Dow Jones Industrial Average Kembali Terkalahkan oleh Kenaikan Imbal Hasil Obligasi

• DJIA kehilangan putaran lagi, turun sekitar 200 poin tepat di bawah 52.400 seiring imbal hasil obligasi naik
• Imbal hasil 10 tahun menembus 5% untuk pertama kalinya sejak Oktober 2023, dua hari sebelum The Fed
• Minyak Mentah WTI di atas US$103 setelah Arab Saudi menutup bypass Hormuz 7 juta barel per hari

Dow Jones Industrial Average turun sekitar 200 poin dan diperdagangkan tepat di bawah 52.400, dan alasannya kurang menarik daripada tajuk beritanya. Itu berkaitan dengan kecerdasan buatan (AI) dan aksi jual pada saham-saham chip, dan cerita itu milik Nasdaq Composite, yang turun sekitar 1%. Masalah Dow lebih sederhana. Imbal hasil Treasury mencapai level tertingginya sejak 2023, dan obligasi pemerintah yang membayar 5% adalah alasan yang bagus untuk tidak membeli saham.

Mengapa imbal hasil obligasi 5% merugikan Dow

Imbal hasil Treasury 10 tahun berada sedikit di atas 5%. Hampir semua pinjaman di AS dihargai berdasarkan angka itu: rata-rata hipotek 30 tahun adalah 6,76%, naik dari 6,15% di awal tahun, dan pinjaman mobil, kartu kredit, serta utang korporasi direpricing berdasarkan acuan yang sama. Itu juga mengubah perhitungan dalam memiliki saham. Dana yang melacak Dow membayar sekitar 1,4% per tahun dalam dividen, dan pemerintah kini membayar 5% untuk meminjam uang Anda selama satu dekade.

Tagihan pertama kali menghantam nama-nama saham perumahan di Dow. Home Depot (HD) dan Sherwin-Williams (SHW) menjual kayu dan cat ke pasar di mana lebih sedikit orang pindah pada 6,76%, sehingga pasar obligasi sedang melakukan pekerjaan The Fed di sektor perumahan dua hari sebelum The Fed memberikan suara. Imbal hasil 10 tahun terakhir kali menyentuh 5% pada Oktober 2023 dan bertahan selama satu hari.

Dow turun lebih sedikit karena memiliki pelanggan, bukan pemasok

Cerita AI memang nyata, dan dimulai pada hari Sabtu, ketika kepala Anthropic menerbitkan esai panjang yang berargumen bahwa perusahaan-perusahaan AI harus memperlambat seberapa cepat mereka membuat model terbaik mereka menjadi lebih canggih. Kepala OpenAI setuju, begitu juga Elon Musk, dan OpenAI menyingkirkan pencatatan saham tahun ini. Pasar menafsirkan itu sebagai lebih sedikit chip dan pusat data yang dibeli, yang merupakan perdagangan yang telah mengangkat saham-saham teknologi selama tiga tahun.

Nvidia (NVDA) turun sekitar 3%, satu-satunya pembuat chip yang dimiliki Dow. Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD), Intel (INTC) dan Marvell Technology (MRVL) turun antara 4% dan 7%, dan tidak satu pun dari mereka berada dalam indeks. Microsoft (MSFT) dan Amazon (AMZN), dua nama teknologi besar lainnya di Dow, membeli chip alih-alih menjualnya, dan mereka bertahan lebih baik. Tiga rival paling vokal di industri ini sepakat dalam waktu sehari, dan saham-saham chip memutuskan bahwa itulah bagian yang mengkhawatirkan.

Minyak Mentah di US$103 adalah tagihan bagi 29 dari 30

Arab Saudi menutup pipa East-West pada hari Jumat setelah serangan drone, dan Minyak Mentah West Texas Intermediate (WTI) naik sekitar 3% di atas US$103 per barel, dengan Brent di atas US$108. Pipa tersebut mengalirkan hingga 7 juta barel per hari ke Laut Merah, jalur utama keluar kerajaan sejak Selat Hormuz secara efektif ditutup pada bulan Maret. Arab Saudi membangunnya agar tidak bergantung pada selat tersebut. Kini, kerajaan itu tidak bergantung pada keduanya.

Bagi Dow, Minyak Mentah yang lebih mahal adalah biaya. Chevron (CVX) adalah satu-satunya perusahaan Dow yang memperoleh lebih banyak saat harga barel naik. Walmart (WMT) dan McDonald's (MCD) menjual kepada orang-orang yang baru saja membayar lebih mahal di pompa bensin, dan Caterpillar (CAT) menjual mesin yang menggunakan solar. Minyak Mentah juga menjadi alasan pasar obligasi gelisah: energi merupakan sebagian besar kesenjangan antara inflasi umum di 3,4% dan inti di 2,4%, dan pasar obligasi menghargai inflasi umum.

Kenaikan suku bunga Rabu sudah dipatok, grafik Rabu belum

The Fed akan mengambil keputusan pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB) pada hari Rabu, dan pasar berjangka mematok sekitar 90% kemungkinan kenaikan seperempat poin yang akan mendorong suku bunga The Fed dari 3,50-3,75% menjadi 3,75-4,00%, kenaikan pertama sejak 2023. Kenaikan suku bunga adalah saat The Fed membebankan biaya lebih tinggi kepada bank untuk meminjam semalam, dan semuanya mengikuti. Keputusan itu bukan risikonya, karena 90% berarti pasar sudah bergerak untuk itu, dan sebagian dari 5% hari ini adalah pergerakan itu. Risikonya adalah grafik yang diterbitkan The Fed bersamaan dengan itu.

Proyeksi Juni The Fed menempatkan suku bunga di 3,8% untuk akhir tahun ini, 3,6% untuk tahun depan dan 3,4% untuk 2028, yang berarti kenaikan sekarang dan pemangkasan nanti. Pasar obligasi telah mematok kenaikan sekarang dan lebih banyak kenaikan nanti, dengan para ekonom yang disurvei minggu ini memperkirakan setidaknya satu lagi pada bulan Maret. Proyeksi hari Rabu menunjukkan apakah The Fed setuju dengan itu hingga 2027. Salah satunya harus bergerak, dan konferensi pers pada pukul 18:30 GMT (01:30 WIB) adalah saat indeks mengetahui yang mana.

Penjualan Ritel Agustus dirilis pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) pada hari Rabu, dengan prakiraan 0,9% setelah penurunan 0,6%. Penjualan ritel dihitung dalam dolar, jadi lonjakan bisa berarti pembeli kembali atau pembeli yang sama membeli bensin yang sama dengan harga lebih tinggi. Grup kontrol, yang mengecualikan bahan bakar, mobil, dan bahan bangunan, terakhir berada pada penurunan 0,4% dan memberi tahu Anda yang mana, lima setengah jam sebelum pemungutan suara yang seharusnya diinformasikannya. Perumahan Baru dan Izin Mendirikan Bangunan hari Kamis pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) adalah pembacaan pertama tentang apa yang dilakukan hipotek 6,76% terhadap pelanggan Home Depot. Seorang gubernur The Fed berbicara pada hari Jumat pukul 07:30 GMT.

Level dan bias

Resistance: Tertinggi awal hari sedikit di atas 52.500 adalah rintangan pertama. Exponential Moving Average (EMA) 50 hari di dekat 52.750 adalah yang penting, karena indeks telah menghabiskan tiga sesi gagal kembali di atasnya dan reli Jumat terhenti tepat di bawahnya. 53.000 adalah level berikutnya.

Support: Terendah hari ini sedikit di atas 52.250 adalah dasar pertama. Terendah Kamis sedikit di bawah 52.000 adalah yang penting, dan di bawah itu tidak ada apa-apa sampai basis akhir Juli di dekat 51.500.

Bias: Bearish selama EMA 50 hari di dekat 52.750 membatasi, dengan terendah Kamis sedikit di bawah 52.000 sebagai target pertama dan 51.500 di belakangnya. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian, sebuah pengukur momentum, berada di dekat 39 dan mengarah turun, jadi tekanan jual masih punya ruang untuk berlanjut. Penutupan harian kembali di atas 53.000 membatalkan kasus ini.

Grafik Harian Dow Jones