Indonesia: Prospek Pertumbuhan dan Inflasi Membentuk Jalur BI – MUFG

Analis Mata Uang Senior MUFG, Lloyd Chan, mencatat bahwa Bank Indonesia mempertahankan prakiraan pertumbuhan 2026 di 4,9%–5,7% dan masih memprakirakan inflasi akan tetap berada dalam target 1,5%–3,5%. Namun, risiko inflasi yang condong ke sisi atas dapat membebani Rupiah jika para pengambil kebijakan membiarkan ekonomi berjalan lebih panas. Imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dan obligasi bertenor 10 tahun yang dinilai terlalu tinggi menambah pertimbangan kebijakan bagi BI saat mempertimbangkan pelonggaran bertahap.

Target pertumbuhan dipertahankan saat risiko inflasi meningkat

"BI mempertahankan prakiraan pertumbuhan 2026 di 4,9%–5,7% dan terus memprakirakan inflasi akan tetap berada dalam kisaran target 1,5%–3,5% tahun ini. Namun, risiko inflasi condong ke sisi atas jika para pengambil kebijakan membiarkan ekonomi berjalan lebih panas dan kesenjangan output menyempit lebih jauh. Inflasi yang lebih tinggi akan menjadi beban bagi rupiah."

"Secara marginal, permintaan pada lelang obligasi terbaru juga melemah: lelang 18 Februari mencatat rasio bid-to-cover terendah sejak Maret 2025, yaitu hanya 1,71x untuk obligasi bertenor 10 tahun, jauh di bawah level rata-rata yang terlihat pada 2024-2025. Tenor 5 tahun juga mengalami hasil yang lemah, dengan rasio bid-to-cover 1,47x, terendah sejak Mei 2024."

"Model kami menunjukkan bahwa obligasi pemerintah bertenor 10 tahun tampak dinilai terlalu tinggi relatif terhadap fundamental makro, sementara gambaran teknis menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut dalam imbal hasil obligasi, memperkuat hambatan jangka pendek bagi rupiah."

"Telah terjadi peningkatan bersih dalam SRBI yang beredar sejak November 2025, sementara imbal hasil SRBI juga telah naik sekitar 11-14bp sejak September tahun lalu. Ini kemungkinan telah mendukung peningkatan moderat dalam aliran masuk non-residen ke SRBI sejak Desember. Secara marginal, aliran masuk ini dapat memberikan sedikit kompensasi terhadap aliran keluar asing dari ekuitas dan obligasi pemerintah."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor.)