Dolar AS: Taktik Warsh Mengaburkan Jalur The Fed – Commerzbank

Antje Praefcke dari Commerzbank membahas bagaimana Ketua The Fed yang baru, Warsh, mungkin mengandalkan pasar untuk memperketat kondisi pembiayaan alih-alih menaikkan suku bunga, sehingga membuat Dolar terekspos pada volatilitas yang didorong data. Ia menyoroti risiko terhadap kredibilitas The Fed, dampak konflik Timur Tengah yang belum terselesaikan terhadap inflasi, dan keraguan bahwa sikap Warsh yang hati-hati namun secara verbal hawkish akan mendukung Dolar dalam jangka menengah.

Strategi The Fed Meningkatkan Risiko Dolar

"Jika, seperti di AS, target [inflasi] ini secara efektif tidak tercapai selama lima tahun dan kenaikan suku bunga tidak terwujud meskipun ada alasan yang cukup untuk itu, pasar setidaknya akan menghukum mata uang tersebut. Dan mata uang yang lebih lemah, pada gilirannya, meningkatkan risiko harga melalui harga impor yang lebih tinggi."

“Apabila dalam beberapa pekan mendatang semakin banyak anggota FOMC bergabung dengan tiga pejabat yang sudah jelas bersikap hawkish—terutama jika inflasi belum menunjukkan tanda-tanda mereda—dukungan terhadap kenaikan suku bunga dapat menjadi mayoritas. Dalam kondisi tersebut, Warsh masih dapat berkilah di hadapan Trump dengan menunjuk pada dorongan rekan-rekannya di FOMC yang menginginkan kenaikan suku bunga acuan, sementara dirinya tetap berada di luar barisan utama dan terhindar dari kemarahan presiden.”

“Kemungkinan besar, baru pada saat itulah kita akan mengetahui apakah Warsh sebenarnya tetap dovish di balik sikapnya yang tampak hawkish dan, jika ditelaah kembali, mengapa ia tetap berhati-hati sepanjang musim panas ini dalam menyampaikan sinyal yang tegas mengenai kenaikan suku bunga, terlebih lagi mengambil tindakan, meski risiko tekanan harga meningkat. Pada akhirnya, ia mungkin berupaya melewati periode kenaikan risiko inflasi akibat konflik Timur Tengah tanpa menaikkan suku bunga, tetapi tetap mempertahankan nada hawkish untuk mengakomodasi semua pihak: Presiden AS Donald Trump, yang tidak menginginkan kenaikan suku bunga, serta tanggung jawabnya sendiri sebagai bankir sentral untuk meredam risiko inflasi meskipun kecenderungannya dovish—bahkan jika hal itu melibatkan langkah yang tidak lazim, seperti memanfaatkan pasar sebagai instrumen kebijakan.”

“Dengan latar belakang tersebut, data utama seperti Nonfarm Payrolls pada Jumat akan menjadi penting dan berpotensi memicu pergerakan lanjutan pada Dolar AS. Kini semakin jelas bahwa pasar perlu menilai setiap data, menafsirkannya dalam konteks kebijakan moneter, lalu menyesuaikan ekspektasi imbal hasil. Saya sependapat dengan Thu Lan bahwa kondisi ini dapat meningkatkan volatilitas Dolar AS.”

"Saya tidak yakin bahwa pendekatan seperti itu oleh Warsh akan menguntungkan dolar dalam jangka menengah hingga panjang. Justru sebaliknya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)