Bitcoin Hadapi Risiko Penurunan di Tengah Meningkatnya Kerugian Pemegang Jangka Pendek, Permintaan ETF yang Lemah

• Penurunan Bitcoin baru-baru ini membuat lebih dari 95% pemegang jangka pendek berada dalam posisi rugi, menurut Glassnode.
• Kripto teratas mengalami kontraksi permintaan paling tajam sejak 2022 saat aktivitas pembeli berubah menjadi negatif.
• Permintaan ETF Bitcoin spot AS turun ke level terlemah sejak peluncuran, menandakan partisipasi institusional yang lebih lemah.

Penurunan Bitcoin (BTC) baru-baru ini menuju level $60.000 telah mendorong pasar semakin ke wilayah bearish, dengan para investor baru mengalami kerugian yang belum direalisasi yang besar, menurut laporan Glassnode pada hari Rabu.

Perusahaan mencatat bahwa rally Bitcoin pada awal Mei kini semakin terlihat sebagai "bear bounce". Indikator yang menyoroti tren ini adalah AVIV Ratio, yang membandingkan harga spot Bitcoin dengan True Market Mean. Metrik ini mencapai skor-z terendah dalam empat tahun sebesar -1,09 sebelum sedikit pulih ke -1,06.

"Fakta bahwa harga tidak memantul secara signifikan dari terendah siklus ini selama pekan lalu menegaskan persistensi ketakutan dalam sentimen pasar saat ini," tulis Glassnode.

Pembeli Bitcoin Baru-Baru ini Menghadapi Kerugian yang Belum Direalisasi yang Membesar di Tengah Tekanan Pasar

Para pembeli baru juga terdampak oleh pelemahan harga. Short-Term Holder Market Value to Realized Value (STH-MVRV) turun ke 0,81 sebelum sedikit pulih ke 0,83, mengindikasikan bahwa para investor jangka pendek rata-rata masih dalam posisi rugi sekitar 17% hingga 19%. BTC yang terkumpul selama rentang $78.000 hingga $82.000 pada bulan Mei juga sebagian besar masih dalam posisi rugi.

Glassnode juga menunjukkan tekanan berat di antara para pelaku pasar yang lebih baru. Persentase pasokan pemegang jangka pendek yang dalam posisi untung turun menjadi hanya 0,6% sebelum sedikit pulih ke 3,3%, jauh di bawah rata-rata empat tahunnya sebesar 55%.

"Secara praktis, lebih dari 95% kelompok pembeli baru saat ini berada dalam posisi rugi," kata Glassnode, menambahkan bahwa angka sebesar ini secara historis bertepatan dengan fase kapitulasi yang membuat pasar rentan terhadap penurunan lebih lanjut.

Perusahaan mencatat bahwa permintaan yang lebih kuat akan diperlukan untuk mencegah penurunan lebih lanjut. Permintaan institusional spot melalui Coinbase tetap lesu, dengan Indeks Premium Coinbase terus diperdagangkan di wilayah negatif.

CryptoQuant Menyatakan Bitcoin Belum Mencapai Dasar Siklus di Tengah Permintaan yang Lemah

Di sisi lain, data CryptoQuant mengindikasikan penurunan Bitcoin ke $59.000 menempatkan aset ini hanya 9% di atas harga realisasi sebesar $53.600. Level ini mewakili basis biaya onchain agregat dari semua pemegang.

Secara historis, Bitcoin membentuk titik terendah bear market utama di atau sedikit di bawah harga realisasi, termasuk saat runtuhnya FTX pada November 2022.

Namun, CryptoQuant mengakui kondisi permintaan lemah di sekitar kripto teratas ini. Ukuran gabungan aktivitas spekulatif kontrak berjangka dan permintaan spot yang tampak turun menjadi -652.000 BTC selama 30 hari terakhir, menandai kontraksi permintaan mingguan paling tajam sejak Januari 2022.

Demikian pula, laporan tersebut mencatat bahwa perubahan permintaan satu tahun telah berubah negatif, mengindikasikan kini ada lebih sedikit pembeli Bitcoin dibandingkan setahun lalu.

Partisipasi institusional juga semakin menurun. CryptoQuant menyatakan bahwa pertumbuhan permintaan ETF Bitcoin spot 30 hari turun menjadi -74.000 BTC, pembacaan terlemah sejak peluncuran ETF spot AS.

"Alih-alih menyerap tekanan jual dari distribusi bear market, ETF kini berkontribusi pada ekspansi pasokan bersih saat investor mengurangi eksposur Bitcoin mereka," kata laporan tersebut.

Meski kerugian meningkat, CryptoQuant berargumen bahwa kapitulasi belum mencapai level-level yang biasanya terkait dengan titik terendah siklus. Para pemegang Bitcoin merealisasikan sekitar 187.000 BTC dalam dalam posisi rugi selama bulan lalu, jauh di bawah sekitar 1,2 juta BTC yang direalisasikan selama sell-off besar yang dipicu FTX.

Bitcoin diperdagangkan di $62.100, naik 0,5% selama 24 jam terakhir pada saat berita ini ditulis.