Tokenisasi Memperluas Pasar Kripto, Namun Mungkin Akan Mengorbankan Altcoin

• Aset-aset yang ditokenisasi tumbuh sebesar 150% pada tahun 2025, sementara altcoin mengalami penurunan sebesar 45%.
• Beberapa ahli berpendapat bahwa tokenisasi memungkinkan para investor untuk memutar modal dari narasi spekulatif ke aset-aset tradisional tanpa meninggalkan ekosistem kripto.
• Aset-aset seperti Emas yang ditokenisasi memungkinkan para investor kripto untuk mengurangi volatilitas portofolio.

Tokenisasi telah menjadi narasi utama di sekitar pasar kripto selama setahun terakhir. Setelah Presiden AS, Donald Trump, mengesahkan GENIUS Act untuk regulasi stablecoin dan Senat membahas RUU struktur pasar CLARITY, setiap pemain kripto besar telah ikut serta dalam tren ini.

Rabu lalu, Ondo Finance meluncurkan lebih dari 200 aset yang ditokenisasi di blockchain Solana (SOL), termasuk saham, komoditas, obligasi, dan fund indeks.

CEO BlackRock, Larry Fink, yang telah vokal tentang dukungannya terhadap aset-aset yang ditokenisasi, mencatat dalam pernyataannya di Forum Ekonomi Dunia pada hari Kamis bahwa tokenisasi adalah langkah selanjutnya untuk pasar keuangan global.

Sementara itu, New York Stock Exchange (NYSE) baru-baru ini mengumumkan tempat perdagangan baru khusus untuk ekuitas dan exchange-traded funds (ETF) yang ditokenisasi, sementara Nasdaq sedang mencari persetujuan regulasi untuk mulai memperdagangkan aset-aset yang ditokenisasi.

Beberapa ahli kripto menyambut baik langkah ini, dengan mantan CEO Binance, Changpeng Zhao (CZ), menyebutnya "bullish untuk kripto dan bursa kripto." Namun, para pemegang mata uang kripto asli, terutama altcoin, mungkin tidak setuju.

Tokenisasi adalah proses merepresentasikan aset di jaringan blockchain atau buku besar terdistribusi menggunakan token digital.

Ketika kapitalisasi pasar aset yang ditokenisasi tumbuh hampir 150% pada tahun 2025, Bitcoin (BTC) mengalami penurunan sebesar 6%. Ethereum (ETH), yang dipuji sebagai salah satu penerima manfaat terbesar dari tren tokenisasi, turun sebesar 10%. Altcoin mengalami penurunan paling besar, dengan rata-rata penurunan sebesar 45%.

Penurunan ini terjadi di tengah regulasi kripto yang positif dari para pembuat undang-undang dan kepemimpinan baru di Securities and Exchange Commission (SEC) serta Commodities Futures Trading Commission (CFTC).

Sebaliknya, obligasi AS yang ditokenisasi hampir menggandakan kapitalisasi pasarnya sementara Emas yang ditokenisasi tumbuh lebih dari 200% pada tahun 2025, menurut data Coingecko.

"Kapitalisasi pasar gabungan token-token yang didukung Emas naik sekitar 200 persen, sementara harga Emas meningkat sekitar 66 persen selama periode yang sama. Perbedaan ini mencerminkan masuknya modal baru ke dalam ekosistem melalui pencetakan token tambahan," kata analis Bitfinex kepada FXStreet.

Altcoin Dalam Risiko Akibat Ekspansi Tokenisasi

Salah satu tema mendasar dalam data ini adalah bahwa modal tidak meninggalkan ekosistem kripto meskipun ada penurunan yang nyata dalam harga mata uang kripto tradisional. Sebaliknya, modal mengalir ke produk-produk tradisional dengan fundamental yang kuat dan profil risiko yang familiar yang kini diwakili di on-chain. Dengan ketidakpastian tarif Presiden Trump mengguncang pasar kripto, para investor yang mencari aset dengan "pertahanan historis" tidak keluar dari pasar.

"Yang berbeda dalam siklus ini adalah bahwa para investor yang berbasis kripto sekarang dapat mengekspresikan pandangan tersebut tanpa meninggalkan ekosistem kripto," kata Erikka Arone, SVP di sFOX. "Dari sudut pandang infrastruktur, ini terlihat tidak seperti perdagangan narasi dan lebih seperti konstruksi portofolio yang matang di on-chain."

Namun, perkembangan ini tampaknya terutama mengorbankan altcoin, karena Bitcoin dan Ethereum telah menunjukkan daya tarik mereka di luar dinding kripto melalui permintaan ETF yang kuat.

Ketika ETF membuat kripto dapat diakses oleh TradFi, aset-aset yang ditokenisasi membuat TradFi dapat diakses oleh para pengguna kripto asli. Namun, mereka telah menyedot perhatian dari altcoin.

"Tokenisasi memaksa perbedaan antara aset-aset yang ada karena mereka bisa, dan aset-aset yang ada karena mereka memenuhi kebutuhan keuangan yang nyata," tambah Arone. "Modal dan perhatian mengarah ke aset-aset dengan utilitas yang jelas, likuiditas, dan relevansi makro, daripada hanya narasi spekulatif."

Boris Alergant, Kepala Inisiatif Strategis di Babylon Labs, berbagi sentimen serupa, menyoroti bahwa investor kripto menunjukkan bahwa mereka terbuka terhadap aset-aset yang didukung oleh fondasi ekonomi yang kuat.

"Setelah setahun kelelahan memecoin dan peluncuran altcoin yang tidak memuaskan, tidak mengherankan bahwa modal berputar ke sesuatu yang memiliki nilai intrinsik dan rekam jejak," kata Alergant kepada FXStreet. "Aset yang ditokenisasi memberikan investor sesuatu yang familiar, likuid, dan berbasis ekonomi. Ini adalah evolusi yang sehat: saat pasar matang, perhatian mengarah ke aset-aset dengan fundamental yang lebih kuat."

Namun, analis Bitfinex berpendapat sebaliknya, menyatakan bahwa aliran masuk ke aset-aset yang ditokenisasi mungkin didorong oleh pendatang baru di pasar kripto.

Ahli lainnya menyatakan bahwa para investor memanfaatkan Emas yang ditokenisasi untuk mengurangi volatilitas dalam portofolio kripto.

"Bitcoin cenderung berperan sebagai pertumbuhan asimetris, sementara Emas, terutama Emas yang ditokenisasi, bertindak sebagai penstabil portofolio," kata Kurt Hemecker, CEO Gold Token S.A.

Arone mengungkapkan posisi yang sama, menyatakan bahwa para investor belum membuang tesis jangka panjang Bitcoin. "Mereka menggunakan Emas yang ditokenisasi sebagai pengurang volatilitas dan alat manajemen likuiditas di dalam portofolio kripto [...] Saat pasar kripto semakin dalam, Anda secara alami melihat penggunaan aset yang lebih berbeda, Bitcoin untuk potensi kenaikan asimetris, Emas yang ditokenisasi untuk stabilitas dan lindung nilai."

Tidak diragukan lagi, tokenisasi sedang berkembang dan mematangkan pasar kripto sambil menarik investor baru. Namun, pertumbuhan itu telah terjadi dengan mengorbankan altcoin.

Emas diperdagangkan di $5.090, naik 2,2% pada saat publikasi pada hari Senin, sementara Bitcoin diperdagangkan di $87.390, turun 0,50% selama 24 jam terakhir.