Euro Turun terhadap Pound Inggris saat Tingkat Pengangguran Inggris Turun Tajam

• Euro turun mendekati 0,8407 seiring data ketenagakerjaan Inggris yang kuat memperkuat Pound Inggris.
• Tingkat Pengangguran ILO Inggris turun ke 4,7% dalam tiga bulan hingga Agustus.
• Kekhawatiran fiskal Prancis meluas ke negara-negara Zona Euro.

Euro (EUR) melemah 0,2% ke dekat 0,8407 terhadap Pound Inggris (GBP), menyusul rilis data pasar tenaga kerja Inggris untuk tiga bulan hingga Agustus. Data pasar tenaga kerja tersebut menunjukkan perbaikan signifikan dalam perekrutan tenaga kerja dan penurunan tingkat pengangguran.

Data tersebut menunjukkan bahwa para pemberi kerja merekrut 102 Ribu pekerja baru, lebih tinggi dari 67 Ribu pada kuartal hingga Juli. Tingkat Pengangguran ILO turun ke 4,7%, sementara sebelumnya diprakirakan akan tetap stabil di 4,9%. Ini adalah angka tingkat pengangguran terendah yang terlihat dalam lebih dari setahun.

Rata-rata Pendapatan Tidak Termasuk Bonus, ukuran utama pertumbuhan upah, tercatat sebesar 3,7% Year-on-Year (YoY), lebih tinggi dari estimasi dan pembacaan sebelumnya sebesar 3,6%. Ukuran pertumbuhan upah termasuk bonus turun ke 3,7% YoY dari ekspektasi 3,8% dan rilis sebelumnya 3,9%.

Pasar keuangan bersiap menghadapi volatilitas yang lebih besar pada Pound Inggris karena data Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) Inggris untuk bulan September dijadwalkan akan dipublikasikan pada hari Rabu.

Deutsche Bank melihat inflasi Inggris mendorong lebih tinggi dan tetap tinggi hingga 2027

Para ekonom di Deutsche Bank memprakirakan inflasi Inggris akan kembali menguat dalam waktu dekat, dengan memproyeksikan bahwa September akan menandai "tingkat tertingginya sepanjang tahun ini," dengan "headline CPI naik ke 3,49% y-o-y, sementara core CPI naik ke 2,74% y-o-y." Mereka juga memperkirakan bahwa "Services CPI, kami perkirakan, juga akan naik, meningkat kecepatan ke 3,71% y-o-y berkat efek dasar yang lebih kuat."

Melihat lebih jauh dari rilis langsung tersebut, Deutsche Bank memperingatkan bahwa "tekanan harga" kemungkinan akan "meningkat lebih lanjut," seraya mencatat bahwa "harga energi tetap berada dalam tren naik" dan bahwa "panen yang lebih rendah sudah mulai terlihat dalam data harga biaya pangan." Dengan latar belakang ini, bank tersebut mengatakan "proyeksi terbaru kami menunjukkan CPI naik satu langkah lagi, dengan CPI 2027 rata-rata 3,7% (sebelumnya 3,5%) dari 3,2% tahun ini," sementara "headline RPI, kami perkirakan, akan naik dari 3,7% y-o-y menjadi 5,2% (sebelumnya 4,8%)."

Para ekonom mengakui bahwa "proyeksi kami secara umum berada di atas prakiraan Bank, dengan pengecualian dua kategori: IHK barang inti dan IHK makanan & minuman non-alkohol," dan menunjukkan bahwa mereka "menjabarkan bagaimana proyeksi kami terlihat relatif terhadap Bank of England di bawah ini." Merangkum trajektori tersebut, Deutsche Bank menyimpulkan: "Kami melihat IHK umum masih terus bergerak lebih tinggi dari sini, mencapai puncaknya di 4,3% y/y pada Februari tahun depan. Untuk keseluruhan tahun ini, kami melihat IHK umum rata-rata 3,2% y/y pada 2026 dan naik menjadi 3,8% y/y tahun depan (sebelumnya: 3,5%)."

Sementara itu, Euro tetap berada di bawah tekanan akibat ketegangan Rusia-Ukraina dan meningkatnya kekhawatiran fiskal Prancis.

Gejolak Prancis memicu penularan obligasi dan tekanan Euro

Para analis di Deutsche Bank menyoroti bagaimana gelombang terbaru gejolak politik Prancis telah merambat ke seluruh pasar Eropa, mencatat bahwa "kekhawatiran pasar terhadap utang Prancis itu juga menjalar ke negara-negara dan kelas aset lainnya." Mereka menunjukkan bahwa "spread obligasi Italia 10 tahun terhadap bund juga naik +4,7bps pada hari itu menjadi 111bps, sementara spread Spanyol naik +1,2bps menjadi 62bps." Pasar ekuitas juga terdampak, dengan "indeks STOXX Banks (-2,07%)" turun ke level terendah empat bulan dan "penurunan yang bahkan lebih besar untuk bank-bank Prancis, termasuk Société Générale (-3,41%), Crédit Agricole (-2,64%) dan BNP Paribas (-2,48%)." Di pasar FX, Deutsche Bank menambahkan bahwa "semua itu menimbulkan tekanan baru pada Euro itu sendiri, yang melemah -0,23% terhadap Dolar AS dan ditutup di $1,1213."

Tim RaboResearch dari Rabobank menggambarkan reaksi pendapatan tetap sebagai "reaksi obligasi yang buruk terhadap protes dan penjarahan yang buruk di Prancis (dan Belgia serta Italia, menyusul protes damai sebelumnya di Spanyol dan Portugal) dengan imbal hasil Prancis 10 tahun +13bps, Italia +8bps, dan Jerman +3bps." Mereka menegaskan bahwa "bahkan jika kita hanya fokus pada metrik fiskal, biaya pinjaman Prancis 10 tahun kini setengah kenaikan suku bunga lebih tinggi dibanding Jumat," yang menggarisbawahi betapa cepatnya kondisi pendanaan mengetat.

Ke depan, Rabobank menggambarkan apa yang disebutnya sebagai "binary realpolitik berbisik yang hipotetis" yang dihadapi para pembuat kebijakan sebagai pilihan "antara ECB menyelamatkan Prancis jika diperlukan, dengan biaya bagi Euro dan kemarahan Jerman, atau tidak melakukannya dengan biaya bagi stabilitas ekonomi, politik, dan pasar Uni Eropa." Bank itu juga mengajukan pertanyaan: "Namun, bisakah ECB menyelamatkan semua pihak lain dari penularan Prancis dan membiarkan Paris menyelesaikan kekacauannya sendiri?" Dengan latar belakang itu, Rabobank menyimpulkan bahwa "apa pun yang terjadi sekarang, volatilitas yang lebih besar tampaknya jauh lebih mungkin daripada ‘kembali ke rata-rata’."