Perdagangan Debasement yang Besar: Menurunnya Kepercayaan pada Dolar AS Dorong Investor ke Emas, Bitcoin

• Kepercayaan terhadap Dolar AS menurun di tengah utang AS yang membengkak, penutupan pemerintah, perang dagang, dan kondisi politik yang tidak pasti.
• Kenaikan harga Emas, Perak, Bitcoin, dan komoditas atau aset lain yang dianggap sebagai safe haven mengindikasikan pergeseran dari Dolar AS. 
• Institusi-institusi keuangan besar dan negara-negara secara aktif berusaha untuk melakukan dedolarisasi.

Dolar AS (USD), mata uang penyelesaian perdagangan global, kehilangan kepercayaan di antara para investor dan pemegang utang negara AS internasional, seperti yang ditunjukkan oleh pergeseran ke alternatif-alternatif seperti Emas atau Bitcoin (BTC). Utang AS yang terus meningkat, penyesuaian tarif yang sedang berlangsung oleh pemerintahan Presiden AS Donald Trump, dan penutupan Pemerintah AS yang berkepanjangan di tengah ketidakpastian politik membuat Greenback berisiko. Pergeseran ini, yang sekarang umumnya disebut sebagai "perdagangan debasement besar," sedang mengkatalisasi siklus bull di pasar komoditas dan dapat memaksa narasi Bitcoin sebagai "Emas digital, lindung nilai terhadap inflasi" untuk bull run pasar kripto berikutnya. Untuk mendapatkan wawasan lebih dalam tentang perdagangan debasement, lonjakan harga Emas dan Bitcoin, serta siklus pasar, FXStreet mewawancarai beberapa ahli. 

Mengapa Investor Beralih dari Dolar AS?

Sejak Richard Nixon, Presiden AS ke-37, menghentikan sistem Bretton Woods, uang kertas Dolar AS didukung oleh keyakinan dan kredit Pemerintah AS. Greenback mempertahankan dominasinya melalui "petrodolar," yang merujuk pada pendapatan yang dikumpulkan oleh eksportir-eksportir Minyak, terutama Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC), yang diarahkan ke obligasi pemerintah AS dan aset keuangan. 

Sistem Bretton Woods adalah sistem moneter internasional yang didirikan pada tahun 1944 yang menetapkan nilai tukar tetap berbasis Dolar AS, yang dipatok pada Emas. 

Namun, pergeseran dari standar Emas menurunkan kepercayaan terhadap Dolar AS, dan indikator-indikator keuangan saat ini mengindikasikan penurunan lebih lanjut. Berikut adalah alasan-alasan utama mengapa para investor kehilangan kepercayaan pada USD. 

Utang AS yang Meningkat

Sebagian besar ekonomi maju di seluruh dunia, termasuk Amerika Serikat, mengalami peningkatan utang, yang secara bertahap menggerogoti Produk Domestik Bruto (PDB) mereka.  

Utang Pemerintah AS telah mencapai $38 triliun per 27 Oktober, naik dari $24,71 triliun pada tahun 2015. Dari total utang, $30,28 triliun dipegang oleh publik, menurut Laporan Bulanan Utang Publik Departemen Keuangan AS bulan September. 

Utang nasional AS per 27 Oktober. Sumber: Data fiskal.

Menurut laporan keuangan federal dari Congressional Budget Office (CBO) untuk Tahun Anggaran (TA) 2025, defisit fiskal telah berkurang menjadi $1,809 triliun, atau 6,0% dari PDB AS, dari $1,817 triliun, atau 6,3% dari PDB di TF 2024. 

Namun, angka untuk 2025 membaik karena pengurangan buatan sebesar $234 miliar dari program pinjaman mahasiswa federal. Jika dimasukkan, perbedaan antara utang dan PDB akan menjadi $2,043 triliun, atau 6,7% dari PDB.

David Kelly, Kepala Strategi Global di JP Morgan, dalam catatan berjudul "Going Broke Slowly: The Investment Implications of Still-Rising Federal Debt," pada 13 Oktober, menekankan "jika PDB nominal tumbuh sekitar 4,5% ke depan, (terdiri dari 2,0% pertumbuhan riil dan 2,5% inflasi), maka setiap defisit anggaran di atas 4,5% akan menyebabkan rasio utang terhadap PDB meningkat. Di bawah asumsi kami, rasio utang terhadap PDB naik dari 99,9% pada 30 September 2025, menjadi 102,2% dari PDB 12 bulan kemudian."

Dengan AS yang menderita utang nasional yang tinggi, bunga pada obligasi pemerintah didorong lebih tinggi, yang pada gilirannya meningkatkan imbal hasil obligasi. Namun, lonjakan yang berasal dari tekanan fiskal, bukan pertumbuhan keuangan yang nyata, menyoroti risiko-risiko mendasar yang dapat mengikis kepercayaan terhadap Dolar AS dan aset-asetnya. 

Secara sederhana, tekanan untuk membayar utang mengurangi dana yang tersedia untuk pertumbuhan nasional, yang berpotensi menyebabkan utang tambahan. 

Masalah-Masalah Domestik di Tengah Perang Dagang Internasional 

Untuk mengatasi masalah utang yang meningkat, Presiden AS, Donald Trump, memberlakukan tarif yang lebih tinggi pada negara-negara dengan defisit perdagangan, seperti Tiongkok, India, dan negara-negara besar lainnya. Pendapatan tarif mencapai $31 miliar pada bulan Agustus, membuat total pendapatan menjadi $158 miliar untuk tahun kalender sejauh ini. 

Namun, Trump menghadapi oposisi di dalam negeri, karena peningkatan tarif di bawah Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat tahun 1977 sedang ditantang di Mahkamah Agung AS. Jika tarif tersebut dinyatakan ilegal, hal itu dapat memaksa pengembalian dana kepada negara-negara mitra, yang berpotensi membawa AS kembali ke titik awal. 

Di sisi lain, Pemerintah AS sedang dalam keadaan penutupan karena perpecahan partisan mengenai belanja federal. Penutupan dimulai pada 1 Oktober dan tetap berlaku hingga 27 Oktober, memicu ketegangan politik yang sedang berlangsung. Secara historis, ini adalah penutupan pemerintah AS terpanjang kedua, hanya kalah dari penutupan selama 35 hari yang dimulai pada bulan Desember 2018 terkait pendanaan dinding perbatasan AS.

Memprakirakan jalan yang sulit di depan, Moody's, lembaga pemeringkat kredit terkenal secara global, menurunkan peringkat kredit AS menjadi Aa1 dari Aaa pada bulan Mei, dengan alasan meningkatnya utang pemerintah dan ketidakstabilan politik di bawah pemerintahan kedua Donald Trump sebagai alasan utama. 

Perdagangan Debasement

Perdagangan debasement adalah pergeseran strategis dalam investasi, biasanya terlihat di tengah ekspektasi bahwa uang atau aset keuangan lainnya akan kehilangan nilainya. Perdagangan ini melibatkan alokasi modal ke komoditas "safe haven," seperti logam mulia. Bitcoin dan mata uang kripto teratas lainnya, bersama dengan Digital Asset Treasuries (DATs) yang sedang dalam proses, juga menawarkan perlindungan terhadap Dolar AS. 

Tanda-Tanda Perdagangan Debasement

Harga Emas dan Perak yang mencapai rekor tertinggi adalah sinyal jelas dari pergeseran tektonik dalam sentimen investor saat mereka mencari investasi yang aman. Per 24 Oktober, satu ons Emas diperdagangkan di $4.056, menandai kenaikan lebih dari 60% sejauh tahun ini. Demikian pula, Perak diperdagangkan di dekat $48, setelah turun dari rekor tertinggi $54,86 pada 16 Oktober, telah melampaui Emas dengan kenaikan hampir 80% sejauh tahun ini. 

Grafik harga harian Emas dan Perak. 

DATs, termasuk Strategy-nya Michael Saylor dengan 640.418 BTC senilai $74,01 miliar, Marathon Holdings dengan 53.250 BTC senilai $6,15 miliar per 27 Oktober, dan lainnya, telah secara signifikan meningkatkan eksposur mereka terhadap Bitcoin. Ini mengindikasikan pergeseran kepercayaan dari institusi korporat menuju Bitcoin. 

Di sisi lain, Exchange Traded Funds (ETFs) yang berbasis di AS seperti iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock dengan $85,52 miliar dan FBTC milik Fidelity dengan $21,93 miliar dalam aset bersih, dan lainnya telah meningkatkan kepemilikan lebih dari $38 miliar dan mencatat hanya tiga arus keluar bersih bulanan sejauh tahun ini.  

Negara-Negara Beralih dari Dolar AS

Banyak negara di seluruh dunia beralih dari Dolar AS untuk mengurangi ketergantungan mereka pada Greenback, dalam upaya untuk meningkatkan perdagangan. BRICS adalah organisasi antar pemerintah yang terdiri dari Brasil, Rusia, India, Tiongkok, dan Afrika Selatan, serta negara-negara berkembang lainnya, yang bertujuan untuk melakukan dedolarisasi dan berpotensi memperkenalkan Central Bank Digital Currency (CBDC). 

Saat ini, Rusia menerima penyelesaian perdagangan dalam mata uang lokal dengan Tiongkok dan India, akibat konflik yang sedang berlangsung dengan Ukraina, yang mengakibatkan beberapa sanksi internasional dari AS dan UE. 

Siapa yang Bertaruh pada Penurunan Dolar AS?

Hedge fund adalah kendaraan investasi yang menggunakan berbagai strategi — baik long maupun short — untuk menghasilkan imbal hasil dan mengelola risiko. Beberapa fund mendapatkan keuntungan dari penurunan pasar, yang dapat sejalan dengan tema seperti "perdagangan debasement besar" yang sedang berlangsung. Berikut adalah beberapa pendiri hedge fund yang memprediksi pergeseran di tengah utang AS. 

Ray Dalio 

Ray Dalio, pendiri Bridgewater, hedge fund terbesar di dunia dengan lebih dari $90 miliar dalam aset yang dikelola per 2024, telah mengeluarkan beberapa peringatan tentang meningkatnya utang Pemerintah AS, membandingkan situasi tersebut dengan kondisi menjelang Perang Dunia II. Dalam wawancara Bloomberg pada 10 Oktober, Dalio berkomentar, "Ini seperti plak di arteri yang kemudian mulai menekan belanja," jika utang meningkat relatif terhadap pendapatan. 

Dalio lebih lanjut menekankan dalam sebuah postingan di X pada 24 Oktober bahwa "sanksi mengurangi permintaan terhadap mata uang fiat dan utang yang denominasi di dalamnya dan mendukung emas."

Kenneth Griffin

Kenneth Griffin, CEO Citadel LLC, mengatakan dalam wawancara dengan Bloomberg pada 7 Oktober bahwa inflasi yang meningkat adalah penyebab utama penurunan nilai Dolar AS. Griffin mengatakan, "Ini [inflasi] adalah bagian dari alasan Dolar terdepresiasi sekitar 10% pada semester pertama tahun ini."

Menyoroti harga Emas yang mencapai rekor tertinggi dan "apresiasi dalam substitusi Dolar lainnya," CEO hedge fund tersebut melihat situasi ini tidak dapat dipercaya. Selain itu, Griffin menekankan bahwa "orang-orang sedang mencari cara untuk secara efektif melakukan dedolarisasi atau mengurangi risiko portofolio mereka terkait dengan risiko sovereign AS."

Selain manajer hedge fund, Elon Musk, CEO Tesla, baru-baru ini membalas sebuah postingan ZeroHedge di X, yang mengatakan, "AI adalah perlombaan senjata global yang baru, dan belanja modal pada akhirnya akan didanai oleh pemerintah (AS dan Tiongkok). Jika Anda ingin tahu mengapa emas/perak/bitcoin melonjak, itu adalah "debasement" untuk mendanai perlombaan senjata AI."

Menurut Musk, "Bitcoin didasarkan pada energi: Anda dapat menerbitkan mata uang fiat palsu, dan setiap pemerintah dalam sejarah telah melakukannya, tetapi tidak mungkin untuk memalsukan energi."

Wawasan Ahli tentang Debasement, Emas, dan Bitcoin

Untuk mendapatkan wawasan lebih lanjut, FXStreet mewawancarai para ahli di pasar mata uang kripto. 

Karim AbdelMawla, peneliti senior di 21Shares

Peran apa yang dapat dimainkan komoditas atau obligasi Pemerintah AS yang ditokenisasi on-chain dalam ekosistem lindung nilai debasement yang sedang berkembang?

Obligasi Pemerintah AS yang ditokenisasi, yang mencerminkan utang pemerintah jangka pendek, telah tumbuh menjadi hampir $9 miliar dalam total nilai yang terkunci di lebih dari 50 produk, menawarkan akses yang dapat diprogram kepada investor untuk imbal hasil 4–5% dan likuiditas sepanjang waktu. Mereka menjadi jangkar untuk tingkat bebas risiko yang muncul di DeFi dan memberikan peserta instrumen imbal hasil dengan volatilitas rendah yang independen dari sistem perbankan. Emas yang ditokenisasi, yang dipimpin oleh Tether Gold (XAUT) dan Pax Gold (PAXG), telah melampaui kapitalisasi pasar $2,5 miliar, memungkinkan para investor untuk memegang Emas yang didukung fisik dengan penyelesaian dan kolateral blockchain. Bersama-sama, obligasi Pemerintah AS on-chain dan komoditas yang ditokenisasi membentuk inti dari arsitektur lindung nilai debasement baru dengan memungkinkan obligasi Pemerintah AS memberikan imbal hasil dan stabilitas, Emas akan menetapkan asuransi terhadap erosi fiat, dan Bitcoin akan memberikan sisi positif konveks karena berperan ganda sebagai aset risk-on dan risk-off. Dengan demikian, struktur terintegrasi ini menjadi pusat tesis lindung nilai debasement dalam portofolio tradisional dan yang berfokus pada kripto.

Apakah Emas akan mengungguli Bitcoin dalam "perdagangan debasement besar" yang sedang berlangsung?

Pada tahun 2025, Emas telah mengungguli Bitcoin tahun ini sekitar 25 hingga 30%, mencapai level baru di atas $4.000, sementara Bitcoin tetap volatil setelah koreksi Oktober. Kinerja yang lebih baik ini mencerminkan preferensi institusional pada likuiditas dan risiko karir yang lebih rendah di tengah ketidakpastian fiskal dan stres geopolitik. Emas tetap menjadi lindung nilai respons pertama dalam fase krisis, sementara Bitcoin mempertahankan konveksitas jangka panjang yang lebih tinggi dan nilai kelangkaan. Dalam jangka waktu lima tahun, Bitcoin masih jauh mengungguli Emas, tetapi investor kadang-kadang membayar untuk sisi positif tersebut melalui volatilitas yang lebih tinggi. Itulah sebabnya portofolio perdagangan debasement yang ideal, oleh karena itu, mencampurkan Emas untuk stabilitas dan kredibilitas, Bitcoin untuk opsi konveks, dan obligasi Pemerintah AS yang ditokenisasi untuk imbal hasil — menyeimbangkan ketahanan, potensi return, dan likuiditas dalam rezim makro yang secara struktural inflasi.

Apakah diversifikasi stablecoin (dipatok-ke-USD vs dipatok-ke-komoditas vs dipatok-ke-Bitcoin) dapat memperkuat atau melemahkan narasi "anti-fiat"?

Secara teori, diversifikasi stablecoin memperkuat narasi anti-fiat dengan mengurangi ketergantungan pada Dolar AS dan memperkenalkan kolateral non-sovereign seperti Emas, Bitcoin, stablecoin sintetis yang didukung perangkat keras seperti USDAI, di mana aset-aset dunia nyata seperti GPU dan infrastruktur AI mendukung token yang dipatok-ke-Dolar, atau stablecoin yang didukung oleh imbal hasil kredit swasta seperti syrupUSDC dari Maple Finance. 

Desain yang lebih canggih, seperti USDe dari Ethena, memperluas ide ini melalui strategi pasar delta-netral. Namun, dalam praktiknya, USD tetap dominan, dengan USDT dan USDC bersama-sama menyumbang lebih dari 80% pasar stablecoin. Kenaikan stablecoin yang dipatok-ke-Emas dan Bitcoin menunjukkan minat yang berkembang pada unit akuntansi yang independen dari fiat, namun skala mereka tetap terlalu terbatas untuk secara signifikan menantang dominasi USD. Untuk saat ini, penyebaran alternatif aset-yang-dipatok memperkuat narasi anti-fiat secara simbolis daripada struktural. Diversifikasi yang sebenarnya hanya akan muncul setelah stablecoin yang tidak didukung USD mencapai likuiditas dan volume penyelesaian yang signifikan di seluruh DeFi dan jalur perdagangan global.

Metrik mana yang paling baik untuk mengukur tren alokasi modal yang didorong oleh debasement?

Perdagangan debasement semakin terlihat ketika pengukur tekanan moneter dilihat bersamaan dengan dinamika aliran modal. M2 AS berdiri di dekat $22,2 triliun, sekitar 40% lebih tinggi dibandingkan tahun 2020, dibandingkan dengan hanya 12 hingga 15% pertumbuhan PDB riil kumulatif selama periode yang sama. Neraca Federal Reserve, sekitar $6,6 triliun, tetap jauh di atas level pra-COVID sebesar $4,2 triliun meskipun ada pengetatan yang sedang berlangsung. Dengan rasio utang terhadap PDB mendekati 125% dan diproyeksikan mendekati 156%, dan setelah lebih dari dua tahun suku bunga riil negatif antara 2021 dan 2023, lingkungan moneter secara keseluruhan terus mendukung aset keras dibandingkan klaim nominal.

Korelasi Bitcoin dengan Emas telah meningkat menjadi sekitar 0,85, mendekati rekor tertinggi, sementara rasio Bitcoin terhadap Emas telah turun sekitar 30% sejak pertengahan Agustus 2025, mengindikasikan kekuatan relatif yang diperbarui dalam Emas. Berdasarkan M2 yang disesuaikan, Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada September 2025, mengindikasikan pergeseran struktural dalam aliran modal daripada hanya kenaikan siklis. Secara institusional, alokasi kas telah turun menjadi 3,8%, terendah dalam 12 tahun, meskipun reksa dana pasar uang AS memegang sekitar $7,4 triliun, menyoroti preferensi likuiditas yang terus berlanjut dalam skala besar.

Di dalam kripto, ETF Bitcoin spot telah menarik sekitar $60 miliar dalam arus masuk kumulatif sejak diluncurkan, dengan IBIT dari BlackRock mendekati $100 miliar dalam aset. Pasar stablecoin berkembang dari sekitar $205 miliar menjadi lebih dari $300 miliar pada tahun 2025, mencerminkan permintaan yang kuat pada likuiditas yang terikat Dolar AS di dalam ekosistem aset digital.

Dalam kompleks aset keras yang lebih luas, total nilai pasar Emas kini mendekati $28 hingga 30 triliun, naik sekitar $10 triliun tahun ini di tengah rekor akumulasi bank sentral. Di seluruh aset, Bitcoin tetap sangat berkorelasi dengan ekuitas dan Emas, sementara korelasi Emas dengan Dolar AS tetap sangat negatif; sebuah penyelarasan makro yang konsisten dengan tekanan debasement moneter yang persisten dan preferensi global yang semakin luas untuk penyimpanan nilai yang nyata.

Apakah upaya negara-negara BRICS untuk mengurangi ketergantungan pada Dolar menciptakan permintaan yang nyata pada Bitcoin atau hanya CBDC dan stablecoin?

Pengurangan ketergantungan BRICS sejauh ini bersifat transaksional daripada berbasis cadangan, berfokus pada penyelesaian bilateral dalam mata uang lokal, sistem pembayaran lintas batas baru, dan percobaan mata uang digital bank sentral, bukan akumulasi Bitcoin. Bank sentral malah memperbesar cadangan Emas daripada kepemilikan BTC, meskipun beberapa serius mempertimbangkan hal ini, seperti Pakistan dan Republik Ceko. Di antara warga sipil di negara-negara BRICS dengan inflasi tinggi, adopsi stablecoin USD telah melonjak sebagai lindung nilai praktis terhadap volatilitas mata uang lokal, mendahului setiap pengambilan Bitcoin yang material. Oleh karena itu, pengurangan ketergantungan BRICS saat ini memicu percobaan CBDC dan utilitas stablecoin, sementara permintaan Bitcoin tetap didorong oleh ritel dan sebagian besar di luar saluran resmi.

Jonathan Morgan, Analis Kripto Utama, Stocktwits

Bagaimana beban utang AS yang meningkat mempengaruhi sentimen investor global terhadap mata uang fiat dan alternatif kripto?

Saya pikir cerita utang mempengaruhi orang dalam dua cara: jangka pendek, itu tidak menakut-nakuti mereka dari Dolar AS, mungkin malah memperkuatnya. Lebih banyak utang berarti lebih banyak obligasi Pemerintah AS/T-bills, dan mereka dianggap sebagai penghasil pendapatan teraman di bumi. Itu membantu Dolar AS, dan membantu semua stablecoin yang didukung oleh obligasi Pemerintah AS. Saya percaya itu akan meledak lebih banyak lagi karena ada selera yang besar untuk itu. 

Tetapi semakin lama utang ini tumbuh dan menumpuk, orang mungkin mulai khawatir. Apakah pertumbuhan BTC, Emas, dan Perak adalah buktinya? Mungkin, tetapi Anda tidak melihat banyak ritel yang membunyikan alarm saat ini. 

Apakah stablecoin yang terikat USD hanya memindahkan inflasi, utang AS, atau risiko memegang Dolar AS ke pasar kripto? 

Mereka memang demikian, tetapi itu adalah kompromi. HODLing USDT (USDC, dll), Anda pada dasarnya memegang eksposur pasar uang yang ditokenisasi (hanya interpretasi luas). Anda tidak melarikan diri dari The Fed atau kebijakan perdagangan. Bagian lucunya adalah, lebih banyak utang AS membantu karena menciptakan lebih banyak kolateral. 

Bagaimana peristiwa likuidasi senilai $19 miliar pada hari Jumat, yang terbesar dalam sejarah kripto, cocok dengan narasi Bitcoin sebagai "lindung nilai terhadap regulasi, inflasi, dan Emas digital"? 

Itu tidak cocok. Jika Anda memiliki eksposur terhadap leverage pada tanggal 10, maka Anda hancur dan mungkin terhapus. Jika tidak, maka yang Anda hilangkan hanyalah kerugian di atas kertas pada nilai kripto Anda yang turun. Bagi para pedagang yang menggunakan leverage, itu adalah pengalaman mengerikan yang mengubah hidup, tetapi bagi semua orang lainnya, itu hanya hari biasa - setidaknya ketika melihat nilai akun mereka.

Apa pandangan Anda tentang Emas yang mengungguli Bitcoin?

Ini tergantung pada kapan Anda mengatur kalender Anda ketika melihat Emas yang mengungguli Bitcoin. Diukur dalam beberapa bulan terakhir, ya, Emas mengungguli Bitcoin. Tetapi konteks diperlukan.

Biarkan saya menjelaskannya dengan cara ini: jika Saya menaruh $100 ke dalam Emas,  $100 ke dalam SPY, dan $100 ke dalam Bitcoin pada Januari 2020, SPY saya akan bernilai $204, Emas $280, dan BTC $1.500 (kira-kira). 

Jika Anda ingin melakukan hal yang sama dan kembali ke 10 tahun ke belakang, itu bahkan lebih dramatis: $100 Anda dari Emas bernilai $360, $100 Anda dari SPY bernilai $321 (dengan dividen dan Anda melihat sekitar $420), tetapi $100 anda dari BTC bernilai hampir $34.000.

Maarteen AKA Maartunn, Analis Komunitas di CryptoQuant

Bagaimana Anda melihat hubungan antara tingkat utang AS dan pergerakan harga Bitcoin dan Emas?

Peningkatan tingkat utang AS dapat membuat para investor khawatir terhadap kemampuan pemerintah untuk mengelola kewajiban masa depannya. Kehilangan kepercayaan ini dapat melemahkan kepercayaan pada Dolar AS dan obligasi Pemerintah AS, mendorong para investor untuk mencari aset-aset alternatif.

Hal terbaik yang dapat dilakukan? Investasi pada yang tidak dapat dicetak oleh pemerintah: Saham, Emas, dan Bitcoin adalah contoh yang paling umum. Barang-barang mewah, mobil kelas atas, dan bahkan barang koleksi seperti kartu Pokémon juga telah meningkat nilainya, sebagian karena spekulasi saat para investor mencari aset-aset yang mempertahankan atau meningkat nilainya seiring waktu.

Apakah lonjakan likuidasi di pasar kripto setelah peristiwa penghapusan $19 miliar memposisikan kembali klaim Bitcoin sebagai safe haven?

Tidak, menurut pendapat saya, itu tidak. Bitcoin memiliki pasokan tetap, sedangkan Dolar AS tidak. Akan memakan waktu puluhan tahun bagi Bitcoin untuk mendapatkan lebih banyak pijakan, dan proses itu akan secara alami disertai dengan guncangan positif dan negatif.

Penghapusan $19 miliar adalah guncangan negatif, tetapi itu seharusnya tidak mengubah perspektif jangka panjang.

Peran apa yang dimainkan metrik on-chain dalam mengidentifikasi peluang perdagangan ini?

Data on-chain membantu mengidentifikasi kapan Bitcoin relatif murah dibandingkan dengan nilai historis atau basis biaya pemegang jangka panjang. Misalnya, rasio MVRV (Market Value to Realized Value) membandingkan harga pasar Bitcoin saat ini dengan basis biaya rata-rata semua pemegang. Ketika rasio MVRV rendah, itu menunjukkan bahwa Bitcoin diperdagangkan di bawah basis biaya rata-rata pemegang — sinyal bahwa aset mungkin undervalued dan berpotensi mendekati dasar pasar.

Dengan menganalisis sinyal on-chain ini bersamaan dengan faktor-faktor makro seperti tren utang AS, para pedagang dapat membuat keputusan yang lebih terinformasi tentang kapan harus masuk atau keluar dari pasar.

---