama sekali tidak menggembirakan. Sementara para pejabat mempertahankan target inflasi yang optimistis sebesar 24% untuk akhir 2026, prakiraan akhir tahun yang lebih realistis perlu direvisi naik dalam Laporan Inflasi Kuartal III menjadi 28%. Pada saat yang sama, prakiraan 2027 tetap dipertahankan di 15%—pola yang sudah familiar, yakni memulai tahun dengan proyeksi yang mengklaim inflasi akan bergerak menuju target, lalu secara bertahap merevisinya menjauh ketika periode tersebut semakin dekat dan hasil akhirnya semakin sulit dipercaya.”

“Hal ini menempatkan CBT dalam posisi yang sulit. Suku bunga kebijakan masih berada di 37,0%, tetapi sejak guncangan Iran, CBT sebagian besar menutup fasilitas repo satu minggu dan mengalihkan pendanaan ke fasilitas pinjaman overnight sebesar 40,0%. Jika CBT kembali membuka pendanaan repo satu minggu, seperti yang disinggung Gubernur CBT Fatih Karahan saat presentasi Laporan Inflasi Kuartal III, langkah tersebut secara mekanis akan menurunkan biaya pendanaan efektif—yang dalam praktiknya setara dengan penurunan suku bunga.”

“Pelemahan Lira yang dikelola secara bertahap secara konsisten membutuhkan intervensi besar dari bank sentral, dan biaya untuk mempertahankan strategi ini dengan cepat menjadi tidak berkelanjutan. Sebagian besar kenaikan cadangan internasional yang disoroti para pengambil kebijakan di media pada awal tahun ini berasal dari kenaikan harga Emas. Cadangan Valas sama sekali tidak meningkat. Cadangan Valas bersih di luar swap masih terbatas, sementara bank sentral dan bank-bank milik negara menanggung beban besar dengan menggunakan intervensi Valas untuk meredam depresiasi mata uang.”

“Neraca transaksi berjalan Turki, setelah membaik sepanjang 2024–2025, mulai kembali melebar sejak beberapa kuartal lalu bahkan sebelum perang dimulai. Menurut pandangan kami, hal ini didorong oleh penurunan suku bunga riil yang terlalu cepat melalui pemangkasan suku bunga, bahkan sebelum suku bunga tinggi sempat menekan permintaan dan membantu menyeimbangkan kembali perekonomian. Data perdagangan dan survei terbaru juga belum meredakan kekhawatiran tersebut: defisit perdagangan melebar pada Juni maupun Juli; data awal menunjukkan bahwa defisit memburuk 14% secara tahunan pada Juli karena pertumbuhan impor lebih cepat daripada ekspor; sementara defisit berada di sekitar 6% dari PDB dalam beberapa bulan terakhir.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)